Kuvan lähde: Getty Images
Duolingo (NASDAQ:DUOL) on kasvuosake, joka on ollut vatsaa vääntävällä meno-paluumatkalla vuoden 2021 listautumisannin jälkeen.
Avattuaan 141 dollaria, se menetti 50 % arvostaan vuoden 2023 alkuun mennessä, minkä jälkeen se nousi 630 % korkeimmalle tasolle 544 dollaria toukokuussa 2025. Sen jälkeen se on pudonnut 73 % ja on nyt palannut alkuperäiselle 142 dollarin tasolle.
Ostin kieltenoppimisyrityksen osakkeita kolme kertaa vuonna 2025. Ja osuudeni on nyt veden alla 50 % tappiolla.
Mikä katastrofi!
Onko Duolingo nyt tuomittu pettämään osakkeet ja osakkeet ISA?
Tarkistuslista
Kun tutkin Duolingoa ensimmäistä kertaa, en ollut vakuuttunut. Pelkäsin, että tämä oli vain trendikäs, pelillinen kieltenoppimissovellus, joka voidaan helposti kopioida.
Se, että sovellus on suosittu, ei tarkoita sitä, että se muuttuu (tarkoitus) hyväksi sijoitukseksi (katso Snap tai Pinterest). Olin huolissani siitä, ettei Duolingolla olisi pysyvää vallihauta.
Kuitenkin yksi kerrallaan he alkoivat valita kasvuosakkeiden tarkistuslistaani. Alla olen listannut joitain niistä.
Isot markkinat? Kieltenopiskelijoita on lähes 2 miljardia. Duolingolla on 52 miljoonaa päivittäistä aktiivista käyttäjää (noin 3 % kokonaismäärästä). Ratkaisetko ongelman? Kielet tarvitsevat päivittäistä harjoittelua. Duolingo pelillistää oppimiskokemuksen pitääkseen käyttäjät motivoituneina. Patentoitu kuoppa? Tekoälymallisi on koulutettu miljardeihin päivittäisiin oppimistapahtumiin. Yhdelläkään kilpailijalla ei ole yli 10 vuoden tarkkoja tietoja. Terve yksikkötalous? Yrityksellä on vakaa kannattavuus ja vapaa kassavirta. Onko se innovatiivinen? Duolingo käyttää tekoälyllä varustettuja avatareja harjoitellakseen puhumistaitojaan reaaliajassa. Visionääristä johtajuutta? Toimitusjohtaja Luis von Ahn keksi reCAPTCHA:n. Heidän tarkoituksenaan on, että tekoälyllä toimiva sovellus opettaa miljardeja ihmisiä. Valinnaisuus? Kyllä. Duolingo tarjoaa nyt matematiikan, musiikin ja shakin kursseja sekä yli 40 kieltä.
Tämän lisäksi etsin kasvavista yrityksistäni jotain outoa tai omaleimaista (jotakin je ne sais quoi, jos haluat). Yritys rastittaa tätä ruutua omituisella pöllö-maskottillaan Duolla ja omituisilla sosiaalisen median kampanjoilla.
Von Ahn kuvailee yrityskulttuuria “terveeksi mutta hulluksi”.
Mikä meni pieleen?
Yhtiön viimeisin tulos vuoden 2025 kolmannelta neljännekseltä oli vahva. Liikevaihto kasvoi 41 prosenttia 271,7 miljoonaan dollariin, kun taas oikaistu käyttökateprosentti kasvoi 29,5 prosenttiin edellisvuoden 24,7 prosentista. Maksullisten tilaajien määrä kasvoi 34 % 11,5 miljoonaan, ja Aasia on nyt yhtiön nopeimmin kasvava alue.
Markkinoita on kuitenkin pelottanut kaksi asiaa. Yksi on, että yritys keskittyy “tekemään ilmaisesta versiosta kaikkien aikojen parhaan… Loistava ilmainen tuote tuottaa suusta suuhun ja viime kädessä tilauksia”.
Wall Street vihaa, kun yritykset uhraavat lyhyen aikavälin voitot ajaakseen pitkän aikavälin kasvua. Osake putosi 25 % kolmannen vuosineljänneksen tuloksen jälkeen.
Vuonna 2005 Amazonin osakkeet putosivat myös, kun toimitusjohtaja Jeff Bezos ilmoitti “all-you-can-eat-pikatoimituspalvelusta” (tunnetaan myös nimellä Amazon Prime). Wall Street vihasi tätä “hyväntekeväisyysprojektia”, mutta se vahvisti lopulta Amazonin kilpailuasemaa.
Uskon, että Duolingon päätös parantaa sovelluksen opetuksen laatua johtaa lopulta enemmän tilauksiin, mikä ajaa voiton kasvua. Mutta varantojen hidastuminen lisää selvästi lähiajan epävarmuutta.
Toinen huolenaihe liittyy yleiseen tekoälyyn, joka häiritsee kokonaisia ohjelmisto-/teknologialuokkia. Duolingon tapauksessa jotkut sijoittajat pelkäävät, että opiskelijat siirtyvät käyttämään ChatGPT:tä ja muita ilmaisia tekoälysovelluksia.
Vaikka tämä on teoreettinen riski, sitä ei ole vielä tapahtunut, eikä kilpailevaa kielisovellusta ole luotu viikossa tekoälyn luomalla koodilla. Lisäksi tottumusten muodostumista tulee rohkaista, jotta opiskelijat eivät luopuisi tottumuksesta, jonka Duolingo on oppinut.
Henkilökohtaisesti mielestäni tekoälyn uhka on villisti liioiteltu. Mutta vain aika näyttää.
Duolingo tuomittu?
Duolingo on palannut listautumishintaansa huolimatta siitä, että liikevaihto on kasvanut lähes nelinkertaiseksi ja maksettujen tilaajien määrä lähes viisinkertaiseksi vuodesta 2021. Jopa CNBC:n Jim Cramer, joka ei arvioi Duolingon näkymiä, on nyt sitä mieltä, että osakkeet ovat “ylimyydyt”.
Lähde: Fiscal.ai
Joten nyt osakekurssin ja taustalla olevien perustekijöiden välillä on jyrkkä epäsuhta. Sellaisenaan en myy osakkeitani ja uskon silti, että niitä kannattaa harkita osana monipuolista ISA:ta.
