Nvidian toimitusjohtaja Jensen Huangin kommentit yrityksensä neljännen vuosineljänneksen tulosneuvottelupuheluun keskiviikkona voidaan jonain päivänä muistaa tekoälykuplan huippuna: klassinen hetki, joka tapahtuu jokaisessa kuplassa, kun ylimielisyys ja itsepetos ohittavat terveen järjen.
Se, ettei näin olisi, tarkoittaisi, että vuodesta 2026 alkaen Yhdysvallat aloitti yhden historian suurimmista ja ennennäkemättömimmistä talouskasvuista.
Se on skenaario, johon Huang selvästi uskoo. Hänen viestinsä sijoittajille keskiviikkona: Big Techin massiiviset panostukset tekoälyteknologiaan, erityisesti Nvidia-siruihin, eivät ole lähelläkään ohi. “Tämä uusi tapa tehdä tietojenkäsittelyä ei mene taaksepäin”, hän sanoi, ja yritykset “rakentavat tätä kykyä tästä hetkestä lähtien ja jatkavat laajentamista täältä.”
Nvidia näki täysin onnistuneita tuloksia vuoden 2025 kolmen viimeisen kuukauden aikana, kun sen AI-sirujen kysyntä nousi pilviin. Liikevaihto kasvoi huikeat 73 prosenttia 68,1 miljardiin dollariin, ja Nvidia sanoi, että myynti kasvaa kuluvalla vuosineljänneksellä jopa 200 prosenttia.
Jos Nvidian osake on noussut alle 1 % näiden sankarillisten tulosten jälkeen, se johtuu siitä, että pelissä on perustavanlaatuinen ongelma. Yli puolet Nvidian tuloista tulee viideltä suurelta ”hyperskaalaajalta” – eli maailman Googleilta ja Amazonilta (Nvidia ei nimennyt nimenomaisesti viittä yritystä, mutta on melko helppo arvata, keitä he ovat) – jotka ostavat kuumeisesti niin monta Nvidian GPU-sirua kuin mahdollista tallentaakseen niitä massiivisiin tekoälyn palvelinkeskuksiin, joita he rakentavat.
Monet näistä hyperskaalaajista ovat luvanneet kaksinkertaistaa investointinsa tänä vuonna, kun he rakentavat lisää datakeskuksia. Meta, joka käytti 72 miljardia dollaria pääomamenoihin vuonna 2025, aikoo käyttää jopa 135 miljardia dollaria tänä vuonna. Google sanoi käyttävänsä jopa 185 miljardia dollaria, kun vuotta aiemmin oli 91 miljardia dollaria. Kaiken kaikkiaan suuret hyperscalerit budjetoivat lähes 700 miljardia dollaria pääomamenoihin tänä vuonna.
Ilmeinen kysymys kuuluu: kuinka kauan tämä voi kestää? Nämä hyperskaalajat käyttävät jo enemmän valtavasta vapaasta kassavirrastaan ja ottavat velkaa rahoittaakseen tekoälyinfrastruktuurin rakentamisen. Jos tämä viiden yrityksen ryhmä kaksinkertaistaa pääomamenot vuosittain, odotamme 2,8 biljoonan dollarin kulutusta vuoteen 2028 mennessä ja 5,6 biljoonaa dollaria vuoteen 2029 mennessä.
Wall Streetin analyytikot kysyivät Huangilta tästä keskiviikon tulosneuvotteluissa. Kuinka kestävää tämä oikein on? Auttaako muut 50 % Nvidian asiakkaista ylläpitämään kuluja tekoälyinfrastruktuuriin? Millaiset reaalimaailman sovellukset ja käyttötarkoitukset ohjaavat kaiken tämän uuden tekoälyinfrastruktuurin kysyntää?
Huang analysoi jatkuvan kulutuksen logiikkaa yhtä rauhallisesti ja luottavaisesti kuin professori selittää yksinkertaisen matemaattisen ongelman opiskelijalle.
“Jos ajattelet sitä ja sanot: ‘Okei, no, maailma investoi 300-400 miljardia dollaria vuodessa klassiseen tietojenkäsittelyyn, ja nyt tekoäly on täällä ja tarvittava laskentamäärä on 1000-kertainen… jos uskomme edelleen, että sillä on arvoa, niin maailma investoi tuottamaan tuon tunnuksen”, Huang sanoi AI:n perusmalleihin viitaten.
“Joten maailman tarvitseman token-tuotantokapasiteetin määrä on reilusti yli 700 miljardia dollaria”, hän jatkoi. “Ja olen melko varma, että jatkamme tokenien tuottamista, jatkamme panostusta laskentakapasiteettiin tästä lähtien.”
Mitä tulee sovelluksiin, viimeaikainen vilina tekoälyagenttien ja Open Claw -työkalujen ympärillä on jo luomassa uutta kysyntäaaltoa. “Agentti AI on saavuttanut käännepisteen ja se tapahtui kirjaimellisesti viimeisen 2 tai 3 kuukauden aikana”, Huang sanoi. Hän lisäsi agentti AI:n jälkeen fyysistä tekoälyä, koska uusia tekoälymalleja integroidaan robotiikkaan ja tuotantolaitteisiin.
“Tekoäly on täällä. Tekoäly ei mene taaksepäin. AI vain paranee täältä”, Huang sanoi.
Toisin sanoen, juhlat ovat vasta alussa, eikä musiikki ole lopuillaan. Ei ainakaan Huangin korviin.