Kuvan lähde: Getty Images
Lloydsin (LSE:LLOY) osakekurssi on kuuma. Olen ollut erittäin nouseva Lloydsissa jo jonkin aikaa, mutta sen nousu on ylittänyt odotukseni. Kyllä, se tarjoaa mahtavaa tuloskasvua tulevina vuosina (näin ainakin ennusteet sanovat), mutta se on tällä hetkellä erittäin arvostettu.
Sen kauppa on nyt 12,5-kertainen vuoden 2025 odotettuun tulokseen ja 9,7-kertaiseen vuoden 2026 ennustettuun tulokseen. Kolme vuotta sitten se oli joissakin kohdissa alle puolet näistä luvuista.
Lloyds on edelleen mielenkiintoinen sijoitusmahdollisuus, ja mielestäni sijoittajien tulisi harkita sitä. Arvostuksen näkökulmasta katson kuitenkin, että sijoittajat voivat löytää parempaa arvoa muualta.
Joten mitkä osakkeet tarjoavat paremman arvon?
Arbuthnot
Tämä ensimmäinen on sellainen, josta olen puhunut useita kertoja aiemmin. Se on yksityinen pankki Arbuthnot (LSE: ARBB). Valitus perustuu sen arvoon. Sen kaupankäynti on 8,1-kertainen termiinituloihin nähden, ja sen odotetaan laskevan 6,8-kertaiseen vuonna 2026.
Tämä viittaa siihen, että uudelleenarvioinnille on tilaa. Tämä tapahtuu, kun markkinat muuttavat mieltään yrityksestä, jolloin sen hintakerroin, kuten hinta-tulos (P/E) -suhde, muuttuu merkittävästi ilman vastaavaa muutosta yrityksen todellisessa tuloksessa.
Lisäksi sen osinkotuotto on ylivoimaisesti korkeampi kuin Lloydsin. Osinkotermiinituoton odotetaan olevan 5,9 %, ennen kuin se nousee 6,4 %:iin vuonna 2026. Toisin sanoen 10 000 punnan sijoitus tänään voi tuottaa yli 1 200 puntaa osinkoja seuraavan kahden vuoden aikana.
Huolet keskittyvät kahteen asiaan. Ensinnäkin ero osto- ja myyntihinnan välillä. 10 000 punnan sijoituksella sijoittaja voi menettää 350 puntaa ennen kuin hän on pitänyt osakkeita viisi minuuttia.
Toinen on koko. Se on paljon pienempi, ja siksi pankin likviditeetistä tai sen kyvystä selviytyä kriisistä ollaan huolissaan. Minusta tämä saattaa olla liioiteltua. Sen talletusten ja lainojen suhde on myös hyvin konservatiivinen.
Private banking voisi myös olla mielenkiintoinen kasvutoimiala. Arbuthnotin Bristol-toimisto on ollut avoinna alle vuosikymmenen, mutta tase voi ylittää 1 miljardin punnan tulevina vuosina. Se on vain toimisto.
Lyhyesti sanottuna sitä kannattaa pohtia.
Näytteenotto
Kuka on seuraava? Paragon (LSE:PAG) on toinen pienempi pankki, joka tunnetaan tällä kertaa erikoistuneisiin kiinnityksiin, kulutusluottoihin ja BTL-lainoihin. Se on ansainnut maineen melko luotettavana osinkopelaajana, ja osingonmaksut ovatkin kasvaneet viime vuosina.
Osake on laskenut huippulukemistaan viime kuukausina, mikä saa arvostuksen näyttämään varsin houkuttelevalta. Se käy nyt kauppaa 7,6-kertaisella termiinitulolla, jonka odotetaan laskevan 7,1-kertaiseen vuonna 2026 ennusteiden mukaan.
Samaan aikaan osinkotuotto on 5,4 % ja nousee 5,8 %:iin vuonna 2026. Molemmat luvut ovat vakaat ja huomattavasti korkeammat kuin Lloydsilla.
Laadullisella puolella luottoluokituslaitos Fitch Ratings korostaa sen “jatkuvasti vahvaa omaisuuden laatua… hinnoitteluvoimaa erikoistuneessa BTL-markkinarakossaan”.
Riskejä kuitenkin on. Sen riippuvuus BTL:stä ja kaupallisista kiinteistökirjoista tekee sen alttiiksi muutoksille sääntelyssä, veroissa, koroissa ja vuokranantajan mielipiteissä. Ja totta puhuen, liittokanslerin kuulusteleminen ei ole helppoa tällä hetkellä.
Kaiken kaikkiaan uskon, että tämä on yksi katselulistalle.