Kuvan lähde: Rolls-Royce plc
Rolls-Roycen (LSE: RR) osakkeet ovat lähellä kaikkien aikojen ennätystä vuoden 2025 tulosjulkistuksen jälkeen helmikuun 26. päivänä. Uskon kuitenkin, että osakkeilla voi olla vielä valtavasti arvoa jäljellä.
Tämä johtuu siitä, että hinta ja arvo eivät ole samat. Hinta on se, minkä markkinat ovat valmiita maksamaan tietyllä hetkellä. Mutta arvo heijastaa taustalla olevan liiketoiminnan todellista arvoa.
Legendaarinen sijoittaja Warren Buffett tiivisti asian sanomalla: “Hinta on mitä maksat; arvo on mitä saat.” Hän lisäsi, että sijoittajien tulisi keskittyä ostamaan yrityksiä, joiden arvo on korkeampi kuin hinta.
Kuinka hyviä tulokset olivat?
Rolls-Roycen liikevoitto vuonna 2025 nousi 41 % edellisvuodesta 3,46 miljardiin puntaa. Tämä nosti marginaalia 3,5 prosenttiyksikköä 17,3 prosenttiin strategisten aloitteiden ja liiketoiminnan optimoinnin jatkuessa.
Liikevaihto nousi 13 % 20,1 miljardiin puntaa, mikä tuki lisääntynyt aktiivisuus suurten moottoreiden jälkimarkkinoilla, parantuneet sopimusehdot ja siviili-ilmailuvaramoottoreiden parempi kannattavuus.
Vapaa kassavirta kasvoi 25 % 3,3 miljardiin puntaa, mikä johtui vahvasta liikevoitosta, pitkäaikaisen palvelusopimuksen (LTSA) saldon jatkuvasta kasvusta ja käyttöpääoman voimakkaasta virtauksesta. Tämä auttoi konsernia siirtymään 1,9 miljardiin puntaa nettokäteismäärään vuotta aiemmin 475 miljoonasta punnasta.
Myös puolustus- ja energiajärjestelmät vaikuttivat osaltaan 14,4 prosentin ja 17,4 prosentin marginaalilla, mikä kuvastaa parempaa suorituskykyä kuljetuksessa, taistelussa ja datakeskusten sähköntuotannossa.
Johto antoi luottavaiset ohjeet vuodelle 2026 (4,0–4,2 miljardia puntaa liikevoitosta ja 3,6–3,8 miljardia puntaa vapaata kassavirtaa) ja nosti keskipitkän aikavälin tavoitteitaan vuodelle 2028 sekä ilmoitti monivuotisesta osakkeiden takaisinostosta 9 miljardiin puntaa.
Tärkeimmät kasvutekijät täältä
Rolls-Roycen vauhtia tukevat urakkatyöt, kapasiteetin laajentaminen ja teknologiapäivitykset, jotka ulottuvat paljon vuoden 2026 ohjeistuksia pidemmälle. Kasvun riski on kaikki merkittävät ongelmat missä tahansa sen avaintuotteessa. Tämän korjaaminen voi olla kallista ja vahingoittaa mainettasi.
Silti siviili-ilmailualalla lentotuntien suurilla moottoreilla odotetaan kasvavan 115–120 prosenttiin vuoden 2019 tasosta vuonna 2026. Tätä tukevat 550–600 uuden moottorin toimitukset. LTSA-saldon odotetaan jatkavan voimakasta kasvuaan moottorien lentotuntien paranemisen tukemana.
Tätä tukee kestävyysohjelma, jonka tavoitteena on lisätä kaikkien Trent-moottoreiden siipien käytettävyyttä 100 % vuoteen 2027 mennessä.
Puolustuskasvua tukevat 1,5 miljardin punnan arvoiset sopimukset Ison-Britannian puolustusministeriön ja Yhdysvaltain sotaministeriön kanssa. Nämä toimivat rinnakkain tulevan MV-75 pitkän kantaman hyökkäyslentokoneen ja raskaan B-52 pommikoneen ohjelmien kanssa.
Johto ennustaa voimakasta kasvua Power Systems -tuotteidensa kasvavan datakeskusten kysynnän vuoksi. Seuraavan sukupolven Series 4000 -moottoreita suunnitellaan vuodelle 2028, ja kapasiteettia lisätään Saksassa ja Yhdysvalloissa. Yrityksen pieni modulaarinen reaktori (SMR) luo myös tulevaisuuden arvoa, sillä käyttöönotto vahvistettiin Isossa-Britanniassa Wylfassa ja kansainväliset tarjouskilpailut ovat käynnissä.
Sijoitusnäkemykseni
Nämä useat kasvutekijät eivät näytä vielä heijastuvan Rolls-Roycen osakekurssiin.
Sen hinta-tulossuhde 19,1 on vertailuryhmänsä alhaisin, joka on keskimäärin 34, joten se on tällä mittarilla erittäin aliarvostettu. Näihin yrityksiin kuuluvat Northrup Grumman 24.6:lla, BAE Systems 30.5:llä, RTX 40.4:llä ja TransDigm 40.7:llä.
Kun otetaan huomioon kasvun ja aliarvostuksen katalysaattorien yhdistelmä, ostan lisää osakkeita mahdollisimman pian.