Kuvan lähde: Getty Images
Lloyds Banking Groupin (LSE: LLOY) osake on laskenut 15 % helmikuun 52 viikon ylimmästä 114 p:stä.
Osakkeenomistajat nauttivat edelleen 130 prosentin voittoa viiden vuoden aikana plus osingot. Meillä on mennyt todella hyvin. Kun ostin ensimmäisen kerran Lloydsin osakkeita, niiden hinta-tulos (P/E) -suhde oli vain noin kuusi. Nyt se on jopa 14, joten en oikeastaan valita.
Mutta kun kaikki näytti menevän hyvin, nyt meillä on tämä. Mitä siis tapahtuu?
Seuraukset Lähi-idässä?
Iranissa meneillään olevaa sotaa on helppo osoittaa sormella. Ja no, tuollaisessa ajattelussa on varmasti jotain ansioita. Konfliktin vuoksi öljyn hinta on jo yli 100 dollaria tynnyriltä, mutta se on laskenut takaisin noin 90 dollariin.
Vaikka kallis öljy ei olekaan niin paha kuin ennen, se ei hyödytä länsimaisia talouksia paljon. Olemme kaikki valmiita väistämättömältä näyttävään uuteen inflaatiokierrokseen. Budjettivastuuvirasto leikkasi äskettäin Ison-Britannian BKT:n kasvuennusteensa vuodelle 2026 vain 1,1 prosenttiin 1,4 prosentista.
Talouden uusiutunut epävarmuus aiheuttaa lähes aina vapinaa finanssisektorilla. Hintojen nousun aiheuttamat tiukat taskut voivat merkitä asuntolainojen kysynnän laskua ja jopa johtaa luottotappioiden lisääntymiseen. Se ei ole myöskään vain Lloyds: myös Barclays ja NatWest ovat pudonneet.
Yliarvostettu?
Jo ennen tätä viimeisintä globaalia shokkia näin Loydsin osakkeiden arvostuksen ainakin täysin. Mielestäni pankkien osakkeiden arvostuksen pitäisi olla hieman alle FTSE 100:n keskiarvon. Ja tämä johtuu siitä, että he ovat pohjimmiltaan alttiina ongelmille millä tahansa alalla; Loppujen lopuksi rahoitus tukee kaikkia sektoreita.
Olemme etsineet Lloydsin kirjanpitoarvoa noin 1,4, mikä on ehdottomasti historiallisen korkealla puolella. Sen keskiarvo vaihtelee yleensä välillä 0,9 ja 1.
Sitten on Lloydsin osinkotuotto. Muutama vuosi sitten pankkikriisin aikana se oli yksi suosituimmista FTSE 100 -listalla. Eivätkä tulonhakijat saaneet siitä tarpeekseen. Tänään edessämme on vaatimaton, vain 3,7 prosentin ennuste.
täydellinen myrsky
Mikään näistä ei saanut minua hetkeksikään ajattelemaan Lloydsin osakkeideni myymistä. Myy, kun osakkeet ovat hieman ylihinnoiteltuja, ja ostaminen, kun ne ovat tuskin hyvän arvon arvoisia… no, se on tapa tappaa pitkän aikavälin voittoja keräämällä transaktiomaksuja.
Suurin osa osakkeenomistajista ilmeisesti piti Lloydsin osakkeen arvostusta kohtuullisen rajoissa, kunhan kaikki sujui hyvin. Ja tietysti tähän sisältyy tuloskasvuennusteet, jotka laskevat P/E:n alle yhdeksän vuoteen 2027 mennessä. Ja minun rahoilleni se tekisi Lloydista erittäin houkuttelevan oston siihen mennessä.
Nämä ennusteet on nyt päivitettävä, ja lähes tasapainoinen tilanne on hieman järkyttynyt.
Ja mitä nyt?
En näe tässä mitään syytä paniikkiin. Itse asiassa tämä on luultavasti kohtuullinen korjaus, joka on tuonut Lloydsin osakkeen hinnan lähemmäksi käypää arvoa.
Lloyds on mielestäni hyvä pitkän aikavälin arvo. Ja mielestäni sijoittajien tulisi harkita dippien ostamista.