Kuvan lähde: Getty Images
Kun S&P 500 saavuttaa hinta-voittosuhteen 31,5:ssä ja tiiviisti seurattu Buffett-indikaattori nousi 230 prosenttia, on vakava huoli osakemarkkinoiden äärimmäisistä arvostuksista vuonna 2026.
Joten tekeekö se USA:n osakkeiden ostamisesta hullun idean? No vastaus on vähän monimutkainen…
Paljon epävarmuutta
Institutionaaliset analyytikot ennustavat kunnianhimoista yritysten tuloksen kasvua vuoteen 2026 asti.
Tämä tulee sen jälkeen, kun sekä vuosi 2024 että 2025 ylittivät odotukset. Ja koska vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla on määrä tehdä merkittäviä veronalennuksia presidentti Trumpin One Big Beautiful Bill Actin (OBBBA) ansiosta, kulutus voi osoittautua paljon odotettua kestävämmiksi ja kasvattaa voittoja entisestään.
Samaan aikaan sijoittajat näkevät kuitenkin myös halkeamia Yhdysvaltain työmarkkinoilla. Vaikka työttömyys on edelleen alhainen historiallisesti mitattuna, se kasvaa ja kokopäivätyö vähenee.
Lisäksi vaikka Trumpin hallinto on solminut uusia kauppasopimuksia tärkeiden kumppaneiden, mukaan lukien Euroopan ja Yhdistyneen kuningaskunnan, kanssa, tullit ovat suurelta osin ratkaisematta, eikä niiden myöhempää inflaatiovaikutusta ole vielä täysin sisällytetty tavaroiden ja palveluiden hintoihin.
Yksinkertaisesti sanottuna kyseessä on monimutkainen tilanne, jossa positiiviset myötätuulet korvaavat negatiiviset vastatuulet. Vaikeus on tietää, mihin suuntaan asiat ovat kääntymässä.
JP Morganin mukaan myötätuulella on tällä hetkellä paremmat mahdollisuudet menestyä, 65 prosentin todennäköisyydellä, että Yhdysvaltain talous kasvaa vuonna 2026, ja tällä alueella jopa 15 prosentin todennäköisyys sen menestymiseen. Vaikka tämä on varmasti rohkaisevaa, se tarkoittaa myös 35 prosentin laskusuhdannetta, joka voi laukaista suuren myynnin osakemarkkinoilla nykyisten korkeiden arvostuksen vuoksi.
Mahdollisuuksia on aina
Vaikka S&P 500 kokonaisuutena arvostetaan korkealle, sijoittajat voivat silti harkita kohtuuhintaisia yhdysvaltalaisia osakkeita. Ja yksi pieni asema salkussani, joka erottuu joukosta, on PayPal (NASDAQ: PYPL).
Viimeisten 12 kuukauden aikana digitaalisten maksujen jättiläisen markkina-arvo on laskenut yli 30 prosenttia. Ongelma johtuu tulojen kasvun puutteesta. Muutama vuosi sitten fintech laajensi säännöllisesti myyntiään ja käyttäjäkuntaansa kaksinumeroisella luvulla. Vuoden 2026 näkymiä tarkasteltaessa ennustettu 5–6 prosentin liikevaihdon kasvu ei kuitenkaan aivan innostanut markkinoita.
Vaikka sijoittajat ovat kuitenkin nopeasti moittineet PayPalia sen tulojen kasvun puutteesta, harvat näyttävät huomanneen ryhmän kannattavuusprofiilin paranemista.
Johdon onnistuneen kasvattaessa marginaaleja, tulos ja vapaa kassavirta kasvoivat viimeisimpien neljännesvuosittaisten tulosten mukaan 24 % ja 19 %. Ja tämän yhdistäminen osakekurssin laskuun on asettanut sen hinta-voittosuhteen epätavallisen halvalle 11,5:een.
Siitä huolimatta, että yritys on omistanut suositun mobiilimaksupalvelun Venmon yli vuosikymmenen ajan, yritys on jatkuvasti kamppaillut alustan rahallistamiseksi.
Samaan aikaan kuluttajille ja yrityksille tarjottavien muiden kilpailukykyisten fintech-ratkaisujen nousu vaikeuttaa uusien sitoutuneiden käyttäjien hankkimista ja samalla painostaa hankintaprosentteja.
Hyvällä toteutuksella ja jatkuvalla tuloskasvulla PayPal voi kuitenkin lopulta päästä takaisin sijoittajien hyviin kirjoihin, varsinkin jos Venmo alkaa vihdoin osallistua merkittävästi. Takuuta ei tietenkään ole, mutta näin halvalla arvostuksella se on riski, jota harkitsen huolellisesti. Eikä se ole ainoa S&P 500 -osake tutkassani tällä hetkellä.