Kuvan lähde: NatWest Group Plc
Ne ovat olleet uskomattomia vuosia osakkeenomistajille NatWestissä (LSE: NWG). Hänellä oli jossain vaiheessa joitain NatWest -toimia viimeisen viiden vuoden aikana, mutta myin ne. Tämä tarkoittaa, että olen unohtanut suuren osan Natwestin osakkeiden 405%: n voitosta viimeisen viiden vuoden aikana.
Normaalisti, kun kypsälle teollisuudelle perustettu yritys arvostetaan viideksi vuodeksi, se voi alkaa olla yliarvostettu.
Mutta niin on NatWest? 4,7%: n osinkotuotto on selvästi FTSE 100 -keskiarvon yläpuolella. Samaan aikaan osakkeet myydään noin yhdeksän kertaa. Se ei vaikuta kovin vaativalta arviolta.
Myydä suunnilleen sitä, mitä omaisuuspohjasi on arvoinen
Hinta voitto -suhde on vain tapa arvioida pankkitoimintaa, eikä ketään, jota kaikki käyttävät.
Monet sijoittajat mieluummin analysoivat hintaa suhteessa pankin kirjanpitoarvoon.
Tällä hetkellä Natwestia myydään melkein tarkalleen kirjanpitoarvoaan. Toisin sanoen sitä voidaan pitää melko arvostetuna.
Toisaalta se voi ansaita korkeamman arvioinnin. Omaisuuden kirjanpitoarvon lisäksi Natwestillä on sarja houkuttelevia kaupallisia elementtejä vahvoista tuotemerkeistä suureen asiakaskuntaan.
Silti, jopa niiden pitäminen, nyt, kun Natwestin toimista neuvotellaan suunnilleen pankin kirjanpitoarvolla, en odota mitään, kuten hintaliikkeen tyyppiä seuraavien viiden vuoden aikana, joita näimme viiden viimeisen aikana.
Arviointi osittain riippuu laajemmasta taloudesta
Pankin kirjanpitoarvoa tarkastellaan kuitenkin aina huolenaiheita: se voi muuttua joskus nopeasti.
Jos talous heikentää ja enemmän lainanottajia lainojen rikkomisesta asuntolainaan, Natwestin omaisuus voi olla pienempi kuin heidän kirjoihinsa otetaan.
Sama pätee muihin pankkeihin. Koska Natwestia myydään tällä hetkellä samalla kirjanpitoarvolla, osakkeiden hinnat ovat rajoitetusti tilaa mahdollisen uudelleenarvostuksen absorboimiseksi. Jos omaisuuden arvot laskevat huomattavasti, toivon, että toimet voivat vähentyä.
Natwest toimii edelleen hyvin
Toistaiseksi tämä riski ei ole tärkein asia monille sijoittajille.
Ensimmäisellä puoliskolla pankki ilmoitti, että voitot kasvoivat viidenneksellä. Se on vaikuttava toiminta ja auttaa selittämään, miksi Natwestin toiminta on jatkanut voimakkaasti. Heillä on toistaiseksi 31% tänä vuonna.
Heikkenemismääräysten kokonaismäärä kasvoi 3,5 miljardista puntaan 3,7 miljardiin puntaan. Vaikka tämä voisi viitata suurempien rikkomusten odotukseen, kasvu on edelleen melko vaatimatonta ehdottomana, etenkin kun otetaan huomioon, että NatWest sisälsi Sainsburyn hankittuun lainakirjaan liittyvää asemaa, jolla hänellä ei ollut hallintaa lainan tekemisen yhteydessä.
Yleensä olen vaikuttunut siitä, kuinka NatWest toimii liiketoimintana. Jos työskentelet hyvin, mielestäni toimet voisivat edetä vielä enemmän täällä.
Mutta talous näyttää edelleen hauraalta ja kuluttajien luottamus on heikko. Olen edelleen huolissani taloudellisesta näkökulmasta lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä ja mitä se voi tarkoittaa lainojen rikkomusten suhteen. Joten en osta Natwestiä Isalle.