Kuvan lähde: Getty Images
Vedonlyönti Rolls-Roycen (LSE: RR) osakekurssia vastaan on luultavasti yksi huonoimmista strategioista FTSE 100 -listalla. Puhumme osakkeesta, joka on noussut 1 250 % viidessä vuodessa ja joka ei edelleenkään näytä tietävän, miten lopettaa.
Sijoittajat, jotka keräsivät voittoja vuosi sitten, rankaisevat itseään tänään, ja osake on yli kaksinkertaistunut pelkästään viimeisen 12 kuukauden aikana. Mutta se on historiaa. Kuten aina, tärkeintä on se, mitä tapahtuu seuraavaksi. Voiko se todella jatkaa nousuaan näin?
Rolls-Roycen tehon olisi pitänyt loppua kuukausia sitten. Tufan Erginbilgicin nimittämisen aiheuttama niin kutsuttu “uuden johdon rebound” alkoi yli kolme vuotta sitten, 1. tammikuuta 2023. On huomionarvoista, että sillä on edelleen tällainen vaikutus.
FTSE 100 Growth Hero
Erginbilgic aloitti toimikautensa tuomitsemalla Rolls-Roycen “palavana alustana” ja antamalla velvollisuudentuntoisesti sokkiterapiaa. Normaalisti alkushokki hiipuu. Mutta näin ei ole, suurelta osin siksi, että hän asettaa jatkuvasti kunnianhimoisia tavoitteita ja ylittää ne sitten helposti.
Koko vuoden 2024 osalta Rolls-Royce raportoi 57 %:n kasvun taustalla olevassa liikevoitossa 2,46 miljardiin puntaa, kun taas vapaa kassavirta kasvoi 88 % 2,43 miljardiin puntaa. Sijoittajat jakoivat menestyksen 1 miljardin punnan osakkeiden takaisinostolla.
Koko vuoden 2025 tulokset julkaistaan 26. helmikuuta ja ennusteet ovat edelleen optimistisia. Yhtiö tavoittelee 3,1–3,2 miljardin punnan liikevoittoa ja vapaan kassavirran 3,1–3,1 miljardia puntaa.
Se on teknisesti hidastuminen. Jopa huippuluokan tuloskasvu olisi “vain” 26 % ja kassavirran kasvu 28 %. Epäilen, että sijoittajat valittavat, mutta jos Rolls-Royce saavuttaa tavoitteensa, syntyy paljon melua.
Voiko niin tapahtua? Todennäköisesti. Mutta Erginbilgic vaikuttaa liian fiksulta operaattorilta siihen. Epäilen, että sillä on hyvä turvamarginaali. Odotukset ovat korkealla, mutta jos Rolls-Royce ylittää ne jälleen, osake voi nousta vielä korkeammalle.
Erittäin korkea hinta-voittosuhde
Arvostus on toinen suuri huolenaihe. Nykyinen P/E-suhde on yllättävä 60. Mutta se voi olla harhaanjohtavaa. Eteenpäin tuleva P/E vuodelle 2025 putoaa 20,5:een, mikä ei ole ollenkaan vaativaa. Mielenkiintoista on, että se nousee sitten noin 37,5:een vuoteen 2026 mennessä. Tyypillisesti mitä kauemmaksi P/E tulee, sitä pienempi kerrannainen. Tämä herättää epämiellyttävän kysymyksen: odottavatko markkinat osakekurssien kasvavan tuloja nopeammin? Jos näin on, se on riski.
On muitakin uhkia, jotka eivät ole juntan hallinnassa. Taantuma tai mikä tahansa muu, joka vaikuttaa lentotunteihin, olisi haitallista, koska lentokoneiden moottoreiden huoltotulot riippuvat lentämistä maileista. Konsernin Power Systems -divisioonalla on suuri mahdollisuus tekoälyn palvelinkeskuksissa, mutta tekoälykuplan puhkeaminen voi vaikuttaa siihen.
Sen puolustusosasto voi hidastua, jos geopoliittiset jännitteet helpottuvat, kuten me kaikki toivomme tapahtuvan. Ja vaikka niiden pienet modulaariset reaktorit – tai “miniydinvoimat” – ovat valtava pitkän aikavälin mahdollisuus, niiden toteutuminen voi kestää vuosia, jos hallitukset viivyttelevät. Laajempi markkinoiden myynti ei myöskään auttaisi, ja volatiliteetti kasvaa. Jos en omista Rolls-Roycea, en usko, että harkitsisin sen ostamista tämän päivän huipuilla.
Joten ei, en usko, että sijoittajat olisivat täysin hulluja vetoamaan Rolls-Roycen osakekurssia vastaan. Vauhti hidastuu ja osakkeet ovat nousseet vain 6 % viimeisen kolmen kuukauden aikana. Mutta heidän pitäisi silti olla hyvin luottavaisia.