Kuvan lähde: The Motley Fool
Warren Buffett jäi eläkkeelle Berkshire Hathawayn (NYSE:BRK.B) toimitusjohtajana vuoden alussa. Mutta hän on edelleen hallituksen puheenjohtaja, ainakin toistaiseksi.
Sijoittajien tulisi kuitenkin miettiä, mitä yritykselle tapahtuu surullisena päivänä, kun Buffett katoaa kokonaan. Ja tärkeä riski on otettava huomioon.
Buffetin teot.
Kysymys Berkshiren osakkeenomistajille on kaksijakoinen. Yksi on se, että Buffett on ollut erittäin hyvä johtaja yhtiölle ja sitä on erittäin vaikea seurata.
Tässä suhteessa mielestäni on syytä olla optimistinen Greg Abelin suhteen. Uusi toimitusjohtaja pääsi nopeasti töihin ja päätti myydä osuutensa Kraft Heinzistä.
Yleisemmin Abelin sanotaan olevan paljon enemmän tekemisissä Berkshiren tytäryhtiöiden kanssa kuin Buffettilla. Ja tästä yritys voi hyötyä eniten tulevaisuudessa.
Berkshiren koon vuoksi on vaikea löytää hankintamahdollisuuksia, jotka voisivat vaikuttaa sen tuloihin. Tarvitaan siis nykyisen toiminnan parantamiseen keskittynyt toimitusjohtaja.
Buffetin teot.
Toinen kysymys Berkshiren osakkeenomistajille on, mitä tapahtuu Buffetin osakkeille yhtiössä. Näitä jaetaan eri hyväntekeväisyysjärjestöille, mutta mitä tapahtuu seuraavaksi?
Nämä organisaatiot todennäköisesti myyvät osakkeita joko siksi, että he haluavat tai koska heidän on pakko. Ja tämä lisää mahdollisuutta, että he joutuvat aktivistisijoittajien käsiin.
Uudet osakkeenomistajat voivat ajaa muutoksia, jotka saattavat aiheuttaa osakekurssin nousun lyhyellä aikavälillä, mutta eivät ole yhtiön pitkän aikavälin etujen mukaisia. Ja se on riski.
Buffett omistaa noin 15 % Berkshiren taloudellisesta osuudesta, mutta A-sarjan osakkeiden luonne tarkoittaa, että hän edustaa yli 30 % äänivallasta. Joten joku, joka ostaa niitä, voi vaikuttaa paljon.
Berkshiren puolustus
Buffetin osuuden arvo on noin 150 miljardia dollaria, joten kenen tahansa yksityishenkilön tai organisaation olisi vaikea ostaa osakkeita. Mutta se ei ole täysin poissuljettu, ja se on riski, jota olen ajatellut.
Viime vuosina Berkshire Hathaway on lisännyt – erittäin tuntuvasti – käteisvarojaan 382 miljardiin dollariin. Se on enemmän kuin tarpeeksi ostaa Buffettin osakkeita, kun sen aika koittaa.
Toisin sanoen Berkshire voisi pysäyttää potentiaalisen aktivistin ostamalla Buffetin osuuden ennen muita. Ja yhtiö teki jotain vastaavaa aiemmin, vuonna 2012.
Tämä hyödyttäisi myös sijoittajia vähentämällä liikkeeseen laskettujen osakkeiden määrää. Vaikka yritys tarvitsee käteistä mahdollisten vakuutusvelvoitteiden kattamiseen, 200 miljardin dollarin pitäisi riittää siihen.
Berkshire ilman Buffettia
Sijoittajat ovat ihmetelleet, miksi Berkshire Hathaway on kerännyt valtavia pääomavaroja. Buffett on sanonut jo jonkin aikaa, ettei se johdu siitä, että hän odottaa osakemarkkinoiden romahdusta.
Yksi mahdollinen syy on kuitenkin se, että se asettaa yrityksen vahvaan asemaan selviytymään siitä, mitä tapahtuu, kun Buffetin osakkeet myydään. Eikä kyse ole vain puolustamisesta mahdollisilta riskeiltä.
Noin 15 %:n takaisinosto yhtiön omasta pääomasta hyödyttää suuresti nykyisiä osakkeenomistajia. Siksi pidän osaketta ja pysyn ostajana nykyhinnoilla.