Kuvan lähde: Getty Images
Greggsin toimet (LSE: GRG) ovat menettäneet noin puolet arvostaan viimeisen 12 kuukauden aikana. Ja mielestäni se on todennäköisesti reilua. Ajattelin, että toimintaa lainattiin uskomattoman korkealla moninkertaiseksi yritykselle, joka on jo valloittanut suurimman osan Yhdistyneestä kuningaskunnasta maantieteellisesti ja valmistaa maukkaita, mutta ei liian innovatiivisia tuotteita.
Arvio, joka meillä on tänään, on paljon hyväksyttävämpi, mutta mahdollisesti jopa sitä, mitä voitaisiin pitää kohtuullisena arvona. Yhtiön aikahinta -suhde (P/E) on 13,1 kertaa. Tämän luvun odotetaan laskevan 12,4 kertaa vuonna 2026 ja sitten 11,8 kertaa vuonna 2027. Tämä osoittaa kohtalaisen keskipitkän ajan kasvun.
Tietysti P/E -suhde ei ole koskaan täydellinen kuva. Täydellisemmässä yhtälössä tulisi ottaa huomioon nettovelka, osinkotuotot (kestävä), samoin kuin muut tekijät, kuten kannattavuusmittarit.
Täydellisempi kuva
Greggsin osakkeiden hinnan ollessa puolessa osinkotuotosta on painettu 4,2 prosenttiin. Se on Yhdistyneen kuningaskunnan keskiarvon yläpuolella ja edustaa kunnollista suorituskykyastetta useimpien säästötilien yläpuolella. Analyytikot eivät kuitenkaan osoita paljon tai ei ole osinkojen maksuja tulevina vuosina, ja siksi tuotto perustuu nykyiseen hintaan.
Nettovelka on suhteellisen vaatimaton, vaikka se on syytä osoittaa. Se sijaitsee noin 400 miljoonaa, joka edustaa nyt noin 25% yhtiön markkina -arvosta. Vuosi sitten nettovelka oli alhaisempi ja vain noin 7% yhtiön markkina -arvosta. Vaikka pääoman nettovelka pahenee huomattavasti, sen odotetaan pysyvän vakaana, enkä voi ennustaa osakkeiden hintaa, se on edelleen huolestuttavampi tilanne kuin edellinen vuosi.
Myös marginaalit on odotettu, on painettu myös. Inflaatio painotti kustannuksia viime vuosina, mutta budjetti liittyi tähän painostukseen, mikä kasvoi erityisesti työsuhteen kustannuksiin, etenkin minimipalkan henkilöstölle.
Greggsin toimintaetujen marginaali oli 26. kesäkuuta noin 6,8%, laskettu 70,4 miljoonan punnan liikevoitosta 1 027,7 miljoonan punnan myynnissä, kun se edellisenä vuonna oli 7,9% (75,8 miljoonaa puntaa 960,6 miljoonaa puntaa).
Taistelutrendit
Kollegani ja minä olemme aiemmin harkinnut GLP-1-lääkkeiden (painonpudotuksen) mahdollisia vaikutuksia Greggsin markkinoilla. Ja yllättäen, liiketoiminta reagoi. Toimitusjohtaja Roisin Currie kertoi, että GLP-1-painonpudotuslääkkeiden käytön lisääntymisellä Yhdistyneessä kuningaskunnassa on havaittavissa oleva vaikutus elintarvikkeiden kulutusmalleihin. Sellaisenaan Greggs on tuonut käyttöön enemmän proteiini -rikasvaihtoehtoja ja hallinnassa osia osoittaen ruokailijoille, jotka etsivät korkeaa kylläisyyttä, matala kalori -vaihtoehtoja.
Mutta vaikka Greggs sanoo, että 30% sen tuotevalikoimasta on nyt “terve”, en ole vielä vakuuttunut yhtiön asemasta yhä tietoisemmilla terveysmarkkinoilla. Tämä voi vaikuttaa pitkän aikavälin kasvuun. Epäilen, että johtavan elintarvikealan todelliset voittajat ovat niitä, jotka kykenevät yhdistämään aidosti terveelliset vaihtoehdot ja kohtuuhintaisuus asiakkaille, jotka ovat tietoisia hinnoista.
Ja kaiken tämän mielessä en vieläkään usko, että on syytä harkita Greggsia. Arvioin kuitenkin ehdottomasti uudelleen, putoaako osake enemmän.