Kuvan lähde: Getty Images
Sijoittajat, jotka päättivät ostaa Alphabet (NASDAQ:GOOG) -osakkeita vuoden 2025 alussa, ovat menestyneet uskomattoman hyvin. Osake on noussut 61 prosenttia tammikuun alusta.
Vuotta 2026 ajatellen yhtiö on todennäköisesti vahvemmassa asemassa kuin 12 kuukautta sitten. Mutta osakekurssin nousu näyttää alkavan tuoda esiin joidenkin ihmisten sisäisen sijoitusarvon.
Investoinnin yhtälö
Ensi silmäyksellä Alphabet-osake on paljon vähemmän houkutteleva kuin se oli vuoden alussa. Osakkeen hinta-tulos (P/E) -suhde on laskenut 23:sta 30:een. Tämä ei tarkoita, että se olisi yliarvostettu, mutta se tarkoittaa, että sijoittajat ovat paljon optimistisempia yhtiön tulevan kasvun suhteen. Ja tämä yleensä tekee ostomahdollisuudesta vähemmän houkuttelevan.
Siksi sijoittajat saattavat ajatella, että Alphabetin osakkeiden ostoaika on ohi. Mutta yritys on vahvemmassa asemassa (mielestäni paljon vahvemmassa) kuin vuoden alussa.
Tammikuussa yritys joutui kartellioikeudenkäyntiin laittoman monopolin ylläpitämisestä. Hänet oli jo todettu syylliseksi, ja kysymys oli siitä, mitä seurauksia sillä olisi. Useat sijoittajat ajattelivat, että paljon ei tapahdu, ja he osoittautuivat oikeaksi. Mutta se ei tarkoita, etteikö riski olisi ollut todellinen tai sitä ei olisi pitänyt ottaa vakavasti.
Tällä hetkellä tämä uhka on poissuljettu, ja se on yksi tärkeimmistä syistä, miksi osakkeet käyvät korkeammalla. On kuitenkin muita mahdollisia riskejä, joita sijoittajien tulisi ajatella vuonna 2026.
AI kulut
Vuoden 2025 investointiteema on ollut tekoäly (AI) ja Alphabet on ollut sen keskiössä. Google Cloudin voimakas kasvu on ollut toinen osakekurssia nostava voima. Sijoittajat alkavat kuitenkin ihmetellä tekoälyn kannattavuutta. Ja tämä herättää kaksi erillistä kysymystä Alphabetille sen vuonna 2025 perustaman johtoaseman yhteydessä.
Ensimmäinen on sen suuri investointi tekoälyn palvelinkeskuksiin. Osa tästä on rahoitettu velalla, ja osakemarkkinat ovat vasta alkaneet kyseenalaistaa, onko se hyvä idea.
Alphabet ei ole tässä yksin: Amazon ja Microsoft ovat samanlaisessa tilanteessa. Mutta muut yritykset, jotka kohtaavat samanlaisia haasteita, eivät tee osakkeesta houkuttelevampaa.
Toinen on AI-haku. Gemini on ottanut johtoaseman ChatGPT:hen nähden, mutta kyselyt ovat paljon kalliimpia kuin perinteinen haku, ja tämä herättää kysymyksiä voittomarginaaleista.
Kumpikaan emissio ei todennäköisesti vie yritystä kohti vuotta 2026. Mutta molemmat ovat asioita, jotka sijoittajien tulisi ottaa vakavasti osakkeen nykyisen arvon perusteella.
Riskit ja edut
Yrityssijoittamiseen liittyy aina riskejä, eikä Alphabet ole poikkeus. Sijoittajien kysymys on, ovatko mahdolliset edut sen arvoisia.
Tammikuun alussa uskoakseni osakemarkkinat aliarvioivat yhtiön kilpailuoikeuden aiheuttaman mahdollisen uhan. Mutta yritys on selvinnyt lähes vahingoittumattomana.
Tulevaisuudessa Alphabetin seuraava haaste on muuttaa tekoälyin tehtävistä investoinneista voittoja. Ja kun P/E-suhde on 29, mielestäni on olemassa houkuttelevampia tekoälymahdollisuuksia.