Oracle, 400 miljardin dollarin suuryritysohjelmistojen ja pilviinfrastruktuurin jättiläinen, on vaikeuksissa kolmannen vuosineljänneksen finanssitulosten laskeessa tiistaina keskittyessään korkeaan velkaan ja negatiiviseen vapaaseen kassavirtaansa.
Parhaat analyytikot odottavat neljännesvuosittaisen liikevaihdon noin 20 prosentin kasvua noin 17 miljardiin dollariin, mikä vastaa Oraclen 19–21 prosentin kasvua vuosi sitten. Osakekohtaisen tuloksen, ilman tiettyjä eriä, odotetaan nousevan noin 16 % 1,71 dollariin. Mutta konepellin alla? Meneillään on paljon muutakin, ja nämä ongelmat ovat auttaneet sen osakkeen pudotusta noin 20 % toistaiseksi vuonna 2026.
Se, miten Oracle-osake toimii sen jälkeen, kun se raportoi tulokset tiistaina, riippuu suurelta osin siitä, mihin tarinaan Wall Street päättää keskittyä.
Ensinnäkin työpaikkojen leikkaukset. Viimeisellä vuosineljänneksellä Oracle paljasti uudelleenjärjestelysuunnitelman vuodelle 2026, jonka se odotti maksavan yritykselle jopa 1,6 miljardia dollaria pääasiassa “työntekijöiden erokulujen vuoksi”. Tästä 1,6 miljardista dollarista Oracle on myöntänyt noin 826 miljoonan dollarin syytteet suunnitelmasta, mikä tarkoittaa, että Oraclella oli vielä noin 788 miljoonaa dollaria jäljellä. Bloomberg raportoi viime viikolla, että Oracle harkitsi tuhansien lomautuksia tasapainottaakseen työvoimaansa ja tukeakseen edelleen sen siirtymistä yritysohjelmistojen lisensointiyhtiöstä pilviinfrastruktuurin tarjoajaksi, joka kilpailee Microsoftin ja Amazonin kanssa.
Samaan aikaan Oracle on myös käyttänyt joukkovelkakirjalainoja saadakseen pääomaa muiden hyperskaalaajien tapaan päättäen viimeisimmän täyden tilikautensa 92,6 miljardin dollarin kokonaisvelkaantumiseen. Kuluvan tilikauden ensimmäisellä puoliskolla luku nousi 108,1 miljardiin dollariin sen jälkeen, kun syyskuussa 2025 laskettiin liikkeeseen 18 miljardin dollarin joukkovelkakirjalainat, joiden maturiteetti vaihtelee vuosina 2030–2065. Oracle on myös julkistanut 248 miljardin dollarin lisävelvoitteet tulevista konesalien leasingvelvoitteista, jotka eivät vielä kasva asiakkaiden taseessa ja joiden kysyntä ei vielä kasva.
Viimeisellä vuosineljänneksellä toinen toimitusjohtaja Clay Magouyrk yritti vakuuttaa sijoittajia lisäpääomantarpeestaan tulevaisuudessa. Magouyrk sanoi, että yhtiö on sitoutunut säilyttämään investointitason velkaluokitusnsa. Moody’s luokittelee Oracle Baa2:n, joka on kaksi pykälää roskaa korkeampi ja Amazonin, Alphabetin, Metan ja Microsoftin alapuolella.
“Olemme lukeneet paljon analyytikkoraportteja, ja olemme lukeneet useita, jotka osoittavat, että Oraclen odotukset ylittävät 100 miljardia dollaria, jotta tämä lähtee ja saattaisi päätökseen nämä rakenteet”, Magouyrk sanoi viimeisellä neljänneksellä viitaten ulkopuolisiin arvioihin yhtiön suunnitelluista pääomakustannuksista. “Ja sen perusteella, mitä nyt näemme, odotamme, että tarvitsemme tämän rakentamisen rahoittamiseen vähemmän, ellei huomattavasti vähemmän rahaa kuin tämä summa.”
Muiden hyperskaalaajien, kuten Alphabetin ja Metan, tapaan Oraclen pääomakustannukset kasvavat jyrkästi, kun se pyrkii rakentamaan lisää tietokeskuksia ja infrastruktuuria tekoälyä varten. Viime toukokuussa Oraclen vapaa kassavirta kääntyi negatiiviseksi 394 miljoonalla dollarilla sen jälkeen, kun yhtiön 20,8 miljardin dollarin operatiivinen kassavirta ylitti sen 21,2 miljardin dollarin pääomamenot. Vuodesta 2024 vuoteen 2025 Oraclen pääomamenot nousivat 6,9 miljardista dollarista 21,2 miljardiin dollariin, ja viimeisellä neljänneksellä Oracle ilmoitti, että sen pääomamenot ovat 50 miljardia dollaria tänä tilivuonna. Samaan aikaan sen liiketoiminnan kassavirta nousi 18,7 miljardista dollarista vuonna 2024 20,8 miljardiin dollariin vuonna 2025, ja analyytikot arvioivat, että se saavuttaa tänä vuonna 22,3 miljardia dollaria. Yhtiö on sanonut odottavansa negatiivisen vapaan kassavirran trendin jatkuvan jatkaessaan tekoälytavoitteitaan.
Perustajan ja toimitusjohtajan Larry Ellisonin mukaan tämä kaikki palvelee Oraclen kolmivaiheista muutosta. Ellison kertoi sijoittajille viimeisellä neljänneksellä, että Oraclen ensimmäinen askel oli saada tietokantansa saataville kilpailijoidensa pilvissä, mukaan lukien Amazonin AWS, Alphabetin Google ja Microsoftin Azure. Toinen vaihe oli tietojen “vektorisointi”, jotta se olisi AI-mallien luettavissa, mikä teki asiakkaiden Oracle-järjestelmissä olevasta datasta arvokkaampaa, Ellison sanoi. Kolmanneksi Oracle rakensi Ellisonin kutsuman “AI Lakehousen”, joka vektorisoi kaikki yrityksen tiedot, ei vain sitä, mitä Oraclen tietokannassa tai sovelluksissa on.
“Tekoälymallien kouluttaminen julkisista tiedoista on historian suurin ja nopeimmin kasvava liiketoiminta”, Ellison sanoi. “Yksityistä dataa harkitsevat tekoälymallit ovat entistä isompi ja arvokkaampi bisnes. Oraclen tietokannat sisältävät suurimman osan maailman arvokkaasta yksityistiedosta.”