Kuvan lähde: Getty Images
Vain muutama vuosi sitten tätä FTSE 100 -kasvuosaketta pidettiin ilmeisenä ostona. Sitten yhtäkkiä se ei ollutkaan. Onko sykli kallistumassa jälleen sinun eduksesi?
Kyseinen yritys on kulutustavarajätti Unilever (LSE: ULVR). Vuosien ajan sitä pidettiin tärkeänä osana salkkua, joka tarjosi sekä tasaista kasvua että kasvavia tuloja. Osakkeet toimitettiin, samoin osinko.
Unilever näytti vakuuttavan kalliilta. Hinta-voittosuhde (P/E) oli noin 24, kun tuotto oli vaatimaton 2-3 %. Se vaikutti hyväksyttävältä, kun otetaan huomioon hänen säännöllisten korotusten historia. Ja sitten se meni pieleen.
Kymmenen vuotta ajautumista FTSE 100:sta
Jotkut juontavat sen ongelmat vuoteen 2017, jolloin Kraft Heinz teki pyytämättömän 115 miljardin punnan tarjouksen. Se hylättiin nopeasti, mutta se paljasti Unileverin strategian, rakenteen ja johdon heikkoudet. Sen laaja tuotemerkkivalikoima, joka vaihteli Hellmann’sista Vaseliiniin ja Doveen, näytti puuttuvan keskittymisestä. Muutokset tuotteilleen laajemman sosiaalisen tehtävän määrittelemiseksi saivat ristiriitaisen vastaanoton.
Jännitteet hallituksessa, aktivistisijoittajien painostus ja pitkä keskustelu ryhmän hajottamisesta saivat ilmakehään. Hedge-rahastosijoittaja Nelson Peltz liittyi hallitukseen vuonna 2022 ja vaati tiukempaa toteutusta ja divestointeja. Edistyminen on ollut epätasaista.
Pandemia häiritsi toimintaa ja sitten elinkustannuskriisi puristi kuluttajia. Osake on laskenut 10 % 12 kuukaudessa ja noussut vajaat 3 % viidessä vuodessa. Nykyään 4 594 p:llä ne käyvät kauppaa seitsemän tai kahdeksan vuotta sitten nähdyillä tasoilla.
Uusi toimitusjohtaja Fernando Fernández lupasi nollata, kohottaa mielialaa. Jäätelökivisioonan muuttaminen The Magnum Ice Cream Companyksi vaikutti järkevältä, mikä vähentää kausivaihtelua ja leikata kylmälaskuja.
Osakekurssien elpyminen on edelleen pysähtynyt
Koko vuoden tulokset 5. helmikuuta olivat ristiriitaisia. Liikevoitto laski 1,1 % 10,1 miljardiin euroon. Nettotulos kuitenkin nousi 9,47 miljardiin euroon 5,7 miljardista eurosta myyntien myötä. 1,5 miljardin euron osakkeiden takaisinosto oli tervetullut. Hallitus kuitenkin varoitti, että myynnin kasvu vuonna 2026 on 4–6 prosentin alhaalla, ja osake laski.
Kraft Heinz näyttää herättäneen kiinnostuksensa tutkimalla erityistä kumppanuutta kahden yrityksen elintarvikeosastojen välillä. Unilever tutkii myös muita vaihtoehtoja. Sopimus voisi virtaviivaistaa ryhmää ja antaa sen keskittyä nopeammin kasvaviin kauneus- ja henkilökohtaiseen hygieniaan.
Toisaalta sen elintarvikemerkit tuottavat luotettavaa rahaa. Ostajan löytäminen oikeaan hintaan voi myös olla vaikeaa vallitsevan markkinahäiriön vuoksi.
Arvostus ja epävarmuus
Jos öljyn ja kaasun hinnat nousevat, ne nostavat kuljetus- ja tuotantokustannuksia, mutta puristavat edelleen kuluttajia. Unileverin osakekurssi on laskenut 14,5 % viimeisen kuukauden aikana, mikä on noin kaksinkertainen FTSE 100:n laskuun.
Ongelmistaan huolimatta se on edelleen 100 miljardin punnan yritys. P/E on nyt vaatimattomampi 17,2, vaikka se ei silti ole halpa. Saanto on noussut 3,75 prosenttiin. Se näyttää houkuttelevammalta, mutta tässä on valtavaa epävarmuutta. En todellakaan käyttäisi ilmausta ilmeinen osta tänään. Sijoittajat voivat pitää Unileveria pitkän aikavälin elpymisenä, mutta he voivat löytää halvemman tulokohdan, jos nykyinen volatiliteetti jatkuu.
