Kuvan lähde: Getty Images
Lloydsin (LSE:LLOY) osakkeet ovat pudonneet jyrkästi Lähi-idän sodan kiihtyessä. Ne ovat pudonneet kriittisen 100 p:n alapuolelle osakkeelta, ja 94,3 p:ssä ne ovat laskeneet 5 % tammikuun 1. päivän jälkeen.
Ovatko Cityn analyytikot viime vuoden yllätysvoittojen jälkeen Lloydsin ja sen osakekurssin kannalta ohi? Lyhyt vastaus näyttää olevan jyrkkä ei.
Kahdeksantoista välittäjällä on tällä hetkellä FTSE 100 pankkiluokitus. Keskimääräinen 12 kuukauden ennustehinta tässä ryhmässä on 117,5 p, 25 % korkeampi kuin tänään. Eräs analyytikko uskoo, että se saavuttaa 131 p tähän mennessä ensi vuonna, kasvua 39%.
Mutta kuinka realistisia nämä nousevat ennusteet ovat talouskasvun ja inflaation epävarmuuden kasvaessa?
Mitkä ovat riskit?
Lloyds ei ole ainoa osake, joka puolustaa öljyn hinnan nousua. Globaalit osakemarkkinat ovat vetäytymässä, kun energia-arvojen nousu lisää inflaatiopaineita, mikä vähentää jyrkästi mahdollisuuksia keskuspankkien laskea korkoja.
Eburyn analyytikko Matthew Ryan sanoo, että Englannin keskuspankin lisäkoronlaskuja “on toistaiseksi täysin poissuljettu”. Älä unohda, että 3,5 prosentin leikkaus uuteen usean vuoden alimmalle tasolle näytti asettuneen vasta 1. maaliskuuta. Jotkut analyytikot uskovat, että koronnosto voisi olla jopa mahdollista, jos öljy, joka nousi maanantaina (9. maaliskuuta) nopeimmin kuuteen vuoteen, jatkaa nousuaan.
Mutta eivätkö korkeammat korot ole hyväksi pankeille? Ja jos on, miksi Lloydsin osakekurssi laskee? On totta, että keskuspankkien korkeammat korot kasvattavat vähittäispankkeja nostamalla niiden nettokorkomarginaaleja (NIM). Tämä keskeinen kannattavuusmittari mittaa heidän tarjoamiensa säästäjien korkojen eroa lainanottajien veloittamiseen verrattuna.
Ongelmana on, että korkoliikkeet ovat monimutkaisia. Samalla kun korkeammat korot nostavat marginaaleja, ne voivat myös haitata talouskasvua, haitata tulojen kasvua ja lisätä arvonalentumisia. Lisäksi Lloyds on alttiimpi Yhdistyneen kuningaskunnan kiinteistöalalle ja sillä on lähes 20 %:n osuus asuntolainamarkkinoista. Siksi se on erityisen haavoittuvainen.
Entä arvostus?
Tätä taustaa vasten uskon, että Lloydsin osakkeilla voi olla vaikeuksia saavuttaa analyytikot ennustavat vaikuttavat hinnannousut. Mutta se ei ole vielä kaikki: nykyään se on edelleen Lontoon kallein pankki, mikä saattaa rajoittaa mahdollisuuksia lisähintojen korotuksiin. Tämä arvostus voi jopa johtaa siihen, että se laskee jyrkemmin kuin laajempi sektori, jos markkinoiden luottamus romahtaa edelleen.
Nykyään pankki käy kauppaa hinta-kirjanpitosuhteella (P/B) 1,3. Se on yli Barclaysin 0,9 ja NatWestin 1,2. Se on myös yli Lloydsin pitkän aikavälin keskiarvon 0,9.
Nopea ratkaisu (jota me kaikki toivomme humanitaarisista syistä) Iranin konfliktiin voisi auttaa Lloydsin osakkeen kurssia saamaan jälleen vauhtia. Mutta koska pankilla on myös muita vaaroja, kuten nousevat rikkomusrangaistukset autorahoituksen tarjoamisesta ja lisääntyvät kilpailupaineet, en ole varma, voiko se nousta entisestään.
Lloydsin osakkeet voisivat olla seikkailunhaluisempien sijoittajien huomion arvoisia. Mutta luulen löytäneeni parempia osakkeita ostettavaksi tänään.