Michael Saylorin Bitcoin-rahastoyhtiön Strategyn osakkeet nousivat tänään 1,22 % kaupankäynnin alussa, mikä antoi yhtiölle lyhyen helpotuksen. Osake on laskenut 66 % viime heinäkuun huipultaan, ja tänä aamuna sen “mNAV” (tekninen indikaattori siitä, onko yhtiö arvokkaampi vai vähemmän arvoinen kuin sen omistama Bitcoin) oli 1,02.
Jos indikaattori putoaa alle 1:n, yrityksen arvo on teknisesti pienempi kuin sen omistama Bitcoin. Siinä vaiheessa monet sijoittajat myivät osakkeen, koska ei ole mitään järkeä omistaa osaketta, jonka arvo perustuu Bitcoiniin, jos osakkeen arvo on Bitcoinia pienempi.
Kanta on ollut tämän vaaravyöhykkeen yläpuolella marraskuusta lähtien.
Yhtiön markkina-arvo on jo alle sen Bitcoinin arvoinen. Sen markkina-arvo oli tänään 47 miljardia dollaria; Yhtiön hallussa olevan Bitcoinin arvo on vajaat 60 miljardia dollaria. Pelkästään tämä on vaarallinen tilanne. Mutta jos yrityksen mNAV (“markkinoiden nettovarallisuusarvo”) putoaa alle 1, osake saattaa mahdollisesti siirtyä uuteen kivun maailmaan. mNAV on mitta yrityksen kokonaismarkkina-arvosta plus sen velka, josta on vähennetty käteisvarat, jaettuna sen Bitcoinin kokonaisreservillä. Jos tämä arvo on pienempi kuin 1, Strategy-osakkeen omistaminen on vaikeampaa.
Fortune on ottanut yhteyttä yritykseen kommentoidakseen asiaa.
Saylor, kuten tavallista, on twiitannut nousevasti MSTR-osakkeista, mukaan lukien tämä kaavio, joka osoittaa, että “avoin korko” (sijoittajien positiot, joita ei ole suljettu) vastaa 87 % yhtiön markkina-arvosta. Seurauksena on, että osakkeilla käydään vilkasta kauppaa (vaikka monet näistä positioista ovat epäilemättä lyhyitä vetoja yritystä vastaan). Hän julkaisi myös tekoälyn luoman kuvan hänestä kesyttämässä jääkarhua.
MNAV-tason 1 alapuolella on toinen vaarallinen strategian kynnys: keskihinta, jolla Strategy on historiallisesti kerännyt Bitcoinia. Vuosien mittaan hinta oli noin 74 000 dollaria kolikkoa kohden. Tällä hetkellä Bitcoinin kauppa on 89,6 tuhatta dollaria. Jos hinta putoaisi alle 74 000 dollarin, se merkitsisi, että Strategyn Bitcoin-varasto oli arvoltaan pienempi kuin mitä Saylor maksoi siitä.
Strategian fanit väittävät, että voisi olla aika ostaa: jos osakkeen arvo olisi pienempi kuin Bitcoinisi, osakekohtainen hinta voisi nousta Bitcoinin hintaa vastaavaksi; voi nousta entisestään, jos Bitcoin jatkaa nousuaan.
Mutta se olisi jälleen kerran kova testi kauppiaille, jotka eivät ole todellisia uskovia. Miksi pitää hallussaan osaketta, jonka arvo on pienempi kuin sen edustama kohde-etuus?
Liity Fortune Workplace Innovation Summit -tapahtumaan 19.-20.5.2026 Atlantassa. Työpaikan innovaatioiden seuraava aikakausi on täällä, ja vanhaa pelikirjaa kirjoitetaan uudelleen. Tässä eksklusiivisessa, energiaa vaativassa tapahtumassa maailman innovatiivisimmat johtajat kokoontuvat tutkimaan, miten tekoäly, ihmiskunta ja strategia lähentyvät ja määrittelevät jälleen kerran uudelleen työn tulevaisuuden. Rekisteröidy nyt.