Kuvan lähde: Getty Images
Talonrakentaja Barratt Redrow’n (LSE: BTRW) osakkeet ovat vapaassa pudotuksessa. Osakkeen hinta on laskenut 33 % kuukaudessa. Lähes 2 miljardia puntaa markkina-arvosta on kadonnut kaksinkertaisessa ajassa. Maan suurin kiinteistöyhtiö putoaa FTSE 100 -listalta – FTSE 250 -osakkeita on jo seitsemän tarpeeksi isoa ottamaan paikkansa Lontoon pääindeksissä.
Mitä helvettiä täällä tapahtui? Miten yhtiön osakkeet ovat pudonneet niin paljon, kun maa huutaa uusien talojen rakentamista?
Lisää inflaatiota
Suurin syy laskuun on – yllätys, yllätys – Lähi-idän uusi konflikti ja sen seuraukset. Öljyn ja laivaliikenteen hintojen nousu johtaa todennäköisesti korkeaan inflaatioon monilla alueilla. Juuri tätä talonrakentajat eivät tarvinneet: he ovat jo käsitelleet rakennuskustannusinflaatiota viime vuosina.
Tässä on myös kaksinkertainen isku. Korkeampi inflaatio saa pankit todennäköisesti nostamaan korkoja selviytyäkseen siitä. Viikon tai kahden sisällä olemme siirtyneet korkojen laskevan tänä vuonna odottamasta yhden tai useamman koronkorotuksen odotukseen. Korkeammat korot tarkoittavat kalliimpia asuntolainoja, mikä tarkoittaa vähemmän kysyntää kodeille, joita Barratt Redrow rakentaa.
Tästä syystä muut talonrakentajat, kuten Persimmon (laskua 28 % kuukaudessa) ja Taylor Wimpey (laskua 24 %) ovat myös kamppailleet viime aikoina. Barratt Redrow on kuitenkin pahin. Joten mikä muu voisi selittää, miksi osake kärsii niin paljon enemmän kuin sen kilpailijat?
Toteutusriski
No, monien muuhun kiinteistöalaan vaikuttavien ongelmien lisäksi Barratt Redrow kamppailee äskettäisen hankinnan aiheuttamien monimutkaisten ongelmien kanssa. Muista, että vuoteen 2024 asti Barratt ja Redrow olivat kaksi itsenäistä yritystä.
Miksi tämä on ongelma? Lyhyesti: toteutusriski. Tällaisia fuusioita tehdään yleensä, koska vastuuhenkilöt näkevät organisaatioiden virtaviivaistamisen edut. Kaupan solmimisen yhteydessä otsikkoluku oli 100 miljoonan punnan tehokkuussäästöt. Ensimmäiset merkit viittaavat kuitenkin siihen, että sijoittajat ovat huolissaan siitä, että asiat eivät mene hyvin tässä suhteessa.
Osakkeiden lasku on tehnyt osingosta yhden houkuttelevimmista FTSE 100:ssa: tuotto on noussut 6,68 prosenttiin ja indeksin kuudenneksi korkeimmalle. Näin suuri osinko on hyvä käteisrahaa varten, mutta se voi myös olla merkki siitä, että aliarvostetun osakkeen kauppa on matalalla tasolla.
Riittääkö tämä kaikki, jotta Barratt Redrow’n osakkeet ovat harkitsemisen arvoisia? En ole niin varma. Tunnetusti syklisellä kiinteistöalalla tulee epäilemättä käänne jossain vaiheessa, mutta viimeisimmät merkit viittaavat siihen, että se tuskin tapahtuu lähiaikoina. Uskon, että sijoittajilla voi olla parempia mahdollisuuksia keskittyä nyt.
