Kuvan lähde: Getty Images
Amazonin (NASDAQ:AMZN) osakkeen 7 prosentin pudotus vuoden alusta asettaa osakkeen kartoittamattomalle alueelle. Tarkemmin sanottuna se käy kauppaa alimmalla arvostuskertoimellaan viimeisen 10 vuoden aikana.
Osakemarkkinat ovat huolissaan yhtiön kulutussuunnitelmien vaikutuksista. Mutta sijoittajat, jotka ajattelevat, että osakkeet eivät ole koskaan halpoja, voivat saada parhaan ostomahdollisuutensa viimeisen vuosikymmenen aikana.
Arvostus
Amazonin osakkeilla käydään tällä hetkellä kauppaa hinta-voittosuhteella (P/E), joka on noin 29. Se ei ole erityisen alhainen, mutta se ei ole paras kerroin sijoittajille, jotka haluavat arvostaa liiketoimintaa.
Yrityksen erilaiset investoinnit tarkoittavat sitä, että sen tulokseen tehdään usein ajoissa muutoksia. Hyvä esimerkki on tappio, jonka se raportoi sijoituksestaan Rivian Automotiveen vuonna 2022.
Sähköajoneuvoliiketoiminnan osuuden arvon alaskirjaus aiheutti raportoidun osakekohtaisen tuloksen negatiiviseksi. Ja tällä on vääristävä vaikutus P/E-suhteeseen.
Sitä vastoin Amazonin kirjanpitoarvo (sen varojen ja velkojen erotus) on ollut paljon vakaampi. Tämän seurauksena se antaa paljon paremman kuvan yrityksen sisäisestä arvosta.
Rivianin tappio vahingoitti yhtiön tasetta vuonna 2022. Mutta kaiken kaikkiaan sen kirjanpitoarvo oli paljon vakaampi, joten hinta-kirjanpito-kerroin (P/B) on paljon parempi mittari.
Tällä hetkellä Amazon-osakkeen P/B-suhde on 5,4. Tämä on sen alin taso kymmeneen vuoteen ja mielestäni sijoittajien tulisi harkita vakavasti yritystä mahdollisena ostona juuri nyt.
Liiketoimintastrategia
Uskon, että Amazon voisi olla yksi vaikeimmista yrityksistä kilpailla maailmassa. Säälimätön keskittyminen arvon tuottamiseen asiakkaille tekee tilanteen häiritsemisen uskomattoman vaikeaksi.
Paras esimerkki tästä on yrityksen verkkokauppapaikka. Sen mittakaava tarkoittaa, että se voi tarjota nopeutta ja mukavuutta, jota mikään muu yritys ei voi edes lähestyä.
Tämä ei kuitenkaan ole se, mistä sijoittajat ovat tällä hetkellä huolissaan. He ovat huolissaan mahdollisista 200 miljardin dollarin menoista vuonna 2026 ja siitä, onko se hyvä siirto vai ei.
Kyse ei ole siitä, että Amazonilla olisi täydellinen kokemus tässä suhteessa; Rivian esimerkki valaisee tätä. Mutta vaikka 200 miljardia dollaria on iso luku, on tärkeää pitää se kontekstissa.
Microsoft käyttää tänä vuonna 150 miljardia dollaria. Ja vaikka sen Azure-liiketoiminta on kasvanut vaikuttavasti, se on silti pienempi liikevaihdon liiketoiminto kuin AWS.
Itse asiassa Amazonin kulutus on moninkertainen vuoden 2025 neljännen vuosineljänneksen pilvitulojen kanssa, joten se on suunnilleen linjassa Microsoftin menojen kanssa. Joten vaikka se on suuri sitoutuminen, se on vain verrannollinen siihen, mitä muualla tapahtuu.
Ole opportunistinen
Sijoittajat puhuvat usein haluavansa ostaa laadukkaiden yritysten osakkeita, kun ne käyvät kauppaa edulliseen hintaan. Mutta se tarkoittaa rohkeutta ja halua sijoittaa, kun muut eivät ole.
Amazonin osakkeisiin liittyy tällä hetkellä varmasti jonkin verran varovaisuutta. Mutta sen alhaisimman hinta-to-book -kertoimella kymmeneen vuoteen, mielestäni sijoittajien pitäisi nähdä tämä mahdollisena mahdollisuutena.