Kuvan lähde: Getty Images
Osakemarkkinat näyttävät tällä hetkellä epävakailta. Mutta osakekurssien suuri pudotus voi olla loistava tilaisuus pitkäaikaisille sijoittajille.
Laadukkailla osakkeilla käydään usein kauppaa korkeilla kerrannaisilla, mikä tekee niistä riskialttiita. Osakemarkkinoiden romahdus voi kuitenkin muuttaa kaiken.
Saat mitä maksat
Monta kertaa elämässä saat sen, mistä maksat. Mutta tämä johtuu siitä, että suurta osaa ostetusta ei tehdä osakemarkkinoiden kautta.
Osakkeiden hinnat vaihtelevat useammin ja dramaattisemmin kuin autojen, vaatteiden tai kahvin hinnat. Ja se tarkoittaa paria asiaa.
Kun hinnat nousevat liian korkealle, sijoittajat saattavat huomata ostavansa osakkeita enemmän kuin niiden arvo on. Se on myyjien kannalta hyvä tilanne.
Samoin osakekurssit voivat laskea alle yrityksen osakkeiden todellisen arvon. Tällöin ostajat voivat saada poikkeuksellista arvoa.
Esimerkiksi BP:n osakkeet ovat tänä vuonna nousseet 35 %. Epäilen kuitenkin, että liiketoiminta on nyt 13 % parempi kuin tammikuun alussa.
Öljyn hinnannousu auttaa varmasti. Mutta vahva epäilykseni on, että osakkeet olivat halpoja tammikuussa, kalliita nyt tai molemmat.
Laadukkaita toimia
Suurimman osan ajasta osakemarkkinat ovat melko hyviä tunnistamaan laadukkaat yritykset. Ja tämä näkyy yleensä korkeampina arvosanana.
Se tekee ostamisesta riskialtista. Korkeat kerrannaiset tarkoittavat, että tuotto riippuu tulevasta kasvusta, ja aina on mahdollisuus, että tämä ei toteudu.
Hyvä esimerkki on Halma (LSE:HLMA). Se on korkealaatuista liiketoimintaa, mutta viime vuosina se on yleensä hinnoiteltu vastaavasti.
Osakkeella on käyty pääosin vapaan kassavirran kerrannainen yli 30, mikä tarkoittaa alle 3 prosentin lähtötuottoa. Joten tuotto on riippunut kasvusta.
Halmalla ei ole ollut tämän kanssa paljoa vaivaa: hän on ollut erinomainen työturvallisuusyritysten ostaja. Mutta tähän strategiaan liittyy aina riski.
Arviot
Vaarana on mahdollisuus maksaa liikaa. Ja Halma on osoittanut valmiutta maksaa korkeampia kertoja parempana näkemästään tarjouksesta.
Tämä on toiminut hyvin tähän asti, eikä se ole vain onnettomuus. Yrityksellä on kokemusta hankintakohteiden tunnistamisesta, hankinnasta ja integroimisesta.
Uskon, että sillä on hyvät mahdollisuudet jatkaa. Mutta nykyinen arvostus tarkoittaa, että kertoimet eivät ole niin paljon minun puolellani kuin haluaisin tällä hetkellä.
Vapaan kassavirran kerrannainen 33 tarkoittaa lähtötuottoa 3,3 %. Se on selvästi alle 10 vuoden valtionlainojen tarjoaman 4,7 prosentin tuoton.
Osakemarkkinoiden romahdus voi kuitenkin muuttaa tilanteen. Itse asiassa, jos joukkovelkakirjojen hinnat nousevat samalla kun osakkeet laskevat, yhtälö voi jopa kääntyä päinvastaiseksi.
Ole valmis
Sijoittajilla on harvoin mahdollisuus ostaa Halman kaltaisia osakkeita houkuttelevin kerrannaisina. Mutta tämän osakemarkkinoiden romahdus voi tarjota.
Kukaan ei tiedä, mihin osakekurssit menevät seuraavan viikon tai kuukauden aikana. Tästä huolimatta seuraan Halmaa tällä hetkellä tiiviisti.
En odota tietoisesti onnettomuuden tapahtuvan. Mutta varmistan, että tiedän, mitä haluan ostaa, kun sellainen saapuu, enkä odotan sen saapumista selvittääkseni sen.
