Galaxy Digitalin toimitusjohtaja Mike Novogratz sanoo, että lokakuun 10. päivän kryptovaluuttaromahdus oli paljon enemmän kuin rutiinijärjestys, ja väitti, että noin kolmannes markkinatakaajista osissa ekosysteemiä tuhoutui tehokkaasti.
“Meillä oli äkillinen romahdus, joka aiheutti paljon vahinkoa markkinarakenteelle”, Novogratz kertoi Anthony Scaramuccille “All Things Marketsin” ensimmäisessä jaksossa, joka nauhoitettiin 26. marraskuuta. “Jopa Hyperliquidissä 30 prosenttia heistä meni konkurssiin. He menivät nollaan.”
Scaramucci kehysti viimeiset 20 kaupankäyntipäivää yhdeksi raa’aksi muistutukseksi kryptovaluuttojen rakenteellisesta epävakaudesta. “Tiedän, että lompakossani on luukku”, hän sanoi. “Aina silloin tällöin kävelen olohuoneen poikki tunteen olevani kaunis itsestäni. Ja sitten, buumi, luukku aukeaa ja putoan talon kellariin.”
Aiheeseen liittyvää luettavaa
Novogratzin mukaan tämä luukku avattiin Binancessa. “Kaikki todella alkoi, tiedäthän, Binancessa heillä oli oraakkeli, joka nosti hinnat”, hän sanoi. Tämä virhe vaikutti synteettiseen stablecoiniin ja “loi kaskadin, jossa ihmiset pysäytettiin väärän hinnan takia”. Dislokaatio johti sitten vipuvaikutteisiin ikuisiin markkinoihin “kuten Hyperliquid, kuten Uniswap”, joilla “hintojen laskiessa ihmiset alkoivat joutua selvitystilaan”.
Hän väitti, että tapa, jolla krypton osallistujat käyttävät vipuvaikutusta, muutti teknisen ongelman systeemiseksi tapahtumaksi. “Ihmiset eivät ymmärrä kryptovaluutoista, että kryptovaluuttasijoittaja ei pelaa 10, 11 tai 12 prosentin tuotolla”, hän sanoi. “Kryptosijoittajat kutsuvat itseään ylpeinä degeneiksi. He haluavat muuttaa yhdestä 15:ksi. Siksi he käyvät kauppaa erittäin epävakaalla omaisuuserällä, jolla on paljon vipuvaikutusta.”
Perpetual futuurit tekevät tästä vipuvaikutuksesta erityisen vaarallisen likviditeetin tarjoajille. “Ikuiset futuurit eivät ole normaaleja futuureja”, Novogratz sanoi ja tunnusti “Arthur Hayesin ja hänen ryhmänsä nerouden” suunnittelusta, jossa “kun pitkät futuurit likvidoidaan, niitä verrataan shortseihin”. Nopeassa romahduksessa “voit olla lyhyt ja menettää lyhyen positiosi. No, jos olet pitkä toisessa pörssissä verrattuna siihen lyhyeen positioon, et ole onneton. Ja niin tapahtui monille markkinatakaajille.”
Elpyvätkö kryptovaluuttamarkkinat?
Seurauksena oli hänen mukaansa likviditeetin ja vähittäispääoman jyrkkä menetys. “Menetimme paljon likviditeettiä markkinoilla. Menetimme paljon vähittäiskaupan vedonlyöjiä, jotka menettivät pinonsa”, hän sanoi ja lisäsi, että “humpty Dumptyn toipuminen kestää jonkin aikaa.”
Novogratz sanoi aluksi odottavansa korkeamman tason säilyvän. “Itse asiassa, ollakseni rehellinen, ajattelin, että pidämme korkeampia tasoja 90 000 dollarissa”, hän myönsi. “Ja saimme 80 000 dollariin. 80 000 dollaria oli suurin kipupiste… Saimme 1,80 dollariin XRP:llä. Saimme 125 dollariin Solanalla. Todellisia kipupisteitä.”
Hän yhdistää myöhemmän rallin makroihin, ei parantuneeseen tunteeseen. “Nyt olemme toipumassa. Olemme toipumassa Federal Reserven ansiosta. Mutta emme ole poissa metsästä”, hän sanoi. “Luulen, että Bitcoin nousee takaisin 100 000 dollariin vuoden loppuun mennessä, mutta siellä on myyjiä odottamassa. Olemme aiheuttaneet keskipitkän aikavälin vahinkoa markkinapsykologialle.”
Aiheeseen liittyvää luettavaa
Spot-puolella erottui ensimmäisten omistajien massiiviset voitot ETF-vetoisiin pääomavirtoihin verrattuna. “Meillä oli 9 miljardin dollarin myyjä”, hän sanoi. “Se on kolmasosa kaikista vuoden IBIT-virroista.” Kun Yhdysvaltain varallisuuskanavat siirtyivät Bitcoinissa “nollapainosta 3-4 prosenttiin”, “OG-myyjät suhtautuivat siihen myönteisesti”. “Pitkällä aikavälillä se on terveellistä”, hän sanoi. “Lyhyellä aikavälillä se on tuskallista.”
Novogratz väitti myös, että kryptovaluuttoja arvostetaan todellisena liiketoimintaekosysteeminä eikä puhtaana tarinana. “Se on siirtymä tarinasta – “olemme suurin toimiala… aiomme hajauttaa maailman” – “näyttää minulle, mitä kryptovaluutat todella tekevät”, hän sanoi. “Jotkut yritykset tienaavat rahaa. Jotkut eivät. Jotkut symboliset ekosysteemit ovat sijoittajan kannalta järkeviä ja toiset tuntevat olevansa vain kumppanuus.”
Kaiken tämän lisäksi hän pitää yhä suotuisampaa makrotaloudellista kontekstia. Hän kutsui Federal Reserven viimeaikaisia signaaleja ja suunnitelmia keventää pankkien käteistarpeita repoihin “hirvittäväksi likviditeettibuumiksi tulossa”, ja lisäsi, että “korot laskevat 2 prosenttiin seuraavien 16 kuukauden aikana” ja että inflaatio “nousee hitaasti”, mikä tarkoittaa negatiivisia reaalikorkoja.
Kryptovaluuttojen osalta viesti on kaksijakoinen: rakenteellisesti velkaantuneita, vähemmän markkinatakaajia ja loukkaavaa ilmapiiriä, mutta silti sidottu maailmanlaajuiseen likviditeettisykliin, jonka Novogratz uskoo kääntyvän edukseen, kun Humpty Dumpty saa toimensa.
Lehdistöhetkellä Bitcoinin kauppahinta oli 91 115 dollaria.
Bitcoin asettuu yli 0,786 Fib:n ja 100 viikon EMA:n, 1 viikon kaavio | Lähde: BTCUSDT osoitteessa TradingView.com
Suositeltu kuva YouTubesta, kaavio TradingView.comista