Jos aiot lainata rahaa uutta autolainaa, uutta opintolainaa tai lisäluottokorttia varten vuonna 2026, sinun täytyy istua alas, poistua ruudulta ja kuunnella Minneapolisin keskuspankin presidenttiä Neel Kashkaria.
Hän kertoi CNBC:lle 5. tammikuuta, että hän uskoo, että keskuspankki on lähellä pistettä, jossa sen pitäisi lopettaa korkojen laskeminen.
Kashkari kiertää liittovaltion avomarkkinakomitean äänivaltaisena jäsenenä tänä vuonna.
“Luulen, että olemme melko lähellä puolueettomuutta juuri nyt”, Kashkari sanoi.
“Neutraalin” kalibroiminen on kriittistä Fedin päättäjille heidän päättäessään jatkaa kolmen peräkkäisen koronlaskusarjaa, joka toteutettiin vuoden 2025 jälkipuoliskolla.
“Meidän täytyy vain saada lisää dataa nähdäksemme, kumpi on tärkeämpi voima. Onko se inflaatio vai työmarkkinat? Ja sitten voimme siirtyä neutraalista asenteesta mihin tahansa suuntaan”, Kashkari sanoi.
Federal Funds -korkokaavio
Federal Reserve Systemin johtokunta
Mitä “neutraali” korko tarkoittaa?
Se, että liittovaltion rahastokorko lähestyy neutraalia, tarkoittaa, että Federal Reserven viitekorko ei stimuloi eikä rajoita talouskasvua.
Lyhyesti sanottuna se on rahapolitiikan “kultakuorivyöhyke”, koska se on “täydellinen”.
Taloustieteilijät määrittelevät neutraalin koron tai r-tähden (r*) korkoksi, joka pitää talouden täystyöllisyydessä samalla kun inflaatio pysyy vakaana Federal Reserven 2 prosentin tavoitteen ympärillä.
Kun korot saavuttavat tämän tason, rahapolitiikka ei ota kiihdytintä tai hidasta taloudellista toimintaa.
On tärkeää huomata, että neutraali korko ei ole kiinteä korko.
Neutraali korko vaihtelee tuottavuuden kasvun, väestökehityksen ja globaalien pääomavirtojen perusteella.
Näin Fedin virkamiehet arvioivat neutraalin koron
Useimmat Fedin virkamiehet arvioivat tällä hetkellä, että pitkän aikavälin neutraali korko on 2,5–3 prosenttia, mutta noin 4,5–5 prosenttia, kun inflaatio otetaan huomioon.
Nykyinen liittovaltion rahastokorko on 3,50–3,75 prosenttia.
Keskuspankin päätöksentekopaneeli Federal Open Market Committee laski rahastokorkoa kolme kertaa yhteensä 0,75 prosenttiyksikköä vuonna 2025.
Joulukuun koronleikkauksen jälkeen Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtaja Jerome Powell sanoi, että koronlasku asetti rahapolitiikan “laajalle puolueettomuudelle”.
Aiheeseen liittyvää: Fed kohtaa vuoden 2026 myllerryksen, kun talous muuttuu ja Powell eroaa
Vuotta 2026 ajatellen Fedin oma mediaaniennuste tai “pistekaavio” viittasi vain neljännespisteen lisäleikkaukseen. Tämä nostaisi koron noin 3,25–3,50 prosenttiin vuoden loppuun mennessä.
Markkinoilla on erilainen käsitys. Markkinaodotukset ovat hieman röyhkeämmät ja vaativat kahta koronlaskua, mikä nostaisi korot lähemmäs kolmea prosenttia.
Presidentti Donald Trump arvosteli viime vuonna Powellia ja FOMC:tä siitä, etteivät he laskeneet korkoja noin yhteen prosenttiin. Valkoinen talo väittää, että tämä stimuloi pysähtyneitä asuntomarkkinoita ja vähentää valtion velan korkoa, joka on tällä hetkellä noin 38,4 biljoonaa ja 38,5 biljoonaa dollaria.
Vaikutus inflaatioon, työllisyyteen ja talouskasvuun
Neutraalisuuden ymmärtäminen auttaa riippumattomia keskuspankkiviranomaisia määrittämään, onko nykyinen rahapolitiikka rajoittavaa vai mukautuvaa.
Jos liittovaltion rahastokorko ylittää neutraalin koron, lainanotto tulee kalliimmaksi. Kun inflaatio jäähtyy, se saattaa hidastaa talouskasvua.
Neutraalin tason alapuolella halvempi luotto stimuloi kulutusta ja investointeja, mutta mahdollisesti hidastaa kasvua.
Joten tässä on haaste: kukaan ei tiedä tarkkaa neutraalia kurssia reaaliajassa.
Kyllä, se on kuin kohtelias Whack-a-Mole -peli.
Siksi Federal Reserve -viranomaiset tekevät päätöksiä työllisyyslukujen, inflaatiomittareiden ja BKT:n kasvun perusteella määrittääkseen, ovatko ne lähellä neutraalisuutta edustavaa kriittistä virstanpylvästä.
Vaakalaudalla on tasapainoinen, herkkä ja monimutkainen lähestymistapa, joka ylläpitää talouden kasvua aiheuttamatta hintojen nousua.
Kashkari kutsuu Yhdysvaltain taloutta “reslientiksi”
Seuraava FOMC-kokous pidetään 27.-28. tammikuuta, ja CME Groupin laajalti seurattu FedWatch-työkalu arvioi 16,1 prosentin todennäköisyyden neljännesprosenttiyksikön leikkaukseen.
“Mielestäni inflaatio on edelleen liian korkea. Ja suuri kysymys mielessäni on: kuinka tiukkaa rahapolitiikka on?” Kashkari sanoi.
“Muutaman viime vuoden ajan ajattelimme talouden hidastuvan, ja talous on osoittautunut paljon kestävämmäksi kuin odotin. Tämä kertoo minulle, että no, rahapolitiikan ei pitäisi aiheuttaa niin paljon laskupaineita talouteen.”
Vaikka Kashkari sanoi olevansa huolissaan työmarkkinoista, hän ilmoitti, että FOMC on lähellä koronlaskujen lopettamista.
Tänä vuonna työttömyysaste on noussut 4,6 prosenttiin. Samaan aikaan Fedin ensisijainen perusinflaatiomittari oli äskettäin 2,8 %, vaikkakin perustui tietoihin, joiden tarkkuus on CNBC:n mukaan kyseenalaistettu hallituksen sulkemisen vaikutusten vuoksi.
“Inflaation riski on riski pysyvyydestä, että näiden tariffivaikutusten saavuttaminen koko järjestelmään kestää useita vuosia, kun taas mielestäni on olemassa riski, että työttömyysaste voi nousta tästä eteenpäin”, Kashkari sanoi.
Aiheeseen liittyvä: Seuraava Fedin tuoli kohtaa “ei voittoa” -testin, kun Valkoinen talo ajaa koronlaskuja