Aloitin sijoittamisen 1990-luvulla ja liityin Wall Streetille myyjäksi vuonna 1997. Yksi ensimmäisistä asioista, jotka mentorini opetti minulle, oli, että “puolijohteet ovat syklisiä.”
Kuten useimmat hyvät neuvot, jätin sen huomiotta. Ja maksoin kovan lukukausimaksun oppiessani itselleni, kuinka puolijohdepuomit ja putoamiset vaikuttavat osakkeisiin, erityisesti muistivalmistaja Microniin, joka on erityisen altis yllättäville nousuille ja laskuille hyvinä ja huonoina aikoina.
En voinut olla antamatta mentorini neuvojen soimaan korviini, kun luin Bank of American viimeisimmän näkemyksen puolijohdeosakkeista. Pankin analyytikot maalasivat ruusuisen kuvan, joka viittaa kehittyvään supersykliin, joka voisi olla voimakas myötätuuli puolijohdelaitteille ja valmistusosakkeille, mukaan lukien muistipääomaan sidotut osakkeet, kun Micron ja sen kilpailijat lisäävät menojaan tehostaakseen tehtaiden kapasiteettia.
Kaiken tämän takana olevan syyn – tekoälyn – ei pitäisi yllättää sinua. Kaikki ovat olleet polviin asti AI:ssa vuonna 2025, tavalla tai toisella. Yritykset tutkivat, kuinka käyttää sitä tuottavuuden lisäämiseen ja tietosiilojen oivallusten avaamiseen, ja amerikkalaiset omaksuvat sen entistä vahvempana vaihtoehtona perinteiselle haulle.
Kiinnostuksen nousu on herättänyt kultakuumeen tekoälytutkimuksessa ja -kehityksessä, joka on rasittanut olemassa olevaa infrastruktuuria ja nostanut puolijohdevalmistajien hintoja.
Viime aikoihin asti Nvidia on ollut ilmeisin edunsaaja, ja sen liikevaihto on noussut 26,9 miljardista dollarista vuonna 2022, jolloin ChatGPT lanseerattiin, arviolta 213,2 miljardiin dollariin tänä vuonna. Viime aikoina Micron on kuitenkin todennäköisesti kasvanut eniten.
Yhtiön liikevaihto kasvoi viimeisellä neljänneksellä 56 % 13,6 miljardiin dollariin, kun muistipaikat nousivat sopimushintoihin. Micronin opastus oli kuitenkin vielä hämmästyttävämpi. Toimitusjohtaja Sanjay Mehrotra sanoo, että Micronin myynti ja tulos kasvavat 18,7 miljardiin dollariin ja 8,42 dollariin osakkeelta tällä vuosineljänneksellä (sen raportoitu osakekohtainen tulos (EPS) oli 4,78 dollaria viimeisellä neljänneksellä).
Ei ole yllättävää, että valtava kysyntä saa Micronin toimimaan. Se lopetti äskettäin kuluttajaliiketoiminnastaan siirtääkseen kykynsä muistin toimittamiseen tekoälyn palvelinkeskuksiin. Se aikoo myös lisätä merkittävästi pääomakustannuksiaan (capex) lisätäkseen tuotantokapasiteettia, minkä Bank of America uskoo tarjoavan myötätuulia suurille puolijohdelaitteiden toimittajille, mukaan lukien Lam Research (LRCX), KLA Corp. (KLAC) ja Applied Materials (AMAT).
Suuren kaistanleveyden muistin kysyntä nostaa muistien hintoja ja herättää kiinnostusta Micronin ja puolilaitteiden valmistajilta.
Shutterstock
Supercycle muistirampit Micronille ja sen kilpailijoille
“Koulutus on huomattavasti ja yhä enemmän laskentaintensiivistä, mutta LLM:n varhaiset vaatimukset olivat hallittavissa. Nykyään tietojenkäsittelytarpeet kiihtyvät nopeasti, varsinkin kun enemmän malleja tulee tuotantoon”, JP Morganin strategi Stephanie Aliaga kirjoitti lokakuussa. “Nvidia arvioi, että päättelymallit, jotka vastaavat haastaviin kyselyihin, voivat vaatia yli 100 kertaa enemmän käsittelyä verrattuna yhden laukauksen päättelyyn.”
Palvelinkeskukset kiirehtivät päivittämään laitteita, jotka pystyvät käsittelemään kasvavaa laskentatehon kysyntää, ja niiden painopiste on laajentunut Nvidian (ja Advanced Micro Devices) valmistamien suuritehoisten GPU:iden lisäksi myös muihin pullonkauloja lieventäviin komponentteihin, kuten muistiin.
Lisää teknisiä osakkeita:
Morgan Stanley asettaa hämmästyttävän hintatavoitteen Micronille tapahtuman jälkeen Nvidian Kiinan siruongelma ei ole se, mitä useimmat sijoittajat ajattelevat, että kvanttilaskenta tekee 110 miljoonan dollarin liikkeen. Kukaan ei nähnyt tulevaaMorgan Stanley julkaisee yllättävän hintatavoitteen Broadcomille Apple Analyst asettaa rohkean vuoden 2026 osaketavoitteen
Tämän seurauksena muistin kysyntä ylittää tarjonnan, mikä johtaa spot-markkinoiden hintojen nousuun. Tämä on ollut hieno uutinen suurimpien toimijoiden liikevaihdon kasvulle ja voitolle: Samsung, SK Hynix ja Micron (MU), jotka markkinoivat DRAM-muistia (dynaaminen hajasaantimuisti), NAND-flash-muistia ja suuren kaistanleveyden muistia (HBM), korkean kysynnän muistia, joka on suunniteltu tekoälysovelluksiin.
Mitä pidempään spot-hinnat pysyvät korkeina, sitä suurempi on paine tehdä tilauksia ja maksaa enemmän muistista, mikä ruokkii spekulaatioita uudesta muistin supersyklistä.
Tämä on kiinnittänyt sijoittajien huomion Wall Streetillä ja sen ulkopuolella, mukaan lukien minä (ostin Micronin osakkeita 26. marraskuuta), jotka ymmärtävät, että puolijohdesyklin nousukausi voi palkita sijoittajia houkuttelevilla tuotoilla. Esimerkiksi Micronin osakkeet ovat nousseet 229 % tähän mennessä tänä vuonna, mukaan lukien 67 % nousu viimeisen kolmen kuukauden aikana.
Micronin menestys tukee puolijohdelaitteiden valmistajia
Micron on puhdas leikki, joka hyötyy kasvavasta muistin kysynnästä. Hän ei kuitenkaan ole ainoa voittaja, joka todennäköisesti hyötyy siitä.
Investointisuunnitelmat tarjoavat myötätuulen puolijohdelaitteiden valmistajille, jotka myyvät teollisuuden tehtaissa puolijohteiden valmistukseen käytettyjä koneita.
Aiheeseen liittyvä: Huippuanalyytikko pudotti Micronin osakkeen yllättävän hintatavoitteen
Puolijohdelaiteteollisuudessa on jo aaltoja, jotka liittyvät Nvidian ja AMD:n grafiikkasuoritteisiin sidotun tekoälyn kysyntään sekä Googlen ja Amazonin sisäisiin piiprojekteihin, jotka kehittävät TPU:ita, eräänlaista ASIC-tyyppiä Broadcomin ja Marvell Technologiesin kautta tiettyjä tekoälytehtäviä varten.
Ei myöskään haittaa, että presidentti Donald Trumpin kauppastrategiaan sisältyy suuri ponnistus kotimaisen teknologian valmistuksen tehostamiseksi, mikä tuottaa mahtavia projekteja, jotka vaativat uusia laitteita yrityksiltä, kuten KLA Tencor, Applied Materials ja Lam Research.
“Vuoden 2026 jälkeen ulottuvien kireiden tarjonta- ja kysyntäolosuhteiden ratkaisemiseksi arvioimme nyt, että vuoden 2026 pääomamenoksemme ovat noin 20 miljardia dollaria painotettuna tilikauden toiseen puoliskoon”, Micronin talousjohtaja Mark Murphy sanoi tuoreessa tuloskyselyssään.
Lyhyesti sanottuna muistin kysyntä on yksinkertaisesti viimeisin positiivisten kehityskulkujen sarjassa, jotka tukevat puolitietokoneiden myyntiä ja tarjoavat mahdollisuuksia sijoittajille vuonna 2026 Bank of American mukaan.
“Odotamme vuonna 2026 puolijohteiden myynnin kasvavan vielä noin 30 % kohti 1 biljoonaa dollaria, jota tukee lähes kaksinumeroinen vuotuinen kiekkojen valmistuslaitteiden (WFE) myynnin kasvu”, Bank of America -analyytikot kirjoittivat kanssani jakamassaan asiakastutkimuksessa.
Bank of America analyytikot korostivat useita puolijohdeyrityksiä, joiden he odottavat menestyvän hyvin vuonna 2026. Puolijohdelaitteiden osakkeet on listattu tuttujen nimien Nvidian ja Broadcomin rinnalla.
“Suosimme jatkossakin semi-cap-laitteita ja ennustamme 10 %/14 %:n kasvua 26/27E vuositasolla 131 miljardiin dollariin/150 miljardiin dollariin, mikä johtuu jännittävistä päivityksistä, jotka tukevat suuren kaistanleveyden muistia, korkeampaa NAND-kerrosten määrää, huippuluokan logiikkaa (3nm/2nm) ja edistyksellisiä pakkauksia”, Bofa analysts kirjoitti.
Bank of America Top Semiconductor Equipment Stocks (2026): Lam Research (LRCX) Nykyinen tilikausi (2026) Tulot (arvio): 21,3 miljardia dollaria tilikauden osakekohtainen tulos (arvio): 4,84 dollaria Lähde: Yahoo!Finance. KLA Tencor (KLAC) nykyinen tilivuosi (2026) Tulot (arvio): 13,1 miljardia dollaria tilikausi (arvioitu) EPS: 35,83 dollaria Lähde: Yahoo!Finance Applied Materials (AMAT) Nykyinen tilivuosi (2026) Tulot (arvio): $28,9 miljardia dollaria YahooPS (202:5 miljardia dollaria)
“Semicap käy kauppaa historiallisiin kertoimiin verrattuna, mutta näemme potentiaalia jatkuviin EPS-parannuksiin, kun otetaan huomioon konsensusmallien myynnin kasvu (6-8% vuotta aiemmasta) alle WFE:n laskevan ennusteemme (10%+). Kiinan rajoitukset ovat edelleen avaintekijä, mutta oletamme, että geopoliittinen tilanne säilyy status quossa”, analyytikot kirjoittivat.
Mitä seuraavaksi puolijohdelaitteiden varastoille (LRCX, KLAC, AMAT)?
Bank of American listan suurimmat puolilaitteiden osakkeet ovat Lam Research (LRCX), KLA Corp. (KLAC) ja Advanced Materials (AMAT).
“Odotamme keskisuurten yhtiöiden menestyvän paremmin 26. tilikaudella kapasiteetin laajennuksista ja teknologiapäivityksistä etupäässä hyötyjinä monivuotisten AI-infrastruktuurin kysynnän tukemiseksi. Odotamme kasvun vuoden 2026 toisella puoliskolla ja 27. tilikaudella, kun näkyvyys investointisuunnitelmiin ja upeiden ramppien aikatauluihin paranee”, Bank of America kirjoitti.
Nämä kolme osaketta ovat olleet suuria voittajia vuonna 2025, ja Bank of America odottaa enemmän voittoa vuonna 2026.
“Kun astumme tekoälyn kehityksen toiseen vaiheeseen (CY25-28E), uskomme, että tämä WFE-upcycle on tehokkaampi ja pitkäkestoisempi kuin aiemmat, mikä viittaa keskisuurten yritysten jatkuvaan parempiin tuloksiin CY26:ssa”, analyytikot sanoivat.
Bank of American vanhempi analyytikko Vivek Arya ehdotti, että KLA on luokkansa paras osake äskettäisessä konferenssipuhelussa, johon osallistuin, ja huomautti, että se on ainoa osake hänen kattavuusalueellaan, jota hän ei ole koskaan alentanut “osta” -luokitusta.
Arya uskoo, että prosessinhallinta, kuten KLA, “saa 100 peruspistettä osuuteen 13 prosenttiin WFE:stä” vuonna 2026. Hän uskoo myös, että etch/dep (AMAT/LRCX) “voisi kasvaa 42 prosenttiin, mikä on 3 prosentin kasvu vuodesta 2023. Hän mainitsee NANDin ja HBM:n kolmen yrityksen tuottajina.
AMATin, LRCX:n ja AMATin vapaat kassavirtamarginaalit ovat jo kasvaneet alle 15 prosentista vuonna 2023 yli 20 prosenttiin, ja Arya uskoo, että FCF-marginaalit voivat olla 20 prosentista 30 prosenttiin vuoteen 2028 mennessä.
Tämän seurauksena Bank of America nosti äskettäin KLA Tencor -hintatavoitteensa 1 450 dollariin 1 400 dollarista ja Lam Research -osakkeen hintatavoitteensa 195 dollariin 165 dollarista.
Bank of America luokittelee myös Applied Materials -yrityksen “ostoksi”, jonka osakkeen hintatavoite on 300 dollaria, kun se aiemmin oli 250 dollaria.
Ja mitä tulee Micronin osalta, he nostivat tavoitteensa 300 dollariin 250 dollarista joulukuun 18. päivänä, kun tulokset saivat heidät nostamaan vuoden 2026 tulosarviotaan 62 % korkeammalle tasolle 37,25 dollaria, mikä on huikeat 230 % vuoden 2025 ennusteet.
Aiheeseen liittyvä: Bank of America nollaa hintatavoitteen, luokituksen Micron-osakkeelle
