Kuvan lähde: Getty Images
IMPAX Asset Management Group (LSE: IPX) erikoistunut rahastonhoitaja, joka keskittyy siirtymiseen kestävämpaan maailmantalouteen. Se sijoittaa yksinomaan yrityksiin ja hankkeisiin, jotka tarjoavat ilmastollisia ratkaisuja. Mutta sen toiminnan hinta on painettu viime aikoina.
Syyskuusta 2020 lähtien 65% on laskenut ja nyt (20. syyskuuta) 87% alle sen enintään viisi vuotta joulukuussa 2021.
Mitä tapahtuu?
Tilikautensa lopussa syyskuussa 2021 (FY21) yhtiöllä oli omaisuus hallinnossa (AUM) 37,2 miljardia puntaa. Mutta sen viimeisin päivitys markkinoista (30. kesäkuuta) osoittaa, että ne olivat laskeneet 26,1 miljardiin puntaan. Suurin osa rahaston tuotosta tapahtui vuoden 2025 ensimmäisen kuukauden aikana ryhmäasiakkaiden nettomäärän nettomäärän 10,2 miljardia puntaa.
Yhtiö selitti diplomaattisesti: “Sijoittajat taistelivat tulkitakseen Yhdysvaltain uuden hallinnon päätöksiä.”
Tilikauden 2015 toisen vuosineljänneksen aikana AUM kasvoi 800 miljoonalla punnalla, vaikka tätä auttoi Sky Harbor Capital Management -yrityksen 1,1 miljardin punnan varojen hankinta. Kolmen kuukauden aikana 30. kesäkuuta tapahtuneet lähtöt olivat 1,3 miljardia puntaa.
AUM: n kaatuminen tarkoittaa vähemmän mahdollisuuksia tuottaa tuloja. Kuten alan enemmistön kanssa, IMBAX voittaa kiinteät hallintaasteet ja suorituskykyyn liittyvät joukkovelkakirjalainat. Vähemmän hallinnoimien varojen vaikutusta voidaan nähdä ryhmän tuloksista tilikauden 2015 ensimmäisen kuuden kuukauden aikana. Tulot olivat 11,3% pienempi kuin samana ajanjaksona tilikaudella 200 ja laimennettujen voittojen mukautetut voitot laskivat 21,3%.
Onko se hyvä tulolle?
Kolmen viimeisen tilikauden aikana (FY22-24) yritys on pystynyt ylläpitämään osinkoa 27,6PA: n osallistumisella.
Tilikauden 2015 ensimmäisellä puoliskolla alhaisimmat voitot ovat kuitenkin johtaneet 15 prosentin leikkaukseen heidän väliaikaiseen osinkoonsa. Silti viimeisen 12 kuukauden aikana maksettujen määrien mukaan toiminnassa on vielä 15,2%. Tämä tekee siitä anteliaimman vaihtoehtoisilla sijoitusmarkkinoilla, joilla osakkeet tarjoavat yleensä enemmän potentiaalia pääoman kasvulle runsaan tulotason sijasta. Mutta tuotot tällä tasolla voisivat olla merkki siitä, että sijoittajat odottavat osinkojensa vähenevän uudelleen.
Ja on syitä, miksi mielestäni tämä voisi tapahtua. Näyttää siltä, että kestäviä investointeja on jäähdyttävä. Hallitukset ympäri maailmaa, etenkin Yhdysvalloissa, soutavat aiempia sitoumuksiaan siirtyä nollaan. Matkan suunta on edelleen puhtaammalle maailmalle, mutta se todennäköisesti vie kauemmin kuin alun perin suunniteltu.
Lisäksi sijoittajia houkutellaan yhä enemmän omien salkkujensa hallintaan tai yksinkertaisesti ostamaan investointeja, jotka seuraavat tiettyjä indeksejä sen sijaan, että riippuen aktiivisista rahastonhoitajista, kuten IMPAX.
Tässä yhteydessä yrityksen AUM: n lasku huolestuttaa minua.
Viimeiset ajatukset
Mutta kaikki ei ole pessimismiä. Liiketoiminta todennäköisesti hyötyy maailmanlaajuisten osakemarkkinoiden viimeaikaisesta (suhteellisesta) vakaudesta, eikä sillä ole velkaa palveluun.
Sillä on myös 25 -vuotias historia kestävien sijoitusmahdollisuuksien tunnistamisessa, ja jopa ottaen huomioon viimeaikaisen syksyn, hallinnoidensa varojen koko on lisääntynyt huomattavasti.
Ryhmän osakkeiden hinnan lasku on kuitenkin huolenaihe. Hänen AUM oli suhteellisen vakaa tilikauden 21 – 2024 lopusta. Imbaxin osakkeiden hinta laski edelleen.
Tästä syystä aseman ottaminen on minulle liian riskialtista.