Kuvan lähde: Getty Images
Yksi FTSE 250 -osakkeista, jota olen ollut laskussa vuosien ajan, on Dr Martens (LSE:DOCS). Sen jälkeen, kun saappaiden valmistaja listautui tasan viisi vuotta sitten (29. tammikuuta), se on menettänyt noin 85 % arvostaan.
Se on kuitenkin edelleen legendaarinen tuotemerkki, jonka myynti on 26:lla tilikaudella lähes 800 miljoonaa puntaa. Kun osakkeet laskivat eilen 12 % 66 p:iin, onko tohtori Martens vahva käänne-ehdokas, joka tuijottaa meitä kasvoihin?
Sekalaukkuhuone
Syyllinen eiliseen pudotukseen oli kaupankäyntiselvitys 26. vuoden kolmannelta neljännekseltä. Joulukuun 28. päivään edeltäneiden 13 viikon aikana yhtiö raportoi, että neljännesvuosittainen myynti laski 3,1 % 251 miljoonaan puntaa (tai 2,7 % valuuttakurssimuutoksilla laskettuna). Tämä sisälsi 7 prosentin laskun suoraan kuluttajille (DTC) -tuloissa.
Keskeinen osa toimitusjohtaja Ije Nwokorien käännestrategiaa on ollut alennusten ja kampanjoiden vähentäminen kannattavuuden parantamiseksi. Jos tämä onnistuu, se voi rakentaa marginaaleja uudelleen ajan myötä.
Sillä välin inflaatiosta väsyneet kuluttajat näyttävät kuitenkin etsivän tarjouksia. Joulua edeltävänä aikana tukkumyynti kasvoi kaikilla alueilla. Euroopassa, Lähi-idässä ja Afrikassa DTC-tuotot laskivat 12 %, kun taas tukkumyynti kasvoi 13 %.
Olemme jatkaneet tulojemme laadun parantamista kurinalaisella lähestymistavalla kampanjoihin, mikä heikentää kokonaistuloja erityisesti verkkokaupassa. Ije Nwokorie.
Positiivista on, että kasvu palautui yhtiön vaikeuksissa olevalla Americas-divisioonalla, jossa liikevaihto kasvoi 2 %. Vuoden alusta (huhti-joulukuu) Amerikan kasvu oli 4,5 %, mikä on rohkaisevaa.
Lisäksi saappaiden valmistaja laajensi jakelusopimustaan latinalaisamerikkalaisen kumppaninsa Crosbyn kanssa osana pääomakevyt laajentumissuunnitelmaansa Kolumbian, Costa Rican, Perun ja Uruguayn kanssa.
Tohtori Martens odottaa koko maaliskuussa päättyvän vuoden liikevaihdon olevan “yleensä vakaa” (noin 788 miljoonaa puntaa). Tämä on vähemmän kuin 800 miljoonaa puntaa, jonka analyytikot aiemmin odottivat.
Tuloksen kasvu ennen veroja jää kuitenkin johdon mukaan “merkittäväksi”. Viime vuonna se oli 34,1 miljoonaa puntaa oikaistulla perusteella, ja tämän vuoden luvun pitäisi olla 50–60 miljoonaa puntaa.
Kaiken kaikkiaan tämä vuosineljännes oli ehdottomasti ristiriitainen.
Valtava paluupotentiaali?
Tohtori Martens omistaa selvästi ikonisen brändin, joka tunnetaan ympäri maailmaa. Sijoittajana voi kuitenkin olla vaarallista olettaa, että vahva brändi on hyvä osakesijoitus. Todisteita varten katso Aston Martin ja Nike viime vuosina.
Tämänhetkisten ennusteiden perusteella Dr Martensin osakkeilla käydään kauppaa noin 18-kertaisella FY26 tuloksella. Kerranen voi pudota niinkin alas kuin 11 FY28 mennessä, vaikka paljon voi tapahtua tämän ja sen välissä.
Esimerkiksi presidentti Trump voisi yhtäkkiä määrätä korkeammat tullit Vietnamille, jossa suurin osa tohtori Martensin saappaista valmistetaan tällä hetkellä. Ja inflaatio on edelleen ongelmallinen ja pitää paineita kuluttajien taskuissa.
Kun otetaan huomioon nämä riskit ja yrityksen monivuotinen käänne, en usko, että osake on ilmeinen kauppa. Minun on nähtävä todisteet siitä, että johdon strategia voi tuottaa elpymisen myynnin ja kestävän tuloskasvun.
Ennen kuin näin tapahtuu, pidän osaketta edelleen hieman riskialtis vetona. Mielestäni FTSE 250:ssä on parempia palautusehdokkaita harkittavaksi.