Kuvan lähde: BT Group plc
BT:n (LSE:BT.A) osakekurssi on ollut yksi viime aikojen suurimmista FTSE 100 -menestystarinoista. Kasvua 28 % viime vuodesta, televiestintäjätti ylitti laajemman blue-chip-indeksin, joka nousi 21 % jakson aikana.
Kysymys kuuluu: voivatko BT-osakkeet edelleen tuottaa mahtavia voittoja? Yksi erityisen optimistinen ennustaja odottaa niiden saavuttavan 300 p seuraavan vuoden aikana. Se on 45 % enemmän kuin nykyinen taso.
On tärkeää huomata, että tämä ennuste on ristiriidassa välittäjien laajemman mielipiteen kanssa. Keskimääräinen 12 kuukauden hintatavoite 15 analyytikon joukossa on 203,1 p. Se on hieman alle nykyisen 205 p:n tason. Joten mitkä ovat mahdollisuudet, että BT:n osakekurssi saavuttaa tuon maagisen 300p-merkin tai pysyy nykyisellä tasollaan?
Rahan lisäys
Mielestäni seuraavan vuoden kasvulle on neljä mahdollista katalysaattoria. Yksi on kassavirtojen olennainen paraneminen, kun sen kunnianhimoinen rationalisointipyrkimys jatkuu ja pääomamenot alkavat laskea.
Yhtiö tavoittelee 3 miljardin punnan kustannussäästöjä toimenpiteillä, kuten merkittävillä työpaikkojen leikkauksilla ja asiakkaiden siirtymisellä 5G- ja kuitulaajakaistatuotteisiin edullisemmilla marginaaleilla. Se on kerännyt tähän mennessä 1,2 miljardia puntaa, mikä osoittaa, että lisää on tulossa.
Investoinneilla mitattuna BT jatkaa 25 miljoonan kiinteistön yhdistämistä täyskuitulaajakaistaan tämän vuoden loppuun mennessä. Tämä ei ole sen laajentumisstrategian loppu: se suunnittelee saavansa 30 miljoonaa yhdistettyä kiinteistöä “vuosikymmenen loppuun mennessä”. Mutta menojen odotetaan laskevan jyrkästi vuoden 2026 jälkeen, ja tällä voi olla useita tärkeitä positiivisia puolia.
Lisää hintakatalysaattoreita
Ensinnäkin sen pitäisi auttaa yritystä vähentämään valtavaa nettovelkaansa. Joulukuussa sen kirjanpidossa oli 20,8 miljardia puntaa. Näistä veloista johtuva huoli on huolestuttanut sijoittajia jo pitkään, joten merkit siitä, että asiaan puututaan, voivat antaa BT:n osakkeen kurssille valtavan lisäsysteen.
Kassavirtojen kasvu voi myös johtaa edelleen osingonkorotuksiin ja osakkeiden takaisinostoihin, mikä voisi lisätä sen osakkeiden vetovoimaa. Lisää rahaa auttaa myös yritystä selviytymään valtavasta eläkevajeestaan ja antamaan sille enemmän pääomaa investoida kasvuun.
Viimeinen asia, jota BT saattaa tarvita, jotta sen osakekurssi nousi 45 prosenttia, on Yhdistyneen kuningaskunnan talouden paraneminen. Liikevaihto jatkaa laskuaan (4 % viimeisellä neljänneksellä), mutta olosuhteiden paraneminen voi lisätä myyntiä.
Joten mikä on ongelma?
Ongelmana on, että BT kohtaa useita haasteita tulojen elpymisen saavuttamisessa. Eikä tämä johdu vain Britannian huonoista kasvunäkymistä, jotka ovat muuttumassa hämärämmiksi Lähi-idän sodan jatkuessa.
Televiestintäjätti kohtaa myös merkittäviä kilpailupaineita, jotka heikentävät sekä liikevaihtoa että katteita. Vaikka taloudellinen tilanne parantuisi, sillä voi olla vaikeuksia kasvattaa voittoja, kun kilpailijat leikkaavat hintoja ja laajentavat palvelujaan.
On myös syytä muistaa, että BT:n osakkeet eivät näytä halvoilta nykyisellä tasolla. Yhtiön termiinihinta-tulos-suhde (P/E) on 11,6-kertainen, yli pitkän aikavälin keskiarvon 8-9. Tekeekö tämä siitä kallista ottaen huomioon sen kohtaamat riskit? Uskon niin, ja se saattaa rajoittaa mahdollisuuksia hintojen nousuun.