Kuvan lähde: Rolls-Royce plc
Rolls-Roycen (LSE: RR) osakkeille on ollut loistavia vuosia. He ovat jatkuvasti olleet FTSE 100:n parhaiden esiintyjien joukossa useita vuosia peräkkäin. Osakkeen hinta on noussut huimat 983 % viimeisen puolen vuosikymmenen aikana.
Entä 2026 tähän mennessä?
Osakekurssi ei ole periaatteessa mennyt mihinkään. Se alkoi hyvin ja saavutti itse asiassa uuden kaikkien aikojen ennätyksen. Se on kuitenkin sittemmin luopunut näistä voitoista ja on noin 1 % vuoden alussa.
Mitä siis tapahtuu? Voisiko tämä olla ostomahdollisuus portfoliolleni tai varoitusmerkki siitä, että Rolls-Roycen osakkeiden pitkä härkäjuoksu on saattanut menettää voimansa?
Suurin ongelma on siviili-ilmailu.
Osakkeet eivät koskaan nouse tai nouse vain yhdestä syystä. Aina on useita tekijöitä, jotka auttavat ohjaamaan osakkeen hintaa, joskus järkevästi, mutta toisinaan ilman riimiä tai syytä.
Joskus tietyn osakkeen hintavaikutus tietyn ajanjakson aikana voi kuitenkin riippua voimakkaasti yhdestä avaintekijästä.
Luulen, että tämä koskee Rolls-Roycen osakkeita tällä hetkellä. Näkemäni liikkeellepaneva tekijä voidaan tiivistää siviili-ilmailun talouden heikkenemiseen.
Tällä tarkoitan, että Lähi-idän nykyinen sota, johon liittyy suoria riskejä turisteille ja muille matkustajille, todennäköisesti tukahduttaa siviili-ilmailun kysynnän ja heikentää lentoyhtiöiden tuloja. Samaan aikaan lentopetrolin kustannusten nousu kasvattaa lentoyhtiöiden kustannuksia.
Pienemmät tulot yhdistettynä korkeampiin kustannuksiin tarkoittavat todennäköistä ei-välttämättömien menojen jäädyttämistä. Tämä tarkoittaa todennäköisesti lentoyhtiöiden viivästymistä tai uusien lentokoneiden tilausten peruuttamista. Lentotuntien vähentäminen voisi vähentää kallista syvähuoltoa, joka suihkumoottoreiden on suoritettava tietyn käyttötuntien jälkeen.
Asiat ovat huonoja, mutta ne eivät ole kauheita.
Silti Rolls ei ole vielä tuonut esiin erityisiä huolenaiheita mahdollisista vaikutuksista voittoihin.
Et ehkä koskaan tee sitä, koska voit esimerkiksi saada liiketoiminnasta tehokkuutta ja auttaa pitämään voiton vakaana. Se on osoittautunut tehokkaaksi kustannustenhallinnassa viime vuosina.
Lisäksi on edelleen epäselvää, näkevätkö lentoyhtiöt matkustajakysynnän laskevan merkittävästi maailmanlaajuisesti vai alueellisesti. On myös epäselvää, kuinka kauan kysynnän lasku kestää.
Silti maailmantalouden heikkenemisen ja monien matkustajien pitkittyvien matkustuspelkojen vuoksi uskon, että siviili-ilmailun edessä on vaikeita aikoja, jotka kestävät ainakin kuukausia, ei viikkoja.
Siviili-ilmailu on vain yksi Rollsin toiminnoista. Sen puolustusdivisioonan asiakaskysyntä voi hyvinkin jatkaa kasvuaan, kuten se on viime vuosinakin tehnyt. Samoin korkea öljyn hinta voi olla hyvä, ei huono, mitä tulee yhtiön energiajärjestelmäliiketoiminnan kysyntään.
Mutta kuten näimme pandemian aikana, kun Rollsin siviili-ilmailuliiketoiminta menestyy huonosti, se vaikuttaa merkittävästi koko yrityksen suorituskykyyn.
Jopa tämän vuoden tähänastisen heikon tuloksen jälkeen Rolls-Roycen osakkeet myyvät 41-kertaisella voitolla. Se näyttää minusta kalliilta, enkä koske niihin.
