Tässä Financial Timesin erittely OpenAI-kumppaneiden veloista:
SoftBank, Oracle ja CoreWeave ovat jo lainanneet 30 miljardia dollaria. 28 miljardia dollaria Blue Owl Capitalin ja Crusoen ottamia lainoja. 38 miljardia dollaria pöydällä tulevissa neuvotteluissa Oraclen ja Vantagen ja niiden pankkien kanssa. Velkaa yhteensä 96 miljardia dollaria.
Velan lisääntynyt käyttö tekoälyn rahoittamiseen on suhteellisen uusi kehityskulku: Ennen tätä vuotta suurin osa tekoälykehityksestä rahoitettiin käteisellä suoraan suurten teknologiayritysten, kuten Microsoftin, Alphabetin, Amazonin ja Metan, taseista.
Se, miten CoreWeave maksaa velkansa, kiinnostaa erityisesti sijoittajia. Yhtiö ilmoitti kolmannen vuosineljänneksen tulosraportissaan olevan 3,7 miljardia dollaria lyhytaikaista velkaa, 10,3 miljardia dollaria pitkäaikaista velkaa ja 39,1 miljardia dollaria tulevista datakeskusten leasingsopimuksista. Yhtiö sanoi, että se odotti ansaitsevansa tänä vuonna vain 5 miljardia dollaria tuloja, mutta sillä on 56 miljardia dollaria “tulon kasvua” tulevaisuudessa.
Kaikkiin yrityksiin otettiin yhteyttä kommentteja varten. CoreWeave kieltäytyi kommentoimasta, kun Fortune otti yhteyttä.
Pankin mukaan viisi suurta hyperskaalaajaa (Amazon, Google, Meta, Microsoft ja Oracle) ovat ottaneet tänä vuonna 121 miljardia dollaria uutta velkaa tekoälytoimintojen rahoittamiseen. Se on yli neljä kertaa näiden yritysten viiden edellisen vuoden aikana liikkeeseen laskemien velkojen keskimääräinen taso (28 miljardia dollaria).
BofA:n analyytikoiden Juri Seligerin ja Sohyun Marie Leen äskettäin tekemän tutkimuksen mukaan kaikella tällä investointiluokan (IG) yritysvelalla on olennainen vaikutus luottomarkkinoihin.
“Tämä viikko (viikko ennen kiitospäivää) on tyypillisesti vuoden viimeinen viikko, jolla on suuri IG-tarjonta. Ja vuoden 2025 tarjonta päättää vuoden räjähdysmäisesti. Seuraamme noin 50 miljardia dollaria tällä viikolla ja noin 220 miljardia dollaria edellisten neljän viikon aikana, mikä on noin 70 % enemmän kuin tyypillinen volyymi tähän aikaan vuodesta”, he sanoivat.
“Tänä vuonna… hyperscalers lisäsi vielä 63 miljardia dollaria. Tämä viittaa siihen, että koko tarjonnan kasvu tänä vuonna selittyy (velalla rahoitetuilla yritysjärjestelyillä) ja hyperscaler-toiminnalla.”
Teknologiayritysten lisääntynyt velan tarjonta siirtää Deutsche Bankin mukaan “eroja” (velanostajien vaatima lisäkorkotuotto yli teoreettisen riskittömän koron) luottoriskinvaihtosopimusten (CDS) markkinoilla. CDS toimii eräänlaisena yritysten velan vakuutuksena ja maksaa haltijoille, jos velkoja laiminlyö. Jos CDS-tuotto nousee, se osoittaa, että markkinat uskovat, että myös maksukyvyttömyyden todennäköisyys on kasvanut.
“Liikeet ovat olleet merkittäviä: Oraclen 5 vuoden CDS on laajentunut noin +60 bps 104 bps:iin syyskuun lopusta lähtien ja CoreWeave noin +280 bps noin 640 bps:iin syyskuun jälkeen”, Deutschen Jim Reid sanoi tuoreessa muistiossa.
“On vaikea tietää vielä, onko tällä muutoksella merkittäviä pitkän aikavälin vaikutuksia, mutta viime viikot merkitsevät selvästi uutta vaihetta tekoälybuumissa, jossa sijoittajat haluavat yhä enemmän suojautua riskeiltä ja jossa julkisia luottomarkkinoita pyydetään rahoittamaan kasvavia pääomatarpeita. Kyse ei ole enää vain hyperskaalaajien vapaasta kassavirrasta”, hän sanoi.