Kuvan lähde: Getty Images
Associated British Foods (LSE: ABF) oli paras FTSE -suorituskyky 100 osaketta tänään (10. syyskuuta) sen jälkeen, kun ryhmä julkaisi kaupallisen päivityksen kuluvan tilikauden toisen kuuden kuukauden aikana, joka päättyy 13. syyskuuta (H2 25).
Vaikka ryhmän toimitusjohtaja oli “tyytyväinen” suorituskykyyn, hän sanoi, että markkinat olivat “haastavia” ja “luonteenomaisia kuluttajan varotoimenpiteitä, globaalia epävarmuutta ja inflaatiota”.
Ryhmässä on kaksi erilaista liiketoimintayksikköä. Yksi sisältää Primark, matalan verohuuntakauppias ja toinen ymmärtää sen päivittäistavarayritykset, ainesosat ja sokerin.
Yhdistyneen kuningaskunnan Primarkin kauppaa kuvailtiin “paranneksi”, ja Yhdysvaltojen “vahva myynnin kasvu” ilmoitettiin. Päinvastoin, sanottiin, että Eurooppa oli “pehmeämpi”.
Ryhmän ruokadivisioona tarjosi odotusten mukaisesti.
Tämän lukemisen on vaikea ymmärtää, miksi osakkeiden hinta romahti. Mutta tarkempi katsaus paljastaa sarjan ongelmia, jotka näyttävät pelkäävän sijoittajia.
Katkera maku
Useimmista huolenaiheista se on sokeriliiketoiminta, joka sisältää hopea -lusikan.
Vuoden jälkipuoliskolla myynti ja kannattavuus laskivat merkittävästi Yhdistyneessä kuningaskunnassa ja Espanjassa alhaisimman Euroopan sokerin hinnan ja korkeimman juurikkaiden kustannusten vuoksi. Tuloksena on, että on todennäköistä, että koko vuoden mukautetut operatiiviset voitot ovat lähellä tasapainoa (eliminoivat laitoksen tärkeän sulkeutumisen vaikutukset) ja myynnin odotetaan olevan 10% pienempi.
Uudelleenjärjestely on johtanut 200 miljoonan punnan heikkenemiseen, joka sisältää 50 miljoonan punnan käteiskustannukset, jotka jaetaan vuosina 2025 ja 2026.
Ja tulos on vähän synkkä. Ryhmä on saanut alhaisemmat juurikkaan hinnat pitkäaikaisten sopimusten kautta, mutta sokerin hinnat ovat odotettua alhaisempi.
Halpa, mutta ei niin iloinen
Primarkin suhteen samanlainen myynti H2 25: ssä melkein lopussa on 2% pienempi kuin samaan ajanjaksoon vuonna 2024. Silti Yhdistyneessä kuningaskunnassa ja Irlannissa se on onnistunut parantamaan markkinaosuuttaan 6,6 prosentista 6,8 prosenttiin.
Vuonna 2024 vähittäiskauppias edusti 47,2% ryhmän tuloista ja osoitti 55,6% oikaistuihin operatiivisiin voittoihin.
Internetin halaaessa Primark on pysynyt suurimman osan kilpailijoistaan. Sen “Click and Collection” -palvelu toimii kuitenkin nyt kaikissa 187 brittiläisessä myymälässään.
Ryhmä aikoo myös laajentua Lähi -itään franchising -kumppanin kanssa. Hänen ensimmäinen myymälä avataan Kuwaitissa lokakuussa.
Viimeiset ajatukset
He ovat olleet myrskyisiä 12 kuukautta ryhmäosakkeiden hintaan. Ennen tämän päivän syksyä osake oli vaihtanut kätensä hiukan enemmän kuin syyskuussa 2024. Toimi on kuitenkin nyt 20% alle 52 viikkoa.
Tämän etuna on, että uudet sijoittajat voivat nauttia 4,6%: n tuottoista. Tietysti osinkoista ei ole takeita.
Reaktiosta kaupalliseen päivitykseen huolimatta Shore Capital on edelleen positiivinen. Hän sanoi: “Kun tähdet kohdistuvat ABF -divisiooniin, se on erittäin vakuuttava yksikkö voittojen, kassatuottojen ja palautusnäkymistä.”
Valitettavasti minulle ei ole selvää, kun tähdet siirtyvät suotuisampiin asentoihin. Tämän perusteella mieluummin odotan, kunnes koko ryhmän koko vuoden tulokset julkistetaan 4. marraskuuta ennen vierailua sijoitusasioissa.