Kuvan lähde: Getty Images
ITV (LSE: ITV) on luultavasti yksi portfolioni vanhimmista osinkoosakkeista, jonka olen omistanut alkuajoista lähtien. Se on käynyt läpi monia ylä- ja alamäkiä tuona aikana, mutta on aina säilyttänyt keskimääräistä paremman suorituskyvyn.
Tämä vuosi on ollut liiketoiminnalle erityisen haastava, sillä digitaalisten suoratoistopalveluiden kilpailu on ollut kovaa. Perinteisten lähetysten tulojen pienentyessä se on keskittynyt ITV Studios -divisioonaan.
Kustannuspaineet tarkoittavat, että osakekurssilla on vaikeuksia saada takaisin Covidia edeltäneitä huippujaan. Sen jälkeen se ei ole korottanut vuotuista osinkoaan kolmeen vuoteen.
Voisiko vuosi 2025 olla vuosi, jolloin ITV vihdoin lisää lopullista osinkoaan? Yhtiön tänään julkaistu kolmannen vuosineljänneksen liiketoimintapäivitys saattaa tarjota vihjeitä.
Avainluvut kolmannen vuosineljänneksen päivityksestä
Yksi ITV:n tärkeimmistä taloudellisista mittareista on mainostulojen kokonaismäärä (TAR), koska se kasvattaa suurelta osin voittoa. Digitaalisten suoratoistopalvelujen, kuten Netflixin, nousun myötä perinteiset lähetysyhtiöt, kuten ITV, ovat nähneet mainostulojen tasaisen laskun viimeisen vuosikymmenen aikana.
Suururheiluturnaukset ovat nyt keskeinen perinteisten mainostulojen lähde, ja digitaaliset mainostulot kasvavat hitaasti.
Viime vuonna Euroopan miesten kilpailu tuotti keskimääräistä paremman TAR:n. Mutta ilman suuria urheilutapahtumia tänä vuonna, ITV:n TAR laski 5 % vuodentakaisesta kolmannella neljänneksellä.
Onneksi ITV Studios ja digitaalinen mainonta auttoivat kasvattamaan konsernin kokonaisliikevaihtoa 2 %. Digitaalinen liikevaihto kasvoi noin 13 %, ja suoratoistotunnit kasvoivat 14 % 1,6 miljardiin, mikä osoittaa sen ITVX-suoratoistopalvelun kasvavan suosion.
Likviditeetti on edelleen vahva: käteistä 352 miljoonaa puntaa ja nostamattomia luottolimiittejä 1 miljardi puntaa, joten nettovelka on 508 miljoonaa puntaa.
eteenpäin
Kun otetaan huomioon syysbudjettia edeltävät heikot talousnäkymät, tulos ei ole huono. Jatkuva vaikutus mainonnan kysyntään tarkoittaa kuitenkin, että neljännen vuosineljänneksen liikevaihdon odotetaan jäävän viimevuotista pienemmäksi.
Tällä voi olla todellinen vaikutus koko vuoden tulokseen ja mahdollisesti osakkeen hintaan.
Mutta asema etenee huolista huolimatta. Se on tunnistanut 35 miljoonan punnan tilapäisiä kustannussäästöjä Media and Entertainmentissa (M&E) vähentääkseen mainonnan kysyntää.
ITV:n toimitusjohtaja Carolyn McCall toisti yhtiön aiemmat odotukset menestyä TV-mainonnan markkinoilla viimeisellä neljänneksellä. “Meillä on vahva ohjelma neljännelle vuosineljännekselle ja vuodelle 2026, mukaan lukien vuoden 2026 miesten MM-kisat”, hän sanoi.
Tulevaisuudessa konserni odottaa Studiosin keskimääräisen vuotuisen orgaanisen liikevaihdon kasvun olevan noin 5 % ja marginaalin olevan jopa 15 %. Sitä vastoin M&E:n TAR:n odotetaan laskevan 9 % vuoden takaisesta neljännellä neljänneksellä ja 6 % koko vuoden osalta.
Mitä tämä tarkoittaa sijoittajille
Osakkeen putoamisen myötä ITV:n osinkotuotto on viime kuukausina noussut 7,3 prosenttiin. Tämä tekee siitä yhä houkuttelevamman tulosijoittajille, mutta vain jos se on kestävää.
Pienillä tuloilla sen maksusuhde on hieman korkea, mutta kassa on silti hyvä. Sellaisenaan en sanoisi, että osingonleikkauksen riskiä on lähitulevaisuudessa.
Mutta pitkän aikavälin näkymät ovat edelleen kyseenalaiset. Osaketta harkitseville uusille sijoittajille odottaisin koko vuoden tuloksia nähdäkseni, paranevatko mainostulot.
Minun kaltaisilleni nykyisille osakkeenomistajille se on kuitenkin mielestäni edelleen kunnollinen osinko, josta kannattaa pitää kiinni.