Vuonna 2025 jotkut suuret nimet, kuten Circle, nousivat julkisuuteen ja saavuttivat suurta menestystä. M&A-alueella uutisotsikoita nousivat huippukaupat, kuten Googlen 32 miljardin dollarin Wizin hankinta.
Mutta odotettu lähtöjen nousuvesi ei nostanut kaikkia veneitä. Jotkut listautumisannit, kuten Navan, saivat vaimeamman vastaanoton. Ja yleinen listautumisaktiivisuus, vaikka se on noussut viime aikojen pohjalta, pysyy historiallisen tason alapuolella.
Vuoden 2026 edetessä yksityisiltä markkinoilta irtautumisiin vaikuttavat perustavanlaatuiset olosuhteet ovat suurelta osin samat: yksityiset yritykset ovat arvostellaan suurempia kuin koskaan, mutta niillä on myös enemmän likviditeettivipuja kuin koskaan vedettävänä ilman, että heidän tarvitsee napsauttaa julkisia markkinoita. Mutta tämä etuoikeus on varattu parhaille.
Yksityisten yritysten elintarvikeketjun alempana asiat ovat monimutkaisempia. Jopa joillekin lupaaville tekoälyn startupeille jättiläisen hankkiminen on paljon houkuttelevampaa kuin yksin tekeminen. Tämä tarkoittaa, että hankinnat ja muut luovat muunnelmat sopimuksista ovat myös hyvin pelissä.
Näin termien lukijat näkevät irtautumisympäristön vuonna 2026 ja mitä he ennustavat listautumisista ja yritysjärjestelyistä.
Huomautus: Vastauksia on muokattu selvyyden ja lyhyyden vuoksi.
IPO
Listautumisvauhti ulottuu vuoden 2026 alkuun ja sen jälkeen hidastuu. Juuri nyt julkiset osakkeet ovat poikkeuksellisen vahvoja, ja niillä on korkea sijoittajien vastaanottokyky teknologialle, vahva likviditeetti ja suuri volyymi. Tarjolla on neljän vuoden ruuhka teknologiayrityksiä, jotka ovat valmiita listautumaan pörssiin, ja tämä patoutunut kysyntä jatkuu vuoden 2026 ensimmäisen tai toisen neljänneksen ajan. Mutta ikkuna ei pysy auki loputtomiin. — Isabelle Freidheim, Athena Capitalin perustaja ja toimitusjohtaja
Listautumismarkkinat jatkavat rakentamista vuoden 2025 menestykselle. Viimeaikaiset yritysostokeskustelumme osoittavat, että institutionaaliset markkinat ovat valikoivia, mutta pyrkivät sijoittamaan enemmän pääomaa parhaiden ideoidensa taakse ja kasvamaan voittajiensa kanssa. —Seth Rubin, Stifelin globaalien osakepääomamarkkinoiden johtaja
Vaikka USA:n ja Iso-Britannian listautumisannit osoittavat varhaisia heräämisen merkkejä, optimismi pysyy mittana. Listautumismarkkinoiden avaamisesta tulee erittäin merkittävä tapahtuma. Vireillä oleva työ on hienoa ja tarvitaan positiivista laukaisua yritysten listautumisprosessin vauhdittamiseksi. —Ivan Nikkhoo, Navigate Venturesin toimitusjohtaja
Listautumisannin markkinoilla tulee näkemään enemmän korkean profiilin ja nimekkäitä yrityksiä, kun arvostus paranee, kun taas pienemmät liikkeeseenlaskijat jatkavat kamppailua, kunnes merkittävät uudistukset tekevät prosessista tehokkaamman ja kannattavamman. -Brad Bernstein, toimitusjohtaja, FTV Capital
Odotamme vuoden 2026 tuovan kaiken kaikkiaan vahvaa kaupankäyntiä kryptoomaisuuksilla, mukaan lukien yritysjärjestelyt ennustemarkkinoilla ja listautumisannissa sekä julkiset tokenisaatiotapahtumat, jos saamme SEC:ltä hyödyllistä apua asiassa. -Ben Cohen, partneri, Latham & Watkins
Epävakaa listautumisikkuna (biotieteissä) myöhäisen vaiheen yritykset pysyvät yksityisinä pidempään ja toteuttavat usein kaksitahoisia yritysjärjestely- ja listautumisprosesseja. Odotetaan jatkuvaa korkeaa aktiivisuutta biotekniikan ja onkologian aloilla sekä alku- että myöhemmässä vaiheessa. -Mike Patrone, teknologia-, biotieteet- ja pääomasijoituskumppani, Goodwin
Fuusiot ja yrityskaupat
Yli 50 miljardin dollarin tekoälyohjelmistojen hankinta muokkaa markkinoita. Ystävällisen sääntely-ympäristön jatkuessa ja vakiintuneiden operaattoreiden taloudellisen kapasiteetin kasvaessa (varsinkin jos he lopettavat suuren mittakaavan kulutuksen ja vapauttavat kymmeniä miljardeja dollareita), ennustan, että tulemme näkemään yli 50 miljardin dollarin tekoälyohjelmiston hankinnan. – Jai Das, Sapphire Venturesin perustaja, puheenjohtaja ja osakas
Sopimusympäristö tulee olemaan aktiivisempi, mutta suuremmat myyntisopimukset ovat todennäköisesti satunnaisia ja erittäin kilpailukykyisiä. – Luke Sarsfield, toimitusjohtaja, P10
Vuonna 2026 fintech siirtyy konsolidoinnin määrittelemään vaiheeseen. Yritykset, jotka saavuttavat todellisen tuotemarkkinoiden sopivuuden, vahvan yksikkötalouden ja puolustettavat dataedut, edistyvät ratkaisevasti, joko hankkimalla pienempiä toimijoita. -Ben Borodach, perustaja ja toimitusjohtaja, huhtikuu
Uskon, että tulemme näkemään paljon investointeja tekoälyyn auttamaan tappioihin liittyviä toimia (FNOL, petosten havaitseminen jne.). Näemme myös jatkossa pääomasijoittajien vakuutusten jakelun kohdesektorina, kun taas vakuutusyhtiöt houkuttelevat edelleen kekseliäitä ja luovia uusia vakuutuksenantajia. -David Seider, COO, TheZebra.com
Vuosi 2026 on vuosi, jolloin biotekniikka tulee takaisin muotiin. Big Pharma, jolla on yli 1 biljoona dollaria käteistä, ostaa merkittäviä riskipääoman tukemia bioteknologiayrityksiä, jotka keskittyvät luokkansa parhaisiin hoitoihin onkologiassa ja aineenvaihduntasairauksissa. -Steven Yang, Global Venture Investmentsin johtaja, Schroders
Rajat ylittävien fuusioiden ja yritysostojen prosenttiosuus maailmanlaajuisista kaupoista on lähellä viiteen vuoteen huippua kauppasodista ja deglobalisaatiota koskevista otsikoista huolimatta. Taloudellisen elpymisen kourissa oleva Japani jatkaa loistoaan uuden pääministeri Sanae Takaichin, hallinto- ja ohjausjärjestelmän uudistusten sekä yritysten ja sponsorien kasvavan kiinnostuksen johdolla. —Michal Katz, yritys- ja investointipankkitoiminnan johtaja, Mizuho Americas
Yritysjärjestelyt jatkuvat vahvana, mutta irtautumisympäristö vuosien 2019 ja 2021 korkeille investoinneille säilyy vaikeana. —Eric Zinterhofer, Searchlight Capital Partnersin perustajaosakas
Pääomasijoituksella tuetut startup-yritykset alkavat sulautua ja niistä tulee epätodennäköisiä kumppaneita yrityksille, jotka kilpailevat yleensä kaupoista. Tämä trendi, joka alkoi hiipumalla vuonna 2025, kiihtyy, kun startupit etsivät tapoja ylläpitää kasvua ja saavuttaa mittakaava mahdolliselle julkiselle listautumiselle tai PE-irtautumiselle: Arvind Purushotham, Citi Venturesin johtaja.
Toissijaiset, tarjouskilpailut ja paljon muuta
Vuoden 2026 määräävä trendi on yksityisten sijoitusmarkkinoiden nousu. Kun startupit pysyvät yksityisinä pidempään ja perinteiset listautumisannit harvenevat, sijoittajat etsivät yhä useammin likviditeettiratkaisuja GP-johtoisten seurantavälineiden, strukturoitujen toissijaisten yritysten ja muiden yksityisten markkinamekanismien kautta. – Kal Amin, toimitusjohtaja, 1848 Ventures
Huolimatta uskostamme, että likviditeetti palautuu pääomasijoituksiin vuonna 2026, näemme jälkimarkkinoiden saavuttavan uuden kaupankäyntihuipun vuonna 2026 vuoden 2025 ennätysvolyymin jälkeen. Miksi? Koska uskomme, että kun jakelut tulevat, niin myös pääomakutsut tulevat, jolloin monet LP:t ovat edelleen yliallokoituja pääomasijoituksiin tulevaksi ajaksi. Ja että LP:t ovat aktiivisempia siinä, miten he hallitsevat pääomasijoitussalkkujaan hyvinä ja huonoina aikoina. Siksi ennustamme, että jälkimarkkinat saavuttavat 250 miljardin dollarin volyymin vuoteen 2026 mennessä. -Yann Robard, Dawson Partnersin toimitusjohtaja
Jälkimarkkinoista tulee meluisia. Nykyinen IPO-kuivuus törmää rekisteröityjen vaihtoehtojen nousuun, mikä kiihdyttää entisestään jälkimarkkinoiden laajentumista – institutionaalinen pääoma on edelleen ratissa, kun uusi vähittäispääoma osuu kiihdytin. Valmistaudu vertailemaan yksityisten yritysten arvostuksia blokkijuhlissa, kun vakuutusmaksut nousevat, positiot vaihtavat omistajaa nopeammin ja “kuuma peruna” -ympäristö tuo uusia rakenteellisia riskejä. —Larry Aschebrook, perustaja ja toimitusjohtaja, G Squared
Kun talous kasvaa hieman yllättävän vahvaa vauhtia ja inflaatio pysyy korkeana, Yhdysvaltain keskuspankilla ei ole juurikaan syytä – puhumattakaan kiireellisyydestä – jatkaa koronleikkauksia. Tämä tarkoittaa, että politiikka ei todennäköisesti helpota paljoakaan lähitulevaisuudessa, pitäen korot korkeammalla kuin monet odottivat ja mahdollisesti pettymyksen sijoittajille, ellei inflaatio laske jyrkästi tai työllisyys heikkene odottamatta. – Dr. Lindsey Piegza, Stifelin pääekonomisti
Nähdään huomenna,
RISKIPÄÄOMA
– DayOne Data Centers, Singaporessa toimiva palvelinkeskusalusta, teki lopulliset 2 miljardin dollarin sopimukset Series C -rahoituksesta Coatuen johtamana ja muiden kanssa.
– Interos.ai, Arlingtonissa, Virginiassa toimiva toimitusketjun riskienhallintaohjelmistojen kehittäjä, keräsi 20 miljoonaa dollaria rahoitusta Blue Owl Capitalilta ja Structural Capitalilta.
– Unusual, San Franciscossa sijaitseva alusta, joka on suunniteltu muuttamaan tapaa, jolla tekoäly puhuu brändeistä ja tuotteista, keräsi 3,6 miljoonaa dollaria rahoitusta BoxGroupilta, Long Journey Venturesilta, Y Combinatorilta ja muilta.
YKSITYINEN PÄÄOMA
– Align Capital Partners osti Armko Industriesin, Dallas-Fort Worthissa, Texasissa sijaitsevan rakennusten vedeneristys-, katto- ja pinnoituskonsultointipalveluyrityksen. Rahoitusehtoja ei julkistettu.
– JC Flowers osti Elephant Insurancen, autovakuutusyhtiön Richmondissa, Virginiassa. Rahoitusehtoja ei julkistettu.
– Oakley Capital osti enemmistön GLAS:sta, joka on Lontoossa, Iso-Britanniassa toimiva joukkovelkakirjalainarahastojen ja lainojen hallintopalveluja tarjoava yritys. La Caisse hankkii myös vähemmistöosuuden. Rahoitusehtoja ei julkistettu.
– Wingman Growth Partners osti enemmistön InterProsesta, Vancouverissa Washingtonissa toimivasta perintäohjelmistokehittäjästä. Rahoitusehtoja ei julkistettu.
LÄHTÖT
– Bridgepoint sopi ostavansa Interpathin, Lontoossa, Isossa-Britanniassa sijaitsevan rahoitusneuvonta- ja uudelleenjärjestelyyrityksen HIG Capitalilta. Rahoitusehtoja ei julkistettu.
– Bain Capitalin portfolioyhtiö Frontline Road Safety osti Dominus Capitalilta Pennsylvanian New Kingstownissa sijaitsevan Surface Preparation Technologiesin, liikenneturvallisuusyrityksen. Rahoitusehtoja ei julkistettu.
– TPG osti enemmistön Trustwellistä, Beavertonista, Oregonista, joka kehittää elintarviketeollisuuden sääntely-, vaatimustenmukaisuus- ja jäljitettävyysohjelmistoja The Riverside Companylta. Rahoitusehtoja ei julkistettu.
MUUT
– Coinbase sopi ostavansa The Clearing Companyn, San Franciscossa toimivan ennustemarkkinayhtiön. Rahoitusehtoja ei julkistettu.
– dormakaba sopi ostavansa Avant-Garde Systemsin, kääntöportin ohjausyrityksen, joka sijaitsee Clarksvillessä, Indianassa. Rahoitusehtoja ei julkistettu.
IPOS
– Aktis Oncology, Bostonissa, Massachusettsissa sijaitseva bioteknologiayritys, joka keskittyy kiinteisiin kasvaimiin, aikoo kerätä jopa 212,4 miljoonaa dollaria tarjoamalla 11,8 miljoonaa osaketta, joiden arvo on 16–18 dollaria Nasdaqissa. Syyskuun 30. päivänä päättyneen vuoden liikevaihto oli 6 miljoonaa dollaria. MPM BioImpact, Vida Ventures, EcoR1 Capital ja Blue Owl Capital Holdings tukivat yritystä.
VARAT + VAROJEN VARAT
– Antler, singaporelainen riskipääomayritys, keräsi 160 miljoonaa dollaria toiselle rahastolleen, joka keskittyi alkuvaiheen yrityksiin tekoälyllä ja muilla aloilla.
IHMISET
– Menlo Ventures, Menlo Parkissa, Kaliforniassa sijaitseva pääomasijoitusyhtiö, ylensi Deborah Carrillon kumppaniksi.
– Spectrum Equity, Bostonissa, Massachusettsissa, San Franciscossa ja Lontoossa, Isossa-Britanniassa sijaitseva kasvupääomayhtiö, ylensi Michael Radonichin ja Matt Neidlingerin toimitusjohtajaksi.