Kuvan lähde: Getty Images
FTSE 100 on täynnä ilmiömäisiä osinkoosakkeita, joista sijoittajat voivat valita. Koko indeksi tarjoaa tänään vain 3,2 prosentin tuoton. Mutta tarina on hyvin erilainen joidenkin hänen äänestäjiensä osalta.
Otetaan esimerkkinä Legal and General (LSE:LGEN). Hämmästyttävän korkealla, 9,2 prosentin voitolla, se on tällä hetkellä yksi suosituimmista ostetuista tuloosakkeista. Tämä on AJ Bellin viimeisimpien osto- ja myyntitietojen mukaan.
Kuvittele, jos sijoittaja keskittäisi koko 100 000 punnan salkkunsa tähän yhteen osakkeeseen juuri nyt.
On selvää, että sijoittaja laittaa kaikki munansa yhteen koriin on erittäin riskialtista. Mutta jos Legal & General jatkaa osakkeenomistajien palkitsemista näin vaikuttavalla voitolla, tämä keskittymisaste voi tuottaa valtavia passiivisia tuloja yhdessä yössä. Se voi olla noin 9 220 puntaa, jos teet numerot.
Mahdollisuus tuloihin
Yleensä kun osinkotuotto on näin korkea, se tarkoittaa, että osakekurssi on äskettäin romahtanut. Mutta Legal & Generalin tapauksessa näin ei ole tapahtunut.
Itse asiassa osakekurssi on ollut käytännössä tasainen viimeisen 12 kuukauden aikana. Mutta osingot ovat nousseet viimeiset viisi vuotta peräkkäin.
Vaikka johto lisää osinkoja ja sitoutuu 1,2 miljardin punnan osakkeiden takaisinostosuunnitelmaan, osakkeenomistajille suoritetut maksut katetaan edelleen melko hyvin kassavirralla.
Kasvavat eläkeriskin siirtomarkkinat (PRT) antavat Legal & Generalille mahdollisuuden kasvattaa voittojaan jopa laajemmissa makrotaloudellisissa haasteissa Isossa-Britanniassa. PRT-markkinat ovat parhaillaan saavuttamassa 50 miljardia puntaa vuonna 2026, kun se vuonna 2025 oli 40 miljardia puntaa. Ja Legal & General hallitsee jo 17 miljardia puntaa näistä tulevista kaupoista.
Samaan aikaan myös sen varainhoitodivisioona saavutti äskettäin kriittisen käännepisteen. Se on vuositasoittanut uutta liikevaihtoa, joka on palannut positiiviselle alueelle, mikä tasoittaa tietä tuleville, laajemmille kateille.
Ensi silmäyksellä näyttää siltä, että kassavirrat laajenevat entisestään osinkojen mukana… joten mikä on ongelma?
Missä on riski?
Joulukuussa 2025 Legal & Generalin Solvenssi II:n taso on 210 %. Se on hieman yli kaksi kertaa enemmän kuin säännökset vaativat hyvän terveyden osoittamiseksi. Mutta mahdollisesti huolestuttavaa on, että tämä luku on itse asiassa laskenut 232 prosentista vuonna 2024.
Tämä laskusuuntaus johtuu johdon aggressiivisesta laajentumisesta PRT-markkinoille, mikä kuluttaa pääomaa lyhyellä aikavälillä. Se ei sinänsä ole suuri ongelma. Laskevan vakavaraisuussuhteen yhdistäminen aikana, jolloin myös yksityiset luottomarkkinat ovat stressissä, saa analyytikot hermostumaan.
Tätä pelkoa vain pahentaa Yhdistyneen kuningaskunnan talouden laajempi heikkous. Vakuutus- ja varainhoitotuotteet ovat loppujen lopuksi syklisiä ja kysyntä laskee usein jyrkästi taantuman aikana.
Mikä on tuomio?
Tämän FTSE 100 -osinkoosakkeen tarjoama korkea tuotto heijastaa taustalla olevaan liiketoimintaan liittyvää epävarmuutta.
Legal & General saattaa selviytyä vahingoittumattomina, ja se palkitsee riskinottoa ottavat sijoittajat valtavalla passiivisella tulovirralla sekä pääomavoitoilla. Mutta valitettavasti myös päinvastoin.
Siksi harppausta harkitsevien sijoittajien tulisi tehdä se hajautetun salkun avulla. Mielestäni ei pidä mennä keskittymään, vaikka esitys kuinka houkutteleva tahansa.
