Kuvan lähde: Getty Images
FirstGroup (LSE: FGP) näytti FTSE 250:n kasvusuosikilta, noussut 25 % toistaiseksi vuonna 2025, ainakin tiistain (17. marraskuuta) sulkemiseen asti.
Kuljetusyhtiö julkaisi sitten keskiviikkona ensimmäisen vuosipuoliskon tuloksen ja FirstGroupin osakekurssi laski 14 % aamukaupassa.
Optimismi oli ollut korkealla sen jälkeen, kun kesäkuun tilikauden tulos nosti osakekurssia. Joten mikä meni pieleen? Ja nyt meillä on mahdollisuus ostaa?
Ensimmäinen puoliaika
Puolen vuoden tulos ylitti odotukset yritysostojen vetämänä. Oikaistu liikevoitto oli 103,6 miljoonaa puntaa, kun se viime vuoden vastaavana aikana oli 100,8 miljoonaa puntaa. Oikaistu osakekohtainen tulos (EPS) kasvoi 16 %. Ja väliosinko on kasvanut 29 %.
Mutta Lounaisrautatiesopimuksen menettäminen loi muuten vahvalta puoliskolta. Yhtiö sanoi: “Vuoden 2026 osalta odotamme First Railin oikaistun liikevaihdon ja oikaistun liikevoiton olevan hieman pienempi kuin tilikaudella 2025.”
Kaiken kaikkiaan ennusteet viittaavat vaatimattomaan koko vuoden oikaistuun EPS-kasvuun ja “vähintään oikaistun EPS:n säilyttämiseen vuonna 2027”. Ei se niin pahalta kuulosta. Mutta ymmärrän, miksi osakkeenomistajat toivovat yhtiön nykyisen käänteen johtavan edelleen kasvuun tulevina vuosina.
Halkeilu viisi vuotta
Uudelleentarkennus on ollut todella vaikuttava. Yhdysvaltain toimintojen myynti auttoi käsittelemään velkaa. Ja vuoden 2024 osakekohtainen tappio muuttui voitoksi, joka ylitti odotukset vuonna 2025 suuremman matkustajamäärän jälkeen.
En todellakaan yllätä, että FirstGroupin osakekurssi on noussut 230 % viimeisen viiden vuoden aikana. No tähän viimeiseen takaiskuon asti.
Mutta jopa pudotuksen jälkeen odotamme edelleen 170 prosentin voittoa viidessä vuodessa. Ja osakkeet ovat edelleen FTSE 250:n edellä tänä vuonna, vaikkakin selvästi alle elokuun 52 viikon korkeimman 240,4 pisteen.
Mitä seuraavaksi?
Uskon, että kasvusijoittajat ovat saattaneet päästä hieman käyrän edellä aiemmin tänä vuonna. Loppujen lopuksi FirstGroupin tehtävänä on siirtää ihmisiä paikasta toiseen. Ja siirrettävien ihmisten tarjonta on erittäin rajallinen. Emme siis todellakaan voi odottaa paljon matkustajamäärien pitkän aikavälin kasvulta.
Tehokkuus, kustannusten hallinta ja paremmat katteet auttavat. Ja näen siellä kasvun varaa. Mutta jälleen kerran, soveltamisalaa on rajoitettava: kilpailun vuoksi yhdestä asiasta, vaikka alueelliset franchising-sopimukset auttavat kompensoimaan sen.
Näen uudistetun FirstGroupin, joka on todennäköisesti lähellä uutta vakauden tasoa. Mutta en näe, että yritys voi tehdä paljon parantaakseen tulostaan.
tehdä?
Tällä tasolla osakkeen hinta-tulos (P/E) -kerroin on noin 10 seuraavien vuosien aikana, mikä ei mielestäni ole yliarvostettua. Osinkotuotto on noin 4 %.
Valtion sääntelemällä toimialalla olemiseen liittyy riskejä. Mutta se voi tarkoittaa myös tiettyä vakautta. Tässä yhteydessä FirstGroupia kannattaa mielestäni ehdottomasti harkita vakaana tuottoosakkeena. Lyhyellä aikavälillä pettyneet kasvusijoittajat voivat kuitenkin lisätä painetta osakkeen hintaan.