Rahoitusmarkkinoilla on jo ollut epätavallinen vuosi, mutta viimeaikaiset hinnoittelutoimet ovat viime aikoina olleet erityisen omituisia, Brookings Institutionin vanhempi jäsen Robin Brooks.
Tiistaina pidetyssä korvaavassa viestissä “Jackson Holen super harvinaiset markkinat” seurasivat keskeisten varojen polkua, koska liittovaltion keskuspankin presidentti Jerome Powell avasi oven kohdeleikkauksiin keskuspankin vuotuisessa symposiumissa viime kuussa.
“Olisit ajatellut, että tämä painaa dollaria, nostaisi S&P 500: ta ja nostaisi perustuotteiden hintoja kaikilla alueilla. Mutta niin ei ole tapahtunut”, Brooks kirjoitti. “Ainoa liikkuva asia on kultaa, ja massiivinen hinnankorotus on lähes 10 prosenttia.”
Epäilemättä toimet on saatu takaisin heidän asemansa jälkeen hyvänlaatuisina inflaatiotietoina selkeästi Fedin feat -leikkauksille, kun poliittiset johtajat kokoontuvat tiistaisin ja keskiviikkoisin. Myös kullan hinnat ovat marssineet korkeammalle, perustamalla uusia korkeita matkan varrella ja sulkeutuen perjantaina 3 680,70 dollarilla unssilta.
Mutta joukkovelkakirjamarkkinat ovat käyttäytyneet odottamatta. Brooks huomautti, että 30 -vuotinen aarreesitys ei pudonnut vain Powellin puheen jälkeen, mutta hän nousi vasta sen jälkeen, kun uusi huono työraportti julkaistiin kaksi viikkoa myöhemmin.
“Se, että 30 -vuotinen aarreesitys ei ole heti outo ja huolestuttava”, hän lisäsi. “Hyvin heikot palkanlaskennat tarvitaan sen tekemiseksi lopulta.”
Lisäksi, vaikka dollarin hakemistolla on ollut joitain ylä- ja alamäkiä, se on palannut sinne, missä se oli ennen Powellin puhetta, kun Brooks kutsui sitä “ristiriitaiseksi”, koska ruoan helppouden odotukset vähentävät sitä yleensä.
Samaan aikaan Bitcoin myytiin Jackson Holen jälkeen, mutta hän on myös palannut takaisin mihin hän aloitti, huolimatta siitä, että kryptovaluutot ovat yleensä toimineet riskivaroina aiemmin ja aiemmin liittynyt leikkaushoitoihin.
“Mitä tämä kaikki tarkoittaa? Viimeaikaiset markkinoiden liikkeet viittaavat siihen, että kulta on viimeinen turvallinen suoja”, Brooks sanoi. “Bitcoin osoittaa olevan liian haihtuvaa ja spekulatiivista, joten kun Fed -tuet poliittinen paine tukee, markkinat siirtyvät kultaa kohti.”
Ranskan ja Yhdistyneen kuningaskunnan velkakriisin pelot ovat viime viikkojen korkeimpien globaalien joukkovelkakirjojen tuottoja. Erityisesti Ranskassa poliittinen pysähtyminen on heikentänyt toivoa, että Pariisi huijaa alijäämät lyhyellä aikavälillä.
Perjantai-iltana Fitch alensi Ranskan luottoluokitusta AA-A+: lta, euroalueen toiseksi suurimman talouden alhaisin taso sanomalla, että on epätodennäköistä, että tärkeä muutos verotuksen kurinalaisuuteen on epätodennäköistä.
On mahdollista, että Ranskan kriisi on lähettänyt enemmän sijoittajia etsimään turvallista suojaa dollariin, mikä selittää miksi Greenback on ollut vakaa, Brooks sanoi.
Julkaisun jälkeen muut globaalit tapahtumat ovat aiheuttaneet geopoliittisia huolenaiheita, jotka voivat myös suosia dollaria. Israel hyökkäsi Hamasin johtajiin Qatarissa, liittolaisessa lähellä Lähi -idän, aiheuttaen alueen väkivaltaisen reaktion ja lähettäen korkeammat öljynhinnat.
Ja Venäjän droonit tulivat Puolan ilmatilaan pakottaen Naton liittolaiset aktivoimaan ilmapuolustusjärjestelmiä ja ottamaan käyttöön taistelualueet, jotka kaatuivat koneeseen.
“Johtopäätös on, että markkinoilla on monia asioita, jotka tällä hetkellä eivät tule yhteen”, Brooks sanoi.
Keskeinen kysymys on, onko kullan hintojen nousu allekirjoittaa, että dollari menettää varavaluuttatilansa, vaikka se uskoo, että se on vain väliaikainen melu ja näkee lopulta keskimääräisen kääntymisen.
Tiistaina pidetyssä huomautuksessa Peppperstonen vanhempi tutkimusstrategia Michael Brown huomasi myös tapahtuneiden outojen markkinoiden liikkeet.
Mutta hän sanoi, että “kertomus” on vuosittaisen dollarin vähenemisen 10%: n vuosittain muiden globaalien valuuttojen suhteen, mikä johtuu presidentti Donald Trumpin pyrkimyksistä heikentää Fedin riippumattomuutta, pahenevia alijäämiä ja järjestää globaali kaupallinen järjestelmä.
“Kun otat kaiken tämän huomioon, nuo markkinoiden liikkeet alkavat yhtäkkiä olla paljon järkevämpää”, Brown lisäsi. “Kyllä, korrelaatiot ovat epätavallisia. Mutta samoin on makrotaloudellinen ympäristö, samoin kuin poliittiset vaalit, jotka jatkavat, kun valtion menot ulottuvat DM: n kautta, korot vähenevät Yhdysvaltojen jatkamisen, inflaation riskit ovat edelleen taipuvaisia ja taloudellisen reagoinnin potentiaalia nyt alkuperäinen epävarma. Navigoidut”.
Fortune’s Global Form palaa 26. -27. -27. Riadissa. Toimitusjohtaja ja maailman johtajat tapaavat dynaamisen tapahtuman ja vain kutsun, joka muovaa liiketoiminnan tulevaisuutta. Pyydä kutsu.