Kuvan lähde: Getty Images
Lloydsin osakkeet (LSE:LLOY) ovat suosittu sijoituskohde Iso-Britannian vähittäissijoittajien keskuudessa. Ja niille, jotka ostivat kaksi tai kolme vuotta sitten, kun John Choongin ja minun kaltaiset ihmiset huusimme siitä, se olisi ollut erittäin onnistunut sijoitus. Osakkeen arvo on yli kaksinkertaistunut.
Muutama vuosi sitten tuntui kaukaa haetulta uskoa, että Lloydsin osakkeilla voisi käydä kauppaa 1 puntaa, kuten he olivat tehneet noin 15 vuotta aiemmin. Nyt näyttää kuitenkin hyvin mahdolliselta, että osake hajoaa lähitulevaisuudessa pennien alueelta puntiksi.
Onko se siis todella yhden punnan arvoinen osakkeelta? Tutkitaanpa.
Mitä arvostus kertoo
Lloydsin osakkeet näyttävät nimellisarvoltaan kalliimmilta kuin muut osakkeet. Osakkeella käydään kauppaa noin 13,4-kertaisella termiinitulolla, mikä on melko uskomatonta, sillä vuonna 2023, kun Piilaakson pankin fiasko tapahtui, se käytti noin viisinkertaista ennustettua tulosta.
On kuitenkin syytä huomata, että Lloydsin odotetaan kasvattavan voittojaan huomattavasti tulevina vuosina. Ennusteiden mukaan tämä hinta-tulos (P/E) -suhde laskee 12,1-kertaiseksi vuonna 2026 ja sitten 9,2-kertaiseksi vuonna 2027.
Tämä tekee siitä silti kalliimman kuin monet sen ikäisensä, mutta se myös maksaa hyviä osinkoja. Tämänhetkinen tuotto on noin 3,75 % ja voi nousta 4,6 %:iin vuonna 2027. Tämä edellyttää tämänhetkistä hintaa ja jatkuvia parannuksia osingonmaksuissa.
Ja sitten on hinta-kirja-suhde (P/B). Tämä kertoo meille, kuinka paljon sijoittajat ovat valmiita maksamaan jokaisesta 1 punnasta pankin nettovarallisuudesta. P/B-suhde on tässä 1,12. Tämä ei välttämättä tarkoita, että osakkeet olisivat yliarvostettuja; pikemminkin se viittaa siihen, että sijoittajat luottavat pankin kykyyn tuottaa vahvaa tuottoa varoilleen.
Yhdessä tämä kuitenkin viittaa siihen, että osakkeen kauppa käy käyvän arvon ympärillä.
Toisin sanoen en ole varma, onko uudelleenkelpoisuutta varten tarpeeksi todisteita. Osakkeen arvon muuttaminen on muutosta sen arvostuksessa markkinoilla, mikä johtaa P/E-suhteen huomattavaan nousuun tai laskuun.
Ja saavuttaakseen yhden punnan osakkeelta, Lloydsin osakkeiden pitäisi nousta vielä 10 prosenttia.
Katalyyttejä tarvitaan
Osakemarkkinat voivat olla arvaamattomia. Ja joskus pelissä on muitakin tekijöitä. Lloydsin osakkeet voivat kohauttaa olkapäitään arvostushuoleni yksinkertaisesti FOMO:n vuoksi. Sijoittajat (usein väärin) rakastavat hyödyntää nousevia osakkeita.
Sen lisäksi saatetaan tarvita katalyyttiä varaston nostamiseksi. Tämä voi tarkoittaa suurta tuloskasvua tai ennusteiden tarkistamista. Tietenkin näitä tapahtumia on erittäin vaikea ennustaa.
Ja vaikka Lloyds on yksi suurimmista omistuksistani (ja aion pitää sen hyvin pitkällä aikavälillä), varovaisuus on mielestäni perusteltua. Meillä on Yhdistyneessä kuningaskunnassa fiskaalinen/fatalistinen silmukka, hallitus, joka tarvitsee enemmän tuloja, ja hyvin keskittynyt (ei hajautunut) pankki, kuten Lloyds.
Olen edelleen sitä mieltä, että Lloydsia kannattaa harkita pitkällä aikavälillä, vaikka muualla on luultavasti parempaa arvoa.