Kuvan lähde: Getty Images
Vodafone (LSE: VOD) käy kauppaa lähes kolmen vuoden huipulla, mikä ei ehkä näytä joillekin halvalta osakkeelta.
Mutta koska osakkeen hinta ja arvo vaihtelevat, sillä ei ole merkitystä, missä sillä nyt käydään kauppaa. Ratkaisevaa on, kuinka paljon arvoa osakkeesta on jäljellä.
Mielestäni siinä on paljon enemmän kuin markkinat ajattelevat, kun otetaan huomioon yrityksen viimeaikainen muutos.
Joten kuinka halpaa se on?
Mistä kasvu tulee?
Tuloskasvu ohjaa minkä tahansa yrityksen osakekurssia ajan myötä. Yksi Vodafonen riski on, että se toimii joillakin Euroopan hintaherkimmistä televiestintämarkkinoista. Niissä lisääntyvä kilpailu voi asettaa paineita yrityksen katteisiin ja rajoittaa hinnoitteluvoimaa.
Tästä huolimatta konsensusanalyytikkoennusteet odottavat Vodafonen voittojen kasvavan noin 46 % vuosittain vuoden 2028 loppuun asti. Tämä kuvastaa liiketoimintaa siirtymässä defensiivisestä uudelleenjärjestelystä valikoivan investointien ja toiminnan yksinkertaistamisen vaiheeseen.
Näkymän tärkeä pilari on Vodafone Three, Vodafone UK:n ja Three UK:n fuusio. Johto uskoo, että tämä vapauttaa sen valtakunnalliseen 5G-käyttöön tarvittavan mittakaavan, vähentää päällekkäisiä verkkokustannuksia ja luo tehokkaamman pääomapohjan. Minäkin uskon sen.
Yhtiö tukee tätä uutta hanketta 11 miljardilla punnalla, joka on sijoitettu 10 vuoden aikana, mukaan lukien 1,3 miljardia puntaa tänä vuonna. Sen tavoitteena on luoda Euroopan edistynein 5G-verkko ja varmistaa markkinajohtajuus Isossa-Britanniassa EE:n ja O2:n yli.
Näkyykö siirtymä tuloksissa?
Liikevaihto kasvoi 7,3 % vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla 19,609 miljardiin euroon (17,29 miljardia puntaa). Tämä johtui palveluliikevaihdon voimakkaasta kasvusta ja Three UK:n konsolidoinnista. Oikaistu tulos ennen korkoja, veroja, poistoja ja vuokrasopimuksia (EBITDAaL) kasvoi 5,9 % 5 728 miljoonaan euroon.
Tämän vauhdin vuoksi Vodafone odottaa nyt saavuttavansa ohjearvojensa yläpään vuoteen 2026 mennessä. Näitä ovat oikaistu EBITDAaL 11,3-11,6 miljardia euroa ja oikaistu vapaa kassavirta 2,4-2,6 miljardia euroa.
Aiemman vuoden 2025 tuloksensa mukaan palveluliikevaihto kasvoi orgaanisesti 5,1 % 30,8 miljardiin euroon. Tämä korosti minulle, että yritys voi tuottaa kasvua jopa vuosien pysähtymisen jälkeen.
Vapaa kassavirta oli 2,5 miljardia euroa, mikä ylitti ennusteet ja osoitti, että saneeraustyöt kantavat hedelmää. Pelkästään tämä voi olla merkittävä ajuri tulevaisuuden tuloskasvulle.
Kuinka halvoilta osakkeet näyttävät?
Diskontattu kassavirta (DCF) -analyysi tunnistaa, missä osakkeen tulisi käydä kauppaa, ennustamalla tulevaisuuden kassavirrat ja “diskontamalla” ne takaisin tähän päivään.
Mitä epävarmemmat tulosennusteet ovat, sitä korkeampaa tuottoa sijoittajat vaativat ja sitä suurempaa alennusta sovelletaan.
Analyytikoiden DCF-mallit vaihtelevat (jotkut optimistisempia kuin omani, toiset varovaisempia) riippuen käytetyistä muuttujista.
DCF-oletuksiini perustuen (mukaan lukien 7,5 %:n diskonttokorko) Vodafonen osakkeet ovat kuitenkin 49 % aliarvostettuja nykyisellä 1,02 punnan hinnalla.
Tämän perusteella lasken “käyvän arvon” noin 2 puntaa.
Tämä on tässä ratkaisevan tärkeää, koska osakkeiden hinnat muuttuvat ajan myötä kohti käypää arvoa.
Sijoitusnäkemykseni
Omistan jo BT-osakkeita, joten toisen telealan osakkeen ostaminen horjuttaisi salkkuni riski-hyötyprofiilia.
Kuitenkin sen suuren strategisen uudelleenjärjestelyn myötä odotan Vodafonen voittojen kiihtyvän merkittävästi tulevina vuosina. Ja tämän pitäisi mielestäni nostaa osakekurssia paljon korkeammalle.
Näin ollen uskon, että osakkeet ansaitsevat muiden sijoittajien huomion tällä hetkellä.