Kuvan lähde: Getty Images
Prudential (LSE: PRU) osakekurssi on laskenut 7 % viimeisen kolmen viikon aikana tammikuusta lähtien jatkuneen vahvan nousun jälkeen. Luulen, että osa tästä johtui voittojen saamisesta jyrkän hintojen nousun jälkeen.
Toinen osa johtui Yhdysvaltain presidentin Donald Trumpin 10. lokakuuta antamasta ilmoituksesta 100 prosentin lisätullien asettamisesta Kiinalle. Sen jälkeen, kun Prudential irrotti liiketoimintansa Yhdysvalloissa vuonna 2021, se on keskittynyt Aasiaan ja Afrikkaan.
Tämä sanoi, kuten Trumpin aikaisemmat tulli-ilmoitukset, tämä saattaa muuttua neuvottelujen jälkeen. Näin ollen Prudential voi tällä hetkellä olla lyhyen aikavälin riski, pitkän aikavälin palkkiopeli.
Osakekurssin ja arvostuksen välinen ero
Viimeaikaisen laskun vuoksi Prudentialin kauppa on tällä hetkellä noin 9,87 puntaa. Tämä ei kuitenkaan vastaa sen arvoa. Hinta on yksinkertaisesti taso, jonka markkinat maksavat mistä tahansa omaisuudesta. Mutta arvo heijastaa taustalla olevan liiketoiminnan perusarvoa.
Näiden kahden mittarin välillä on usein kuilu, ja sieltä löytyy kokemukseni mukaan suuria pitkän aikavälin voittoja (35 vuotta yksityisenä sijoittajana ja useita vuosia investointipankkioperaattorina).
Diskonttaus kassavirta-analyysi on paras tapa, jonka olen löytänyt tällaisen aukon määrittämiseen. Tunnistaa hinnan, jolla minkä tahansa osakkeen tulisi käydä kauppaa, saatuna taustalla olevan liiketoiminnan kassavirtaennusteista.
Prudentialin tapauksessa se osoittaa, että osakkeet ovat 45 % aliarvostettuja nykyisellä 9,87 punnan hinnalla. Siksi sen “käypä arvo” on 17,95 puntaa.
Tämän aliarvostuksen toissijaisia vahvistuksia nähdään keskeisten osakemittojen vertailussa vastaaviin. Esimerkiksi Prudentialin P/E-luku 10 on vertailuryhmänsä viimeinen, jonka keskiarvo on 18,8. Tähän ryhmään kuuluvat MetLife 13, Manulife 13,8, Allianz 13,9 ja Aviva 34,4.
Miltä ydinliiketoiminta näyttää?
Prudentialin viimeaikaiset tulokset ovat olleet erittäin hyviä. Sen luvut 20. maaliskuuta 2024 osoittivat oikaistun liikevoiton nousevan 10 prosenttia vuodentakaisesta 3,129 miljardiin dollariin (2,34 miljardiin puntaa). Uusien yritysten tulos nousi 11 prosenttia 3,078 miljardiin dollariin, kun taas osakekohtainen tulos nousi 8 prosenttia 89,7 senttiin.
Sen myöhemmissä vuoden 2025 ensimmäisen vuosipuoliskon tuloksissa, jotka toimitettiin 27. elokuuta, oikaistu liikevoitto kasvoi 6 % 1 644 miljoonaan dollariin. Uuden liiketoiminnan tulos nousi 12 prosenttia 1,26 miljardiin dollariin, kun taas osakekohtainen tulos nousi 12 prosenttia 49,3 senttiin.
Pidemmän aikavälin riskinä on edelleen, että Kiinan talous on suurimman osan Aasian kasvun takana. Viime vuonna se kuitenkin saavutti vuotuisen 5 prosentin talouskasvutavoitteensa.
Sillä on sama tavoite tänä vuonna ja ensimmäisellä neljänneksellä se saavutti 5,4 prosentin tason, kun taas toisella se oli 5,2 prosenttia. Kolmas vuosineljännes tuli tänään (20. lokakuuta) 4,8 %:iin verrattuna 4,7 %:n odotuksiin.
Tästä huolimatta analyytikot ennustavat Prudentialin tuloksen kasvavan keskimäärin 9,1 % vuodessa vuoden 2027 loppuun asti. Ja nämä viime kädessä ohjaavat minkä tahansa yrityksen osakekurssia ja osinkoja ajan myötä.
Sijoitusnäkemykseni
Omistan jo useita muita rahoitusosakkeita, ja toisen ostaminen horjuttaisi salkkuani. Siksi minun on myytävä yksi olemassa olevista omistuksistani ostaakseni sen.
Luvut tehtyään en usko, että Prudential ansaitsee tehdä tätä. Sillä on kuitenkin vahvat tuloskasvunäkymät ja se on diskontattu voimakkaasti käypään arvoonsa.
Siksi mielestäni kannattaa harkita muita sijoittajia, joilla ei ole vastaavia salkkuhuoleja.