Kuvan lähde: Getty Images
Eilen (22. lokakuuta) laskettuaan 8,6 % ITV:n (LSE:ITV) osakekurssi on nyt 75 % alempi kuin 10 vuotta sitten. Tämä tapahtui sen jälkeen, kun lähetystoiminnan suurin osakkeenomistaja Liberty Global myi puolet osuudestaan noin 135 miljoonalla punnalla.
Miksi ITV kaatui?
Osakkeen hinnan lasku asettaa ITV:n 69 p:iin. Koska tämä on lähellä 52 viikon alin tasoa, on ehkä hieman yllättävää, että Liberty päätti nyt leikata 10 prosentin osuuttaan. Loppujen lopuksi hän oli pitänyt sitä yllä vuosikymmenen.
Kuten Dan Coatsworth, AJ Bellin markkinajohtaja, huomauttaa: “Sijoittajat saattavat olla huolissaan siitä, miksi Liberty Global on päättänyt myydä puolet asemastaan aikana, jolloin osakkeen kauppa oli lähellä kuuden kuukauden alimmillaan. Monet suuret sijoittajat odottavat osakkeen hinnan nousevan korkealle ennen myyntiä.”
Ollakseni rehellinen, ITV huomauttaa, että Libertyllä oli “aiemmin ilmoitettu aikomus luopua ydinliiketoimintaan kuulumattomista omaisuudesta”. Tämä ei siis näytä olevan suuri huolenaihe.
Hankintatavoite
Vuosia on spekuloitu mahdollisuudesta ostaa ITV. Halpa arvostus ja houkutteleva Studios-divisioona, joka tuottaa sisältöä muille lähetystoiminnan harjoittajille ja striimaajille, lisää uskottavuutta huhuille.
Ehkä Libertyn myynti auttaa tasoittamaan tietä ITV:n myynnille tai hajoamiselle. Tämä voisi avata jonkinlaista lisäarvoa osakkeenomistajille, varsinkin kun mediakonserni käy kauppaa vain kahdeksan kertaa ennustettuun tulokseen verrattuna.
Toisaalta, haluaisiko joku koko osan vai vain opinnot? En voi kuvitella, että Netflix (NASDAQ: NFLX) olisi kiinnostunut lineaarisesta televisiosta ja suoratoistoalusta ITXVX. Oletettavasti haluat vain Studiot ja sisältöluettelon.
Mutta kuka haluaisi sijoittaa jäljellä olevaan osaan, jos se pysyisi julkisena? Ilman Studios-yksikköä en henkilökohtaisesti olisi kiinnostunut ITV:stä.
Menettää merkityksensä
Netflix kannattaa pysähtyä, koska se on luultavasti ITV:n suurin kilpailija nyt, kun FTSE 250 -yritys on täysin omaksunut suoratoiston.
Vuonna 2015 Netflixin liikevaihto oli 6,8 miljardia dollaria ja liikevoitto 306 miljoonaa dollaria. Samaan aikaan ITV:n ulkoinen kokonaistulo oli 2,9 miljardia puntaa, ja oikaistu EBITA (tulos ennen korkoja, veroja ja poistoja) oli 865 miljoonaa puntaa. ITV oli siksi paljon kannattavampi.
Viime vuonna tilanne kuitenkin muuttui täysin. Netflixin liikevoitto oli noin 10,4 miljardia dollaria 39 miljardin dollarin liikevaihdolla. ITV:n ulkoinen liikevaihto oli 3,5 miljardia puntaa, mutta oikaistu EBITA putosi vain 542 miljoonaan puntaa.
Nämä luvut selittävät sekä ITV:n osakkeen 75 prosentin pudotuksen että Netflixin 1000 prosentin nousun. Pohjimmiltaan streaming jättiläinen on vienyt katsojat pois entisestä, enkä odota tämän kääntyvän millään merkittävällä tavalla.
Värisävy
On kuitenkin totta, että todellisuus on vivahteikkaampi, koska ITV todella jakaa sisältöä Netflixille ja muille maailmanlaajuisille striimajille. Esimerkiksi Studios teki The Devil’s Hourin Amazon Prime Videolle ja Run Awayn Netflixille.
Kasvava Studios-käsi on se, miksi mielestäni ITV:n osakkeet ovat todennäköisesti aliarvostettuja. Ja juuri nyt sijoittajille tarjotaan hyvin katettua 7,3 prosentin osinkotuottoa, jotta he voivat istua tiukasti ja odottaa, että tämä arvo mahdollisesti toteutuu. Siksi tulosijoittajat saattavat haluta harkita osakekantaa.
Itse pidän kuitenkin parempana Netflix-osakkeista. Tietenkin sillä käydään kauppaa paljon korkeammalla hinnalla, 34 kertaa ensi vuoden tulokseen verrattuna, mikä lisää riskiä, jos tulos paljastuu. Mutta suoratoistojohtajan kasvupotentiaali, erityisesti digitaalisen mainonnan kautta, näyttää paljon houkuttelevammalta.