Kuvan lähde: Getty Images
FTSE 100 sisältää joitain globaaleja huippuyrityksiä, ja Experian (LSE:EXPN) voisi olla niistä paras. Sijoittajien ongelmana on, että osakkeen hinta usein heijastelee tätä.
Mitä tapahtui?
Luottotoimistona Experian kerää ja tallentaa valtavia määriä tietoa mahdollisista lainanottajista. Kun lainanantajat haluavat arvioida riskiä, he kysyvät yritykseltä luottoluokitusta.
Se luo sen yhdistämällä omat tietonsa algoritmiin, jonka se lisensoi Fair Isaac Corporationilta (Fico). Sitten se myy lopullisen tuloksen mahdolliselle lainanantajalle.
Experian toimii siten välittäjänä Ficon ja pankkien välillä. Mutta aiemmin tässä kuussa Fico ilmoitti suunnitelmistaan lisensoida algoritminsa suoraan lainanantajille.
Toimenpide merkitsee hintasotaa. Ja se uhkaa FTSE 100 -yrityksen kykyä veloittaa marginaalia lisenssikustannuksistaan, mikä on ollut korkean katteen tulojen lähde.
Kuinka suuri ongelma on?
Fico, joka menee suoraan lainanantajille, ei uhkaa poistaa luottotoimistoa kokonaan. Tietosi ovat edelleen välttämättömiä, mutta se voi silti merkitä huomattavaa tulonmenetystä.
Tämän lisäksi on mahdollista, että Fico on mennyt liian pitkälle. Experianilla on Equifaxin ja TransUnionin lisäksi oma Fico-kilpailijansa: VantageScore.
Tällä hetkellä Fico on alan standardi, ja yhdysvaltalaiset lainanantajat tarvitsevat sen tuloksen myydäkseen asuntolainoja Fannie Maelle ja Freddie Macille. Mutta se ei ole taattu kestävän.
Onko liian myöhäistä ostaa?
Experianin arvostusmittarit ovat suunnilleen linjassa sen viiden vuoden keskiarvon kanssa. Joten ensi silmäyksellä mahdollisuus ostaa osakkeita epätavallisen hyvällä hinnalla on mennyt ohi.
Tästä huolimatta osakkeella käydään kauppaa alennuksella yhdysvaltalaisiin kollegoihinsa verrattuna. Ansioiden tai vapaiden kassavirtojen moninkertaisena FTSE 100 -yhtiö on huomattavasti halvempi.
Yritykset eivät ole identtisiä. Mutta niillä on paljon yhteistä ja ne ovat hyvin samankaltaisia joidenkin tärkeimpien kilpailuvahvuuksiensa ja heikkouksiensa suhteen.
Osake on aina parempi ostaa halvemmalla kuin korkeammalla. Mutta Experianin äskettäisen osakepudotuksen puuttuminen ei välttämättä tarkoita automaattisesti, että mahdollisuuteni ostaa on mennyt kokonaan ohi.
Kilpailukykyiset vahvuudet
Jokaisessa välittäjänä toimivassa yrityksessä – kuten Experian tekee – on aina olemassa riski, että toimittajat yrittävät kääntyä suoraan asiakkaiden luo. Mutta se ei aina ole niin yksinkertaista.
Ficon toimenpide on rohkea, mutta se asettaa sen kilpailemaan tärkeimpien toimittajiensa kanssa. Ja nykytilanteessa Experian-dataa ei voida täysin poistaa kuvasta.
Tästä huolimatta mielestäni se olisi silti harkitsemisen arvoinen. Yhdysvaltalaisiin kollegoihinsa verrattuna pidän FTSE 100 -yhtiön osakkeita paljon houkuttelevampina.