Kuvan lähde: Getty Images
Aiemmin tällä viikolla myin koko osuuden FTSE 250 -jälleenmyyjä WH Smithistä (LSE:SMWH). Osake oli noussut 11 % maanantaina (19. tammikuuta), mutta otin sen merkkinä irtautumiselle.
Uusi johtaja saattaa olla aikeissa asettaa yrityksen lupaavammalle tielle. Mutta sijoitustyöni on muuttunut perusteellisesti ja uskon nyt, että muualla on parempia mahdollisuuksia juuri nyt.
Mikä meni pieleen?
Ostin WH Smithin osakkeita, koska luulin niiden olevan halvempia kuin miltä ne näyttivät. Erityisesti hän oli sitä mieltä, että osakemarkkinat aliarvioivat hänen matkailuliiketoimintansa arvon.
Vuosittaisen 189 miljoonan punnan kaupankäynnin voiton ja 10 prosentin myynnin kasvun ansiosta ajattelin, että 1,4 miljardin punnan markkina-arvo oli edullinen. Mutta kaikki ei ollut aivan sitä miltä näytti.
Valitettavasti yritys ei ollut niin kannattava kuin näytti. Kirjanpitovirhe merkitsi sitä, että se oli yliarvioinut Pohjois-Amerikan liiketoimintansa voitot merkittävästi 54 miljoonalla puntaa 34 miljoonan punnan sijaan.
Kun tutkimus päättyi, kaupankäynnin voitot tässä liiketoiminnan osassa vuoteen 2025 mennessä olivat vain 15 miljoonaa puntaa. Ja se muutti perusteellisesti sijoitusyhtälön minun näkökulmastani.
Onneksi en panikoinut ja myin, kun hinta oli vielä halvempi. Mutta kun osakkeet nousivat viikon alussa, päätin, että tämä on tilaisuuteni myydä ja leikata tappioitani.
Uusi toivo?
Syy osakkeen äkilliseen nousuun johtuu siitä, että yhtiö ilmoitti uudesta johtajistaan. Leo Quinn aloittaa toimitusjohtajana huhtikuussa.
Sijoittajien mielestä tapaaminen on selkeästi hyvä, ja on helppo ymmärtää miksi. Quinnilla on vahva kokemus vaikeuksissa olevien yritysten, mukaan lukien Balfour Beatty ja QinetiQ, kääntämisestä.
Tapaaminen on järjestetty siten, että panokset ovat korkealla uudelle pomolle henkilökohtaisesti. Merkittävä osa Quinnin korvauksesta perustuu osakekurssin kaksinkertaistumiseen viiden vuoden sisällä.
Suunnitelmana on siirtää yritys keskittymään matkailualan vähittäiskauppaan ja saada Pohjois-Amerikan divisioona takaisin raiteilleen. Myös sisäisen valvonnan vahvistaminen on etusijalla viimeaikaisten ongelmien jälkeen.
1 887 519 osakkeen palkinnon lisäksi Quinn on ilmoittanut aikovansa ostaa WH Smithin osakkeita 2 miljoonalla punnalla omalla käteisellä. Tämä on suuri sitoutuminen ja vahva aikomusilmoitus.
Osakekurssi nousi maanantaina, kun sijoittajat saivat uuden syyn olla optimistisia. Mutta arvoyhtälö ei ole sama kuin luulin, kun ostin osakkeen ensimmäisen kerran.
Oppitunnit
Joten mitä opin tästä? Joskus voitat ja joskus häviät sijoittajana, eikä aina ole mahdollista ennakoida kaikkea, mikä voi mennä pieleen.
Hajautetun salkun rakentaminen on hyvä tapa yrittää rajoittaa tämän riskin vaikutusta. Mutta kun odottamattomia asioita tapahtuu, oikea tapa on pysyä rauhallisena ja arvioida uudelleen.
