Ocado (LSE:OCDO) tunnetaan siitä, että sen jakeluautoissa on kuvia tuoreista hedelmistä ja vihanneksista, mutta sen osakekurssi ei ole ollut terve. Juuri kun luulet, että et voi mennä alemmas, se menee.
Ja osake oli vanhojen temppuillaan tänään (26. helmikuuta) menettäen vielä 9 % päivittäistavarakaupan robotiikkayhtiön julkistettua FY25 vuosituloksensa.
Järkyttävää kyllä, tämä tarkoittaa, että Ocadon osakkeet ovat menettäneet 92 prosenttia markkina-arvostaan syyskuun 2020 jälkeen.
Kuvan lähde: Ocado Group plc
Mikä helvetti on mennyt pieleen?
Minun mielestäni Ocadolla on kaksi osaa liiketoimintaansa. On olemassa online-supermarket-toiminta yhteistyössä Marks and Spencerin kanssa, mikä tarkoittaa, että jakeluautot ajavat ympäriinsä. Vaikka Ocado Retail ei ole konsolidoitu konsernin taloudellisista tuloksista, sen Ocado Logistics -yksikkö mahdollistaa.
Sitten on Technology Solutions -osa, joka toimii robottikäyttöisenä varastona ulkomaisille ruokakaupoille, kuten Kroger (USA), Aeon (Japani) ja Coles (Australia). Tässä on aina ollut todellinen kasvupotentiaali.
Osakekurssien huippu oli samaan aikaan pandemian huipun kanssa, jolloin verkkokaupan päivittäistavaratoimitukset lisääntyivät. Sen jälkeen tappiollinen Ocado ei ole onnistunut vakuuttamaan sijoittajia siitä, että sen pääomavaltainen liiketoimintamalli voi tuottaa luotettavia voittoja.
Lisäksi kumppanit Kroger ja Sobeys Kanadasta ovat päättäneet sulkea joitakin vajaakäytössä olevia asiakastoimituskeskuksia (CFC). Tämä on osunut FTSE 250:n osakkeisiin, jotka ovat nyt pudonneet 37 % kuudessa kuukaudessa.
FY25 tulokset ovat tulleet
Ocado pystyy kuitenkin edelleen kasvamaan. Marraskuun loppuun kuluneiden 52 viikon aikana liikevaihto kasvoi 12,1 % 1,36 miljardiin puntaa, kaksinumeroista kasvua molemmissa divisioonoissa (Technology Solutions ja Ocado Logistics).
Maailmanlaajuisesti lähetettiin vuoden aikana 72 miljoonaa tilausta, mikä merkitsee 26 %:n kasvua viikoittaisissa CFC-määrissä. Kuitenkin vain neljä moduulia lisättiin CFC-yhdisteisiin Yhdysvalloissa, Isossa-Britanniassa ja Puolassa.
Ocadon suurin ongelma ovat olleet sen suuret tappiot, sillä voitot ovat aina seuraavalla horisontilla, vaikka se on perustettu lähes 26 vuotta sitten. Ja vaikka oikaistu EBITDA nousi 59 prosenttia 178 miljoonaan puntaa, oikaistu tappio oli 353 miljoonaa puntaa.
Tulevaisuudessa johto kuitenkin odottaa liiketoiminnan kassavirran olevan positiivinen tämän vuoden toisella puoliskolla, ennen kuin se muuttuu kokonaiseksi vuodeksi vuonna 2027. Ja se odottaa jopa 25 uutta CFC-moduulia seuraavan kahden vuoden aikana, mikä kompensoi sulkemisia Pohjois-Amerikassa.
Valitettavasti 1 000 työpaikkaa vähennetään 150 miljoonan punnan (noin 5 % maailmanlaajuisesta työvoimasta) säästämiseksi. Suurin osa työpaikoista on sen Hertfordshiren pääkonttorissa.
Onko aika ostaa?
Myönteistä on, että yksinoikeussopimuksia on jo solmittu useimmilla kansainvälisillä markkinoilla. Tämä jättää Ocadolle vapauden etsiä uusia kumppanuuksia ja kasvumahdollisuuksia.
Mutta ottaako mikään ulkomainen supermarket harppauksen? Monet keskittyvät verkkotilausten täyttämiseen myymälöistä, joissa on mukana hyviä, lihaa ja verta ihmisiä trendikkäiden robottien sijaan.
Ehkä tämä muuttuu tulevaisuudessa, mutta toistaiseksi se näyttää olevan todellisuutta. Se, että Kroger ja Sobeys vähentävät kokoa, ei ole hyvä merkki muille jälleenmyyjille.
Jos Ocado saa uudet sopimukset ja tuottaa positiivista kassavirtaa, osakkeet voivat nousta voimakkaasti nykyisestä hieman yli 200 p:stä. Epävarmuuden ja jatkuvien tappioiden vuoksi en kuitenkaan ole tarpeeksi vakuuttunut sijoittamaan.
Mielestäni FTSE 250:ssä on tällä hetkellä parempia kasvuosakkeita harkittavaksi.