Jensen Huangilla on viesti Wall Streetille: Olet lukenut tekoälyn ohjekirjan väärin. Nvidian (NVDA) toimitusjohtaja seisoi CNBC-kameroiden edessä keskiviikko-iltana ja kiisti selvästi paniikkimyynnin, joka on iskenyt yritysohjelmistojen osakkeisiin viikkoja. Hänen tuomionsa oli voimakas ja suora.
“Luulen, että markkinat tekivät sen väärin”, Huang sanoi CNBC:lle Nvidian julkaisi ennätysneljänneksen. Hän väitti, että se ei suinkaan tappaisi ohjelmistoja, vaan agentti AI:sta tulee yksi suurimmista käyttäjistä työkaluilla, joista sijoittajat tällä hetkellä luopuvat.
Hetki antoi hänen sanoilleen lisäpainoa. Nvidia raportoi juuri neljännen vuosineljänneksen verotuksellisesta liikevaihdosta 68,1 miljardia dollaria, mikä on 73 % enemmän kuin vuotta aiemmin. Pelkästään palvelinkeskusten myynti kasvoi 75 % 62,3 miljardiin dollariin. Kun tekoälyn kultakuumeen lapiot toimittava mies sanoo, että kaivokset ovat turvassa, markkinat kuuntelevat.
Miksi Huang pitää selvitystilaa virheenä
Taustalla on tässä väliä. Se, mitä markkinoijat ovat kutsuneet “SaaSpocalypseksi”, on pyyhkinyt yritysohjelmistojen markkina-arvosta yli 1 biljoona dollaria tammikuusta lähtien. Salesforce on menettänyt tänä vuonna noin 27 prosenttia. ServiceNow, Workday ja Adobe ovat miinuksella.
Myyntiä ajava pelko keskittyy “istuimen puristamiseen”. Logiikka on seuraava: jos yksi tekoälyagentti pystyy tekemään tusinan työntekijän työn, yritykset tarvitsevat paljon vähemmän ohjelmistolisenssejä. Ohjelmistoteollisuuden tulevat tuloskertoimet ovat alaa seuraavien analyytikoiden mukaan pudonneet vuoden takaisesta 39 kerrasta vain 21 kertaan tänään.
Kuva: Woohae Cho Getty Imagesista
Huang kutsui tätä syväksi väärinymmärrykseksi siitä, kuinka tekoälyagentit todella toimivat. Hän vertasi niitä työkalujen käyttäjiin, ei työkalujen tuhoajiin. ServiceNow’n sisällä toimiva agentti tarvitsee edelleen ServiceNow’n. Salesforceen sisäänrakennettu kopilotti toimii edelleen Salesforce-infrastruktuurissa.
Mitä Huang sanoi ja mitä se tarkoittaa sijoittajille
Huang käytti esimerkkinä omaa työvoimaansa. Se sanoi, että sillä on tällä hetkellä 42 000 työntekijää ja se toivoo pian satojatuhansia digitaalisia työntekijöitä. Enemmän agentteja käynnissä tarkoittaa enemmän ohjelmistolisenssien kulutusta, ei vähemmän.
Tärkeimmät syyt Huang sanoo, että ohjelmisto selviää tekoälyaallosta. Agentit toimivat alustojen sisällä, eivät niiden ympärillä. ServiceNow, SAP ja Salesforce “olemassa periaatteessa hyvästä syystä”, Huang sanoi. Tekoälyagentit suorittavat tehtäviä näiden työkalujen kautta, eivät ohita niitä. Yrityssopimukset tarjoavat pitkän tien. Monivuotiset sopimukset suojaavat suuret SaaS-palveluntarjoajat lyhytaikaisilta häiriöiltä. Vaihtokustannukset pysyvät korkeina AI-hype-syklistä riippumatta. Historia tukee otsikoita. Pilvilaskenta tuhosi paikallisen ohjelmiston, mutta teki Amazonista ja Microsoftista suurempia. Mobiili murskasi BlackBerryn, mutta loi Applen imperiumin. Sopeutuvat alustat yleensä voittaa. Hyperscaler-kulutus nostaa kaikkia veneitä. Big Tech aikoo käyttää lähes 700 miljardia dollaria tekoälyinfrastruktuuriin vuoteen 2026 mennessä. Nämä työmäärät tarvitsevat SaaS-tasoja ollakseen hyödyllisiä yrityksessä. Wall Street alkaa olla samaa mieltä.
Huang ei ole ainoa, joka ajattelee näin. CNBC:n markkinaseuraajat totesivat torstaina, että useat salkunhoitajat pitivät ohjelmistopudotusta liioitelluksi. Siddy Jobe Econopolis Wealth Managementista sanoi, että Huang oli oikeassa ja osoitti Snowflakea ja Datadogia niminä, joita kannattaa poimia nykyisellä tasolla.
Tekoäly- ja terveydenhuollon innovaatioyrittäjä Neal Shah tarjosi vivahteikkaan näkemyksen. Hän myönsi, että kannibalisointi on todellista, mutta väitti, että selvitystila rankaisi koko sektoria, vaikka sen olisi pitänyt olla paljon valikoivampaa. Yritykset, jotka siirtyvät nopeammin kohti tulosperusteista hinnoittelua ja veloittavat tehtävien sijaan aseman mukaan, valloittavat leijonanosan seuraavan aikakauden markkinoista.
Lisää tekoälytoimintoja:
Morgan Stanley pudotti upean hintatavoitteen Micron After Eventille Bank of America päivittää Palantirin pörssiennusteen yksityisen kokouksen jälkeenMorgan Stanley pudotti Broadcomin hämmästyttävän hintatavoitteen
Salesforce raportoi tuloistaan keskiviikkona ja tarjosi oikeutusta. Agentforcen liikevaihto oli 800 miljoonaa dollaria vuotuisena toistuvana tuotona, mikä on 169 % enemmän kuin vuotta aiemmin, ja viimeisellä neljänneksellä solmittiin 29 000 sopimusta. Toimitusjohtaja Marc Benioff kuvaili yritystä “agenttiyrityksen käyttöjärjestelmäksi”.
Riski on todellinen, mutta sen hinta on liian kova
Kaikki eivät täysin usko Huangin optimismiin. Dan Niles Niles Investment Managementista varoitti CNBC:n Squawk Box Asiassa, että jotkut ohjelmistoyritykset eivät selviä tästä siirtymisestä.
“On joitain todellisia yrityksiä, jotka menevät nollaan ohjelmistoalalla”, hän sanoi ja lisäsi, että kestävimmät toimijat tulevat olemaan tietokanta- ja kyberturvallisuussektoreilla.
Arvostusero on kuitenkin silmiinpistävä. Nvidia käy kauppaa noin 45-kertaisella termiinitulolla, kun taas suosituimmat SaaS-nimet ovat tiivistyneet 20-20 vuoteen. Vapaiden kassavirran tuotto suurilla ohjelmistoalustoilla on yli 4 %, mikä historiallisesti houkuttelee pitkäaikaisia ostajia.
Huangin seitsemän sanaa eivät ehkä lopeta SaaSpocalypsea yhdessä yössä. Mutta he harkitsivat uudelleen keskustelua, joka oli johtanut täydelliseen paniikkiin. Ohjelmistoalustat eivät ole agentti-AI:n vihollisia. Yrityksille, jotka liikkuvat tarpeeksi nopeasti, niistä voi tulla infrastruktuuri.
Aiheeseen liittyvä: Nvidia ostaa 3 miljardia dollaria tutkan alla olevia teknologiaosakkeita, irtautuu Armista