Kuvan lähde: Getty Images
Osakemarkkinat ovat olleet epävakaat tänä vuonna sijoittajien punnitseessa erilaisia uhkia. Ja yksi, joka saattaisi saada vähemmän huomiota kuin se ansaitsee.
Tekoälyn (AI) nousua on ollut mahdotonta sivuuttaa. Mutta OpenAI:n, ohjelmistojen ja datakeskusten lisäksi on toinen ulottuvuus.
yksityinen luotto
Yksi viime aikoina koetuista paineista on yksityinen luotto. Viime vuosina pääomasijoitusyhtiöt ovat ostaneet monia ohjelmistoyrityksiä.
Suuri osa tästä on tehty yksityisten luottoyhtiöiden lainoilla. Tässä ei ole mitään väärää, mutta lainat alkavat erääntyä.
Ongelmana on, että korot ovat korkeammat kuin viisi vuotta sitten, joten jälleenrahoitus on kalliimpaa. Ja on toinen kysymys.
Ohjelmistoosakkeet ovat olleet paineen alaisena. Siksi näillä lainoilla hankittu omaisuus ei välttämättä ole tarpeeksi arvokasta kattamaan velkaa.
Se ei ole hyvä tilanne. Ja vaikka se saattaa tuntua yksittäiseltä ongelmalta, sillä voi olla merkittäviä seurauksia osakemarkkinoille kokonaisuutena.
Transsendenssi
Yksityisten luottomarkkinoiden epävarmuus lisää takaisinmaksuja. Joissakin tapauksissa rahastot ovat joutuneet rajoittamaan nostoja.
Se kuitenkin vain lisää tunnetta siitä, että ongelma on olemassa. Ja vaikutukset ulottuvat paljon yksityistä pääomaa pidemmälle.
Yksi ongelma on, että laitokset, kuten vakuutusyhtiöt, omistavat usein yksityisiä luottoyhtiöitä. Siksi laiminlyöntien aalto voi aiheuttaa ongelmia eläkkeille.
Toinen huolenaihe on tiukempien luottostandardien mahdollisuus. Ongelma tässä on, että luoton heikkeneminen voi johtaa taantumaan.
Siinä tilanteessa laajempi osakemarkkina voi hyvinkin olla haavoittuvainen. Ja tämä on asia, johon en ole varma, että päivittäiset sijoittajat kiinnittävät huomiota.
Riskit
Tämä on yksi syistä, miksi minulla on tapana pysyä poissa osakkeista, kuten Legal & General (LSE:LGEN). Sijoittaminen on tarpeeksi vaikeaa ilman, että se pahentaa asioita.
FTSE 100 -yritys on kasvattanut annuiteettikirjaansa viime aikoina. Mutta suuri osa tästä on sijoitettu yksityisiin luottorahastoihin Yhdysvalloissa.
Vuonna 2025 yritys allekirjoitti sopimuksen yksityisiin luottoihin sijoittamisesta Blackstonen kanssa. On siis ehdottomasti olemassa riski, että sijoittajien on erittäin vaikea arvioida tarkasti.
Legal & Generalilla on suuret vakavaraisuusrahastot tappioiden kattamiseksi. Ja yli 8 prosentin osinkotuotto tarkoittaa, että sijoittajat saavat jonkin verran korvausta riskeistä.
Loppujen lopuksi kuitenkin katson, että sijoittajien tulisi toimia erittäin huolellisesti. Kun riskiä on vaikea arvioida, on yleensä parempia mahdollisuuksia muualla.
hyviä uutisia
Ainoa asia, johon sijoittajien tulisi todella keskittyä, ovat omistamansa osakkeet. Ja heidän pitäisi pystyä arvioimaan nämä yritykset huolellisesti.
Siihen kuuluu valmistautuminen taantumaan. Mutta se ei tarkoita syvällistä näkemystä mahdollisista, että joku on välitön.
Luottoehtojen näkymät ovat keskeinen osa joidenkin yritysten näkymiä. Sijoittajien ei kuitenkaan tarvitse sijoittaa niihin.
Mielestäni muualla on nyt tarpeeksi mahdollisuuksia. Ja tähän jatkan sijoitukseni keskittymistä.
