Kuvan lähde: Getty Images
Oletko koskaan katsonut osinkoosaketta ja ajatellut, että tuotto vaikutti liian hyvältä ollakseen totta?
Osingot eivät ole koskaan taattuja, ja epätavallisen korkea tuotto voi usein olla punainen lippu. Sijoittajat saattavat ajatella, että maksu voi olla kestämätön.
Voi kuitenkin olla, että osakkeet ovat pudonneet muodista ja osoittautuvat erinomaiseksi pitkäaikaiseksi kaupaksi.
Huono suorituskyky voi olla heikko lähtökohta
Lisäksi vaikka korkea tuotto voi olla punainen lippu, monet osakkeet, joiden tuotto on alhainen tai keskimääräinen, kärsivät myös osinkojen leikkauksista. Kun sanoin aiemmin, että osinkoja ei koskaan taata, tarkoitin mitä tahansa osaketta.
Mutta heikosti tuottaviin osakkeisiin liittyy toinenkin haaste. Matala lähtötaso tarkoittaa, että nopeakin osingonkasvu voi kestää kauan ennen kuin se saavuttaa houkuttelevan tason.
Tämän havainnollistamiseksi vertaa kahta osaketta, joista pidän eri syistä: JD Sports Growth Share (LSE: JD) ja M&G Dividend Share (LSE: MNG).
Niiden tuotto on 1,1 % ja 6,3 %.
M&G kasvatti viime vuonna osaketta kohden 10 % väliosinkoaan. JD Sportsin vastaava luku oli niukkaa 1,5 %.
Vaikka JD Sports jatkaa osinkonsa korottamista 10 prosentilla vuodessa, kestää 19 vuotta saavuttaa sama tuotto kuin M&G:llä nyt. Jatkossa, jos M&G yksinkertaisesti säilyttää maksunsa (puhumattakaan nostaa sitä vuosittain, kuten se aikoo tehdä), sen osakkeenomistajat jatkaisivat osinkojen lyömistä.
Tässä esimerkissä muuten oletan, että osakekurssit pysyvät vakaina tämän asian havainnollistamiseksi. Todellisuudessa osakekurssit vaihtelevat, mikä vaikuttaa tulokseen. Mutta yleinen pointti aloittaa matalalta pohjalta on selvä.
Elämässä on muutakin kuin osingot
Yllä viittasin JD Sportsiin kasvuosakkeena ja M&G:hen osinkoosakkeena. Sen tuotot tekevät nämä määritelmät ilmeisiksi, mutta osinkojen kasvu ei. Loppujen lopuksi JD Sportsin osinkokasvu on paljon suurempi kuin M&G:n.
Joten miksi näen sen kasvuosuutena?
M&G on kypsä yritys, joka toimii pitkään vakiintuneella toimialalla; Voisimme kutsua sitä myös kypsäksi, vaikka joillakin vähemmän kehittyneillä markkinoilla varallisuudenhoito jatkaa nopeaa kasvuaan.
M&G voisi siis kasvaa merkittävästi esimerkiksi yritysostojen kautta, mutta sen nykyinen liiketoimintastrategia ei keskity siihen.
Itse asiassa yksi sen viime vuosien haasteista on ollut estää vakuutuksenottajia nostamasta enemmän rahaa kuin he laittoivat rahastoihinsa, mikä voi vahingoittaa voittoja. Se on silti riski.
Sen sijaan JD Sports on kasvanut nopeasti rakentamalla satoja uusia myymälöitä ja hankkimalla ulkomaisia ketjuja. Lyhyellä aikavälillä tämä maksaa: osinkotuotot ovat huonot, ja osakekohtainen tulos viime vuonna itse asiassa laski kuin nousi.
Pitkällä aikavälillä tämä laajentuminen voi kuitenkin edistää kasvua. Tai se voi olla kallis virhe, joka vahingoittaa voittoja vuosia. Aika näyttää.
Mutta kun sijoitan osakkeisiin, joilla on vähän tai ei lainkaan osinkoa, odotan ainakin kasvavan.
valinnan tekeminen
Minulle huonosti tuottava osake voi siis olla hyvä, jos uskon, että sillä on kunnolliset kasvunäkymät.
Olen myös iloinen voidessani omistaa osakkeita, joiden passiivisen tulopotentiaalin kasvunäkymät ovat rajalliset tai ei ollenkaan.
Joka tapauksessa etsin laadukasta yritystä ja houkuttelevaa arvostusta.