Kuvan lähde: Getty Images
Toivo on ikuinen, mutta minulla on vaikeuksia löytää syitä olla optimistinen BP:n (LSE:BP) osakekurssin suhteen.
Ostin FTSE 100 -öljyjättiläisen keväällä, kun se oli tulipalon alla kaikilla rintamilla toivoen voivani hyödyntää sen monia ongelmia. Tiesin, että otin riskin.
Paljon on mennyt pieleen BP:lle viimeisen 15 vuoden aikana. Siirtyminen uusiutuvaan energiaan vaikutti aina puolimieliseltä ja huolestutti perinteisiä sijoittajia vakuuttamatta myöskään ympäristöaktivisteja. Öljyn hinnan lasku on vahingoittanut kaikkia tuottajia, mutta BP:llä oli omat ongelmansa, mukaan lukien heikentyneet jalostus- ja kaasukaupan marginaalit sekä toimintaongelmat.
Koko vuoden nettovoitto putosi 98 prosenttia vuonna 2024 15,2 miljardista dollarista vain 370 miljoonaan dollariin. Ei ihme, että sijoittajat suhtautuivat epäilevästi. Hallitus vastasi strategisilla katsauksilla, kustannusleikkauksilla ja omaisuuden myynneillä, kuten sen pitääkin, nettovelan ollessa edelleen noin 26 miljardia dollaria. Toimitusjohtaja Bernard Looneyn äkillinen ero vain lisäsi myllerryksen tunnetta.
Strateginen nollausriski
On ollut positiivisia hetkiä. BP on tehnyt suuren öljylöydön Brasilian rannikolla, joka on yksi suurimmista maailmanlaajuisista löydöistä vuosikymmeniin, mikä korostaa sen teknistä vahvuutta ja pitkän aikavälin resurssipohjaa. Hallitusten epävakaus ei kuitenkaan ole auttanut. Murray Auchinclossin lyhyt työskentely toimitusjohtajana ei juurikaan rauhoittanut hermoja, vaikka hänen tilalleen, Meg O’Neillin, on hyvä maine. Silti BP:n suhteen näyttää olevan yksi huoli toisensa jälkeen.
Hyödykkeiden hintapaineet
Tärkein on öljyn ja kaasun hintanäkymät. Brent-raakaöljy on pudonnut noin 60 dollariin tynnyriltä, mikä on pudonnut BP:n osakkeita viime viikkoina.
Ylitarjonnasta puhutaan yhä enemmän. Rauhansopimus Ukrainassa tai Venezuelan tuotannon elvyttäminen voisi lisätä painetta vapauttamalla uusia tarjontaa. Taantuma voi vähentää kysyntää, jos saamme sellaisen. Joidenkin ennusteiden mukaan Brent voisi pudota kohti 55 dollaria tynnyriltä vuonna 2026. BP tienaaisi silti tällä tasolla, vain paljon vähemmän.
Kaikista näistä haasteista huolimatta BP:n osakkeet ovat noin 12 % nousussa vuoteen 2025 verrattuna. Lopullinen osinkotuotto on 5,7 %, mikä houkuttelee tulonhakijoita. BP on myös ollut antelias osakkeiden takaisinostoissa, jotka ovat tällä hetkellä 750 miljoonaa dollaria vuosineljänneksellä.
Olen kuitenkin varovainen. Pidän tuloista, olettaen, että ne kestävät, mutta todellinen huolenaiheeni on pitkällä aikavälillä. On olemassa vaara, että sijoittajat aliarvioivat, kuinka nopeasti uusiutuvat energialähteet voivat skaalata ja kuinka halvalla ne voivat toimia. Jos ne syrjäyttävät odotettua enemmän fossiilisten polttoaineiden tuotantoa, BP voi tuntua jopa vanhentuneemmalta kuin se jo on.
Korkeat osinkotulot
Mutta mikä tämä on? Välittäjien konsensusennusteet tuottavat keskimääräiseksi yhden vuoden osakekurssitavoitteeksi 503 p. Se on 18 % enemmän kuin tänään, plus osingot. He ovat paljon optimistisempia kuin minä.
Pidän BP:n osakkeistani toistaiseksi kiinni. Jokaisen, joka houkuttelee näin korkeaa suorituskykyä, tulisi harkita huolellisesti ennen ostopäätöstä. Mielestäni ainoa asia, jonka BP takaa vuonna 2026, on enemmän volatiliteettia.