Kuvan lähde: Getty Images
British American Tobaccon (LSE: BATS) osakkeet ovat tarjonneet osakkeenomistajille käteispalkkioita jo vuosia. Ja tämä perinne jatkui torstaina (12. helmikuuta) nostamalla koko vuoden 2025 osinkoa 2 % 245 penniin, jolloin tuotto oli 5,5 %. Yhtiö käynnisti myös uuden 1,3 miljardin punnan arvoisen osakkeiden takaisinosto-ohjelman vuoteen 2026 mennessä. Tämän pitäisi antaa lisäpotkua tuleville osakekohtaisille mittareille, kuten tulokselle ja osingoille.
Sijoittajat eivät vaikuttaneet kovin innostuneilta tuloksista, ja osakekurssi tuskin liikkui varhain aamulla. Mutta se on noussut jo yli 60 % viimeisen viiden vuoden aikana, mikä on nostanut arvostusta. Joten ehkä hinta on oikea olosuhteet huomioon ottaen.
Mitä tulevaisuus tuo tullessaan tälle pitkän aikavälin FTSE 100 -osinkoosakkeelle? Katsotaanpa.
S-sana
Vuosi toi oikaistun liikevoiton kasvun 2,3 % 44 % liikevoittomarginaalista. Ja lopulta oikaistu osakekohtainen tulos (EPS) oli 3,4 % suurempi kuin edellisenä vuonna. Pitkäaikaisten sijoittajien kannalta erityisen kiinnostava uusien kategorioiden tuotteiden tuottojen kasvu “kiihtyi kaksinumeroisiksi toisella vuosipuoliskolla”, mikä tarkoittaa 7 prosentin kasvua koko vuodelta.
Toimitusjohtaja Tadeu Marroco sanoi, että suorituskyky “vahvistaa luottamusta algoritmimme kestävään toimittamiseen keskipitkällä aikavälillä vuodesta 2026 alkaen”. Se lisäsi, että se on edelleen “sitoutunut kestävän arvon tuottamiseen osakkeenomistajille vahvan kassatuoton kautta”, ja puhui myös “kestävästä osakkeiden takaisinostosta” uuden 1,3 miljardin punnan suunnitelman lisäksi.
Sana “kestävä” on näkyvästi esillä tässä uusimmassa päivityksessä. Ja se on todella avainasemassa BATS-osakkeen mahdollisuuksissa pysyä houkuttelevana käteistä tuottavana tarjouksena tulevina vuosina ja vuosikymmeninä.
Savu pääsee silmiin
Myykö British American Tobacco yhtä paljon savukkeita ja muita tupakointituotteita 20 vuodessa? En todellakaan usko siihen, ja epäilen, että monet muut uskovat sitä. Suuri osa kehitysmaista on edelleen riippuvainen tästä tavasta, ja se voi ylläpitää voittoja vielä jonkin aikaa. Mutta maailma muuttuu selvästi.
Siksi on niin tärkeää keskittyä uusien kategorioiden tuotteisiin. Ja vuonna 2025 saimme 4,7 miljoonaa uutta asiakasta yhtiön savuttomille tuotemerkeille. Tämä tarkoittaa ilmeisesti 34,1 miljoonaa heistä nyt. Mutta se on silti suhteellisen pieni osuus.
Savuttomien tuotteiden osuus kokonaisliikevaihdosta vuonna 2025 oli 18,2 %, mikä on ehdottomasti rohkaisevaa. Mutta edistyminen on melko hidasta, erittäin vaatimaton 0,7 prosenttiyksikköä kasvua edellisestä vuodesta.
Hyvä arvo osakkeet?
Oikaistu EPS-luku 352p antaa BATS:n osakkeen hinta-voitto-suhteeksi (P/E) vain 12,5 edellisen päivän sulkemisesta. Mutta näennäisen alhaiseen arvostukseen vaikuttaa 30,4 miljardin punnan nettovelka joulukuun 2025 lopussa (vuoden 2026 lopussa ei todennäköisesti ole juurikaan muutoksia). Se on noin 32 prosenttia British American Tobaccon markkina-arvosta.
Velan huomioiminen nostaa liiketoiminnan efektiivisen P/E:n 16,5:een. Onko se hyvä arvo osakkeelle, jonka osinkotuotto on 5,5 prosenttia? Olen varma siinä mielessä. Mutta onko olemassa turvamarginaalia, joka kattaa nykypäivän muuttuvien markkinoiden riskit? En ole niin varma siellä.
Ymmärrän, miksi tulosijoittajat pitävät näistä osakkeista, ja olen vakuuttunut, että he ovat oikeassa harkitessaan niitä. Mutta epävarmuus keskipitkän aikavälin tuloista on yksi niistä syistä, miksi itse etsin muualta.