Kuvan lähde: Getty Images
Legal & General (LSE:LGEN) -osakkeen hinta on laskenut keskiviikon kaupankäynnissä. FTSE 100 -osakkeen osakehinta oli 244,2 penniä ja se laski 6 % keskiviikkona (11. maaliskuuta). Se on pudonnut alemmas julkistettujen koko vuoden tulosten jälkeen, jotka jäivät odotuksista.
Ei ehkä ole yllätys nähdä liiketoiminnan romahtamisen tässä skenaariossa. Sen osake näytti hieman kalliilta verrattuna historiallisiin normeihin, mikä teki siitä parhaan ehdokkaan kaatumaan minkä tahansa huonon yllätyksen johdosta. Sitä eivät ole auttaneet sijoittajat, jotka ovat jo hermostuneet Lähi-idän konfliktin jatkuessa, mikä antaa heille lisäsyyn myydä.
Voitot menetetään
Vuoden 2025 tulokset eivät olleet kauheita, vaikka ne jäivätkin odotuksia alhaisemmaksi. Ydinliikevoitto nousi 6 prosenttia vuodentakaisesta ja oli 1,6 miljardia puntaa, mikä on vain 1,7 miljardin punnan ennustetta.
Legal & General on kasvava yritys, jolla on sormia useissa asioissa. Jotkut osat saavuttivat ylivoimaisia tuloksia, mutta nykyään sijoittajat keskittyivät mieluummin niihin, jotka eivät saavuttaneet odotettuja tuloksia. He eivät olleet erityisen vaikuttuneita yrityksen omaisuudenhoitoyksiköstä, jossa vain “vaatimaton kasvu” hallinnoitavien varojen määrässä (AUM) tarkoitti, että divisioonan liikevoitto pysyi 402 miljoonassa punnissa.
Historialliset osakkeiden takaisinostot
Toinen tärkeä huomio tämän päivän julkaisusta oli yhtiön odotettua alhaisempi Solvenssi II -suhde. Sen pääomamittari laski 230 prosentista 210 prosenttiin vuonna 2024, kun otetaan huomioon Yhdysvaltain vakuutusomaisuuden tuleva myynti. Tämä poikkesi ennusteista noin 10 prosenttia.
Legal & General ilmoitti tänään, että se alentaa keskipitkän aikavälin pääomatavoitettaan, mikä voisi vapauttaa enemmän pääomaa osakkeiden takaisinostoihin ja osinkoihin. Nyt sen tavoitteena on saavuttaa Solvenssi II -suhde 160–190 %:iin.
Tämän seurauksena yhtiö ilmoitti suunnitelmistaan ostaa takaisin 1,2 miljardia puntaa osakkeita vuonna 2026, mikä ylittää hieman markkinoiden odotukset ja on historiansa suurin takaisinostosuunnitelma. Se tavoittelee myös toista 2 prosentin vuotuista osinkoa nykyisten suunnitelmien ja viime vuoden vastaavan määrän mukaisesti.
Mitä sijoittajien pitäisi nyt tehdä?
Tämän päivän pudotuksen jälkeen Legal & General -osakkeilla on huikeat 9 %:n termiinituotto. Sen hinta-tulos-suhde (P/E) on myös pudonnut 10,2-kertaiseksi, alle FTSE 100 -indeksin keskiarvon.
Onko tämä yksi suosituimmista osinkoosakkeista? Luulen niin, vaikka vaikea taloudellinen ja kilpailutilanne voisi aiheuttaa lisää turbulenssia. Pitkällä aikavälillä odotan sen tuottavan edelleen vahvoja tuloksia, kun väestörakenteen muutokset vauhdittavat markkinoiden kasvua.
Legal & General’s on ansainnut keskimäärin lähes 10 prosentin vuotuisen tuoton viimeisen vuosikymmenen aikana osakekurssivoittojen ja osinkojen yhdistelmällä.
FTSE-yritys myös uudistaa toimintaansa hyödyntääkseen tätä mahdollisuutta paremmin. Tämä sisältää keskittymisen ydinkasvuliiketoimintoihin siirtymässä korkeamman katteen palveluihin. Sijoittajat saattavat joutua olemaan kärsivällisiä, kun Legal & General toteuttaa (ja todennäköisesti jalostaa) keskipitkän aikavälin strategiaansa. Mutta pitkän aikavälin osakevalitsijoille mielestäni kannattaa harkita vakavasti juuri nyt.