Kuvan lähde: Getty Images.
Vuoden 2021 loppupuolella varoitin lukijoita toistuvasti, että rahoitusmarkkinat tuntuivat minusta “kaiken kuplalta”. Erityisesti Yhdysvaltain osakkeet vaikuttivat erittäin yliarvostetuilta. Tuolloin olin huolissani siitä, että S&P 500 -indeksi voi pudota 20 % tai enemmän vuonna 2022 ja astua niin sanotuille karhumarkkinoille.
Shokkiasennot
Ennustukseni osoittautui oikeaksi: S&P 500 putosi 25,4 % tammikuun 2022 huipusta lokakuun 2022 alimmalle tasolle. Onneksi perheeni salkku välttyi tämän kriisin pahimmalta, koska olimme keränneet käteistä sijoitettaviksi romahduksen jälkeen. Lisäksi olimme osittain siirtyneet yhdysvaltalaisten osakkeiden ostamisesta paljon halvempien FTSE 100 -osakkeiden hyväksi.
Jälleen kerran uskon, että uuden osakemarkkinoiden romahduksen mahdollisuudet ovat lisääntyneet huomattavasti viime aikoina. Useimpien mittareiden mukaan Yhdysvaltain osakkeet ovat kalleimpia 150 vuoteen. Toisaalta Footsie-osakkeet vaikuttavat minusta melko halvalta, sekä historiallisesti että maantieteellisesti.
Yhdysvallat vai Iso-Britannia?
Tämänhetkisiä perustekijöitä tarkasteltaessa S&P 500 käy 25,7-kertaisella tuloksella, mikä antaa alle 3,9 prosentin tuottotuoton. Se tarjoaa hieman yli 1,1 prosentin vuotuisen osinkotuoton, joka katetaan 3,5-kertaisesti historiallisilla tuloilla. Vaikka tämä indeksi ei olekaan niin yliarvostettu kuin se oli dotcom-kuplan huipulla maaliskuussa 2000, se on hyvin, hyvin kaukana halvasta.
Sitä vastoin FTSE 100 käy kauppaa noin 15 kertaa historialliseen tulokseen verrattuna, mikä tuottaa 6,7 %:n tuottotuoton. Se tarjoaa myös 3,1 prosentin vuotuisen osinkotuoton, joka katetaan lähes 2,2-kertaisesti kertyneillä voittovaroilla. Vaikka tämä ei ole kovin halpa, se ei suinkaan ole kallis verrattuna aikaisempiin markkinahuippuihin.
Joten koska Footsie on niin paljon halvempi kuin sen amerikkalainen serkku, minun pitäisi sijoittaa ylimääräinen rahani Yhdistyneen kuningaskunnan osakkeisiin, okei? Valitettavasti vastaus ei ole niin selvä, koska amerikkalaiset yritykset pyrkivät kasvattamaan voittojaan paljon nopeammin kuin brittiläiset yritykset. Lisäksi monet maailman tehokkaimmista mega-cap-kasvu- ja teknologiaosakkeista on listattu Yhdysvalloissa.
FTSE:n epäonnistuminen
Toinen ongelma on, että Yhdysvaltain osakemarkkinoiden osuus on lähes kaksi kolmasosaa maailman osakkeiden kokonaisarvosta. Tämä jättää useimmat maailmanlaajuiset seurantarahastot raskaasti yhdysvaltalaisten yritysten painoon. Siksi vähentääksemme altistumistamme Yhdysvaltoihin vaimoni ja minä olemme keskittyneet ostamaan aliarvostettuja ja arvostamattomia brittiläisiä osakkeita.
Esimerkiksi viime vuonna ostimme osuuden FTSE 100 -yhtiöstä Bunzl (LSE: BNZL). Maksoimme osuudestamme 22,92 puntaa osakkeelta. Tämä tapahtui sen jälkeen, kun osakkeet putosivat, kun tämä työpaikkatarvike- ja jakeluyhtiö julkisti tuloksensa 16.4.2025.
Kuten kirjoitan, Bunzlin osakkeilla käydään kauppaa 2 050 p:llä, ja konsernin arvo on 6,6 miljardia puntaa. 52 viikon huipussaan osakkeet saavuttivat huippunsa 3 488 penniin 13. helmikuuta 2025. Ne ovat pudonneet 40,2 % viimeisen 12 kuukauden aikana ja 12,5 % viidessä vuodessa. Nämä luvut eivät kuitenkaan sisällä osinkoja, ja Bunzlin osakekurssin lasku on nostanut osinkotuoton 3,6 prosenttiin vuodessa, mikä on markkinaennätys.
Koska tämä osake on nyt vielä halvempi kuin silloin, kun ostimme sen 10 kuukautta sitten, se on jälleen ostosten seurantalistallani. Tutkin kuitenkin ryhmän seuraavaa taloudellista päivitystä heikkouden merkkien varalta. Jos myynti, katteet tai kassavirta heikkenevät edelleen, en epäröi luopua osuudestamme sijoittaakseni muualle!
