Bitcoinin pudotus alle 75 000 dollariin on saanut markkinaosapuolet keskustelemaan tutusta kysymyksestä: Kuinka kauan karhumarkkinat kestävät, kun data kieltäytyy paranemasta? CryptoQuantin tutkimuspäällikkö Julio Moreno puhui The Milk Road Showssa 2. helmikuuta, ja väitti, että useimmat johtavat kysyntä- ja likviditeettiindikaattorit osoittavat edelleen heikkoutta ja että pohjan saavuttaminen voi kestää kuukausia, ei viikkoja.
Bitcoin Bear Marketia ei voida enää kieltää
Morenon ydinkehys on CryptoQuantin “Bull Score Index”, joka on yhdistelmä 10 mittaria, jotka kattavat ketjun sisäisen arvonmäärityksen, likviditeettiolosuhteet, markkinatiedot ja yhden teknisen trendin. “Indeksi menee nollasta 100:aan. Nolla on laskeva, 100 on nousevin”, hän sanoi. “Ensinnäkin indeksi on nollassa, mikä on äärimmäisen laskeva alue (…) ja se on ollut nollan ja 10 välillä viimeisen puolentoista kuukauden ajan (…) Se kertoo meille, että datassa (tai markkinoilla) on liian paljon heikkoutta.”
Hän pani merkille, kuinka nopeasti sama indeksi muuttui lokakuussa, kun myyntitapahtuma kiihdytti muutosta nousevasta laskusta. Lokakuun alussa indeksi osui 80:een, “hyvin nousevalla alueella”, ennen kuin romahti kohti 20-30 “muutamassa päivässä”. Moreno tulkitsi liikkeen vauhdin epäonnistumiseksi, joka muutti myöhäisen syklin rallin lyhytaikaiseksi huipukseksi.
Morenon tärkein kohta oli odotusaika. Hän sanoi, että indeksillä on taipumus kääntyä… laskevaksi ennen kuin hinnoissa tapahtuu suurta korjausta, joten se on pikemminkin varhaisvaroitusjärjestelmä kuin myöhäinen vahvistustyökalu. Ohjelmassa hän tiivisti nykyisen järjestelmän: Bitcoin “menee hyvin karhumarkkinoilla” ja “tiedot eivät yksinkertaisesti tue mitään merkittävää käännettä”.
Aiheeseen liittyvää luettavaa
Kysyntäpuolella Moreno korosti yhdysvaltalaisia Bitcoin Spot ETF:itä, jotka hänen mukaansa muuttuivat liikevaihdoksi neljännellä vuosineljänneksellä ja pysyivät hidastuvana vuoden 2026 alkuun asti. Hän mainitsi vuoden 2026 alkuun asti ETF:t olivat myyneet yli 10 000 BTC:tä tammikuussa verrattuna 46 000 BTC:n ostamiseen samana ajanjaksona vuotta aiemmin. “Jos ETF:t ovat nettomyyjiä, ne eivät tue hintoja”, hän sanoi ja lisäsi, että jatkuva elpyminen vaatisi todennäköisesti kysynnän vakautumista ja kasvua.
Sama dynamiikka näkyi Coinbase-preemiossa, hintaerossa Coinbasen ja offshore-pörssien, kuten Binancen, välillä. Moreno kuvasi palkkiota Yhdysvaltojen kysynnän indikaattoriksi ja sanoi, että se kääntyi negatiiviseksi marraskuussa ja on pysynyt negatiivisena “useimmiten” sen jälkeen. Hän väitti historiallisesti, että härkämarkkinoita on “ohjannut… USA:n korkeampi kysyntä”, ja alennuksen jatkuminen viittaa siihen, että Yhdysvaltojen tarjonta ei ole palannut edes supistumisen jälkeen.
Moreno totesi myös, että stablecoinin likviditeetti oli puuttuva myötätuuli. Se seurasi USDT:n markkina-arvon 60 päivän muutosta, mikä osoitti uutta pääoman virtaa kaupankäyntiekosysteemiin, ja sanoi, että kasvu on käytännössä pysähtynyt lokakuun puolivälistä lähtien. Hän selitti, että uudet emissiot laskeutuvat yleensä pörsseihin “ja tarjoavat (…) kuivajauhetta kauppiaille, jotka ostavat kryptovaluuttoja”, mikä yhdistää stabiilien kolikoiden laajentumisen suoraan likviditeettiolosuhteisiin kaikkialla markkinoilla.
ETF:ien ja stabiilien kolikoiden lisäksi Moreno sanoi, että CryptoQuantin pitkän aikavälin Bitcoin-kysynnän kasvumalli on lähellä nollaa vuositasolla. “Se, mikä ohjaa härkämarkkinoita, on tämä… kysynnän kasvu, kysynnän aallot”, hän sanoi, mutta lokakuusta lähtien kasvu on hidastunut dramaattisesti. Hänen mielestään se auttaa selittämään, miksi laskutrendi on jatkunut, vaikka markkinat etsivät kestävää pohjaa.
Aiheeseen liittyvää luettavaa
Myös vipujen asemointi on heikentynyt. Moreno käytti ikuisia futuurirahoituskorkoja mittarina halusta pitää pitkää sijoitusta ja sanoi, että keskimääräisen yhden vuoden rahoituskoron suuntaus osoittaa alaspäin – “vähemmän halukkuutta mennä pitkälle” – kun taas lyhyen aikavälin rahoituksen muutoksia tulisi tulkita eri tavalla sen mukaan, onko markkina nouseva vai laskeva.
Bitcoin käy kauppaa HALVEMPI Coinbasessa kuin Binance.
Tällaista ei tapahdu koskaan härkämarkkinoilla.
Tämä signaali kertoo, kuka EI osta dippiä.
Ota yhteyttä saadaksesi lisätietoja
Milloin Bitcoin-karhumarkkinat loppuvat?
Teknisen komponentin osalta Moreno korosti Bitcoinin yhden vuoden liukuvaa keskiarvoa, jota hän käsittelee järjestelmäsuodattimena. “Hyvä tapa nähdä hintatrendi on yksinkertaisesti katsoa yhden vuoden liukuvaa keskiarvoa”, hän sanoi ja väitti, että se toimii tukina härkämarkkinoilla ja vastuksena, kun hinta putoaa alle. Hän huomautti, että Bitcoin ylitti sen alapuolella marraskuun alussa eikä pystynyt toipumaan, hänen mukaansa kuvio muistuttaa vuoden 2022 alkua.
Tärkeimmillä tasoilla Moreno kuvaili “ketjun kauppiaan toteutunutta hintaa”, aktiivisten markkinaosapuolten arvioitua kustannusperustaa, ylimääräisenä vastustuksena noin 89 000 ja 79 000 dollaria. Heidän seuraava hintatavoite on 70 000 dollaria välimerkkinä ja 56 000 dollaria syvemmälle tasolle, joka on sidottu samaan kustannuskehykseen.
Moreno päätti varoituksen sekä psykologiasta että grafiikasta. “Ensinnäkin sinun on hyväksyttävä tämä. Olemme karhumarkkinoilla. Suunnittele siis sen mukaisesti”, hän sanoi. “Hintapiikkejä tulee (…), mutta emme saa sekoittaa sitä, että härkämarkkinoiden alkaessa (…) ja (…) älä ota kiinni putoavasta veitsestä (…) markkinat saavuttavat pohjan kuukausissa.”
Mitä tulee kestoon, Moreno sanoi näkevänsä ensimmäisen uskottavan pohja-ikkunan noin vuoden 2026 kolmannella neljänneksellä, mikä perustuu historiallisiin kuvioihin ja siihen tosiasiaan, että tämä hidastuminen näyttää alkaneen aikaisemmin kuin jotkut aikaisemmat syklit. Hän ehdotti, että se, pysyykö tämä aikajana, riippuu vähemmän yhdestä elpymisestä, vaan enemmän siitä, lakkaako kysyntä, USA:n virrat ja likviditeettiindikaattorit pysähtymästä ja alkavat elpyä.
Julkaisuhetkellä BTC:n kauppahinta oli 75 041 dollaria.
Bitcoin on yli 75 000 dollaria, 1 viikon kaavio | Lähde: BTCUSDT osoitteessa TradingView.com
Suositeltu kuva luotu DALL.E:llä, kaavio TradingView.com:sta