Kuvan lähde: Getty Images
Olen edelleen melko innoissani Greggsin (LSE: GRG) osakkeenomistajana. Mielestäni ikoninen katuleipuri, jolla on todistettu liiketoimintamalli, on aliarvostettu. Silti Greggsin osakkeet eivät ole menneet mihinkään nopeasti. Ne ovat laskeneet 5 % toistaiseksi vuonna 2026, 11 % viime vuodesta ja 30 % viiden vuoden aikana.
Tällainen johdonmukainen laskeva trendi viittaa siihen, että suuri osa osakemarkkinoista ei jaa optimismiani makkararullien toimittajan näkymistä.
Niinpä jatkaessani sijoitustapauksen houkuttelevien kohtien punnitsemista olen myös miettinyt, jätänkö huomioimatta tai mittaanko joitakin mahdollisia riskejä väärin.
Energian hinnan nousu on huono uutinen
Ensinnäkin Lähi-idän sodan vaikutus energiakustannuksiin.
Greggsillä on tuhansia kauppoja. Sillä on myös useita suuria tuotantolaitoksia. Jokainen käyttää jonkin verran sähköä.
Toisin kuin paperitavara- tai rautakaupassa, jossa sähkön pääasiallinen käyttötarkoitus on pitää valot ja lämpö päällä, Greggsin koko liiketoimintamalli sisältää leipomisen. Se vaatii lämpöä ja paljon, kun otetaan huomioon, että yritys siirtää miljoonia maukkaita ruokia joka viikko.
Pelkään, että sen sähkökustannukset voivat yksinään vaikuttaa merkittävästi yhtiön kannattavuuteen tänä ja tulevaisuudessa.
Taivaalla ei ole AI-piirakkaa, vain piirakoita!
Viime vuosina joillakin yrityksillä on ollut mahdollisuus poistaa suuria määriä työpaikkoja, kun ihmiset korvataan tekoälyllä.
Tämä näyttää epätodennäköiseltä tapahtuvan Greggsillä, kun otetaan huomioon sen liiketoimintamallin suuren osan manuaalinen luonne.
Yhtiö on sanonut, että pääkonttoritasolla AI-toiminnallisuutta “kehitetään parantamaan palvelustandardeja ja tehokkuutta”. Mutta uskon, että tällä on vaatimaton kokonaisvaikutus yritykseen, jolla on yli 2 700 fyysistä myymälää.
Työvoimakustannusten noustessa palkka- ja veronkorotusten vuoksi se on myös riski kannattavuudelle.
Itse asiassa tänä vuonna yhtiö odottaa “työkustannusinflaation olevan jälleen suurin kustannusten nousun aiheuttaja”, vaikka inflaatio saattaa olla viime vuosia alhaisempi.
Ruokailutottumukset muuttuvat
Ruokahalua hillitsevien pillereiden kasvu on mahdollisesti merkittävä häiriötekijä tietyntyyppisten elintarvikkeiden asiakkaiden kysynnässä.
Mutta se on vain yksi riskeistä, jotka voivat syödä Greggsin lounaan (kun asiakkaat lakkaavat syömästä omiaan!). Toinen vaihtoehto on muuttaa ruokailutottumuksia laajemmin.
Greggsistä on tullut kaikkialla, sillä se kasvattaa tuhansia myymälöitä ja suunnittelee lisää, sekä vie pakastetuotteita satoihin Tesco-myymälöihin. Tämä avaa alueellisille kilpailijoille mahdollisuuden yrittää napata markkinaosuuttaan innovatiivisemmilla ja paikallisemmilla tuotetarjouksilla.
Tässä on syy, miksi kestän
Olen kuitenkin pitkäaikainen sijoittaja ja se vaikuttaa suhtautumiseeni täällä.
Greggsin vertailukelpoinen kasvu on vaatimatonta, mutta se on silti kasvua. Kun tähän lisätään uusien myymälöiden avaaminen, siitä tulee merkittävää.
Yrityksellä on todistettu liiketoimintamalli, voimakas arvolupaus asiakkaille ja se on kannattava. Greggsin osakkeen pudotus on nostanut tuoton maukkaaseen 4,3 prosenttiin.
Tämä riittää pitämään minut onnelliseksi, samalla kun se antaa toivoa osakekurssien pitkän aikavälin kasvusta.
