Kuvan lähde: Getty Images
B&M European Value (LSE:BME) -osakkeet laskivat 22,7 % FTSE 250:stä eilen (20. lokakuuta). Yllättäen tämä tarkoittaa, että alennusmyyjä käy kauppaa alimmalla tasollaan sitten vuoden 2014 pörssitulon.
Vuoden 2022 alussa B&M:n osakkeet vaihtoivat omistajaa hintaan 634 penniä kukin. Ne maksavat nyt vain 173 p – tuhoisa 73 prosentin romahdus!
Vähittäiskauppias on kuitenkin edelleen kannattava, avaa myymälöitä ja ryhtyy “B&M Back to Basics” -strategiaan kasvun edistämiseksi. Se tarjoaa myös edelleen osinkoja. Ja osakekurssin pudotuksen jälkeen tuotto näyttää valtavalta, lähes 9 %.
Onko tämä siis “ei aivohalvaus” osakkeilleni ja osakkeilleni ISA? Otetaanpa selvää.
Mikä on mennyt pieleen?
Eilen yritys paljasti kirjanpitovirheen, joka merkitsi noin 7 miljoonan punnan ulkomaankuljetuskustannuksia, joita ei kirjattu asianmukaisesti. Tämän seurauksena se leikkasi koko vuoden oikaistua käyttökate-ohjeistustaan 470–520 miljoonaan puntaa 510–560 miljoonasta punnasta.
Valitettavasti nämä tulosvaroitukset ovat tulleet osakkeenomistajille aivan liian tutuiksi. Itse asiassa tämä oli toinen voitonleikkaus kuukaudessa.
Toinen toistuva teema on muutokset ylimmässä johdossa. Helmikuussa B&M ilmoitti, että toimitusjohtaja Alex Russo jää eläkkeelle. Hän sanoi eilen, että talousjohtaja Mike Schmidt jatkaa.
Tämä on siis yritys, jonka on tehtävä lujasti töitä saadakseen takaisin sijoittajien luottamuksen.
Luokitus ja suorituskyky
Osake näyttää halvalta ja käy kauppaa vain kuusinkertaisella tuloksella. Mutta kukaan ei tiedä, mihin tämän vuoden ja ensi vuoden voitot laskeutuvat tässä vaiheessa.
Kuten mainittiin, osakkeen osinkotuotto on lähes 9 %. Kuitenkin jälleen kerran, voittojen ollessa paineissa, epäilen, että maksua voitaisiin vähentää.
Osakkeet näyttivät minusta vähän aikaa sitten halvoilta, mutta pelkäsin sen olevan arvoloukku. Minulla on edelleen näitä pelkoja, varsinkin kun johto sanoo, että käännestrategia voi kestää 18 kuukautta ennen kuin se tuottaa todellista hedelmää.
Ymmärrän kuitenkin, miksi jotkut sijoittajat saattavat haluta ostaa täältä. Osakkeet näyttävät erittäin halvoilta ja kohtuulliset tulot voivat olla tarjolla.
Samaan aikaan B&M jatkoi myymälöiden avaamisohjelmaa ensimmäisellä vuosipuoliskolla: yhdeksän uutta avausta Iso-Britanniassa, viisi Ranskassa ja yksi uusi Heron Foods (sen pakaste- ja päivittäistavaraliiketoiminta). Silloin et ole missään eksistentiaalisessa vaarassa.
ei niin siistiä
Minulla ei kuitenkaan ole paljon halua investoida tähän vaikeuksissa olevaan jälleenmyyjään. Olen huolissani siitä, että B&M:n arvomallin pitäisi loistaa näinä vaikeina taloudellisina aikoina, jolloin inflaatio on itsepintaisen korkea ja pienituloiset kuluttajat ovat paineen alla.
Mutta se ei ole. Vertailukelpoinen myynnin kasvu oli olematonta ensimmäisellä vuosipuoliskolla, kun taas kasvun toisella vuosipuoliskolla odotetaan olevan “negatiivisten alhaisten yksinumeroisten ja positiivisten alhaisten yksinumeroisten numeroiden välillä”.
Aina kun olen käynyt B&M-liikkeessä viime vuosina, en ole ollut erityisen vaikuttunut. Mielestäni B&M ei ole tehnyt samaa temppua kuin Aldi ja Lidl, jotka onnistuivat tekemään alennustarjouksistaan lähes siistejä näppärän brändimarkkinoinnin avulla.
Kunnes toipuminen saa todellista voimaa, pidän parempana muita halpoja vähittäiskaupan osakkeita, kuten JD Sports tai Greggs. He kohtaavat samat kulutushaasteet kuin B&M, mutta heidän kilpailuasemansa näyttävät minusta olevan paljon vahvemmat.