Kuvan lähde: easyJet plc
425 p:llä easyJet (LSE:EZJ) osakkeet ovat melkein palanneet samaan paikkaan kuin ne olivat huhtikuussa 2020. Mutta yritys on paljon paremmassa asemassa kuin pandemian aikana… eikö niin?
Vahvempi tase ja parempi kassavirta tarkoittavat, että nykyinen tilanne ei ole entinen. Mutta juuri nyt etsin mahdollisuuksia muualta FTSE 100:sta.
Alhainen suorituskyky
easyJetin viimeaikainen heikko suorituskyky on huomattava kahdesta syystä. Yksi on se, että varastot ovat palanneet pandemian aikaiselle tasolle, vaikka matkatilanne ei olekaan niin vakava.
Lähi-idän konflikti on nostanut öljyn hintaa. Ja vaikka tämä tarkoittaa, että yrityksen kustannukset todennäköisesti kasvavat, se ei ole verrattavissa Covid-19: n aiheuttamiin matkustusrajoituksiin.
Toinen ongelma on, että muut lentoyhtiöiden osakkeet ovat menestyneet melko hyvin. Toinen FTSE 100 -lentoyhtiö, International Consolidated Airlines Group (IAG), on noussut 186 % huhtikuusta 2020.
Kaikki tämä saa easyJetin nykyisen osakekurssin näyttämään halvalta. Mutta onko olemassa rakenteellista ongelmaa, joka sijoittajien pitäisi olla tietoinen, vai johtuuko se siitä, että osakkeet näkevät suuren rallin nykyisistä hinnoista?
Saldo
easyJetin osakekurssi on palannut huhtikuun 2020 tasolle, mutta se ei tarkoita, että osakkeet olisivat yhtä halpoja. Yksi syy on se, että yhtiön osakemäärä on noin 63 % korkeampi kuin ennen. Tämä tarkoittaa, että jokainen osake edustaa paljon pienempää osuutta koko liiketoiminnasta kuin pandemian alussa. Joten sijoittajat maksavat saman hinnan, mutta saavat paljon vähemmän.
Toinen ongelma on velka. easyJetin tase näyttää vahvalta nettokassatilanteella, mutta tämä johtuu osittain käteisvarojen saamisesta etukäteen lentoihin. Toisin sanoen sinulla on käteistä tällä hetkellä, mutta sinun on käytettävä sitä lentojen hoitamiseen tulevaisuudessa.
Tämän huomiotta jättäen yrityksen velka on paljon suurempi kuin pandemian aikana.
Pätevyys
Yksi syy siihen, miksi easyJetin osakkeet ovat menestyneet muita lentoyhtiöitä huonommin, on kilpailu. Yksinkertaisena lentoyhtiönä se kohtaa kovaa hintakilpailua Ryanairin kaltaisten tahojen kanssa.
IAG:n kaltaisten kaukoliikenteen operaattoreiden tilanne on hieman erilainen. Tarkemmin sanottuna tällaisten lentojen taloudellisuus voi olla hyvinkin erilainen, minkä vuoksi yhtiö on pärjännyt paremmin.
Ensinnäkin bisnesluokan lennot 90 minuutin matkalle eivät juuri kiinnosta. Mutta on yhdeksän tunnin lento, ja se voi luoda mahdollisuuksia korkeampiin marginaaleihin.
Säästötoimenpiteet eivät myöskään toimi pidemmillä lennoilla. Nopeammat käännökset antavat sinun ylittää Englannin kanaalin vielä kerran päivässä, mutta se ei toimi Atlantin kanssa.
Helppoa rahaa?
EasyJet on monella tapaa paljon vahvemmassa asemassa kuin vuonna 2020. Yrityksen velka on laskussa ja sen lomaliiketoiminta on kasvanut huimaa vauhtia viime vuosina.
Mielestäni on myös todellinen mahdollisuus, että toinen toimija ostaa yrityksen. Mutta se ei riitä näkemään easyJetin helpon rahan edes 425p tarkkuudella.